【友财网外汇资讯】-在股票市场上，很少有事情像追加保证金通知一样让人恐惧。周三，这种担忧在台湾变成了恐慌，再次向世界敲响警钟，告诉人们杠杆解除后会发生什么。

市值2万亿美元的台北股市当天开盘平静。但在上午结束前，当地基准股指暴跌近9%，创下其54年历史上的单日最差表现。

有理由出售。新的数据显示，在一个几乎没有人接种疫苗的岛屿上，新冠肺炎疫情正在恶化。全球科技股的不断下跌也削弱了这个由该行业主导的市场的吸引力。但随后股市的迅速下跌表明，有更大的力量在起作用。

几个月来，世界各地对牛市持怀疑态度的人都警告称，不断飙升的杠杆率正在让股市变得更有风险，而今年3月阿尔戈斯资本管理公司(Archegos Capital Management)的倒闭就是一个提醒。不过，股市仍在继续上涨，摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI All-Country World Index)上周五收于创纪录水平。截至3月底，美国的保证金债务已超过8,220亿美元(这是可获得的最新数据)。同比增长72%。

台湾也发生了小规模的类似事件。有了信念和历史支持，投资者承担了越来越多的杠杆。结果是，两周前，今年的保证金债务增加了46%，达到约2,740亿新台币(合98亿美元)，为2011年以来的最高水平。相比之下，台湾股市同期仅上涨了19%，这表明人们贷款的速度快于股市的升值速度。

当地投资者没有理由担心损失。台湾经济成为中美竞争的最大赢家之一。在华盛顿试图阻碍北京建立国内芯片产业的努力之际，中国的芯片制造商蓬勃发展。在美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)的四年任期内，台湾加权指数(Taiex)成为全球表现最好的股票指数，以美元计算上涨逾90%。

由于疫情大流行造成芯片短缺，该指数今年延续了涨势，截至4月份，该指数已连续7个月上涨。

本周，随着通胀威胁令纳斯达克指数下跌，这种乐观情绪开始消散，世界各地的科技股也纷纷效仿。台湾股市周二加权指数(Taiex)下跌3.8%，保证金债务水平下降126亿新台币，为2018年10月以来最大降幅。这表明，交易者面临经纪商的追加保证金要求，以弥补股票账户的损失。

周三创纪录的暴跌可能已经刺激了更大规模的杠杆解除。(2015年个股日涨停板的扩大扭曲了比较结果。)

“过去几个月，保证金交易提振了台湾加权指数，如果它们面临追加保证金通知，这可能会加剧下跌。”MasterLink证券投资咨询公司总裁郑明训（Paul Cheng）表示。

对进一步损失的担忧在个人投资者约占交易量60%的股市中很明显。衍生品市场活跃起来：周三，逾175万份追踪台湾加权指数的期权易手，是2016年以来第三繁忙的一天。交易者们在数十个短期期权到期时抢购看跌合约，其中一个看跌期权的价格飙升了7,757%。

凯基证券(KGI Securities)的交易员凯文·李(Kevin Lee)在本地做了10年股票交易员，他说，随着上午时间的推移，客户开始恐慌。

“有不停的订单进来。”凯文·李说，“投资者很疯狂，因为交易时段有很多新闻，我们不知道它们是真是假。”

截至当日收盘，该指数的跌幅已缩减至4.1%。但对投资者信心的损害已经造成。