【友财网外汇资讯】-中国绩优股价格崩跌，已然引发投资人的怒火，他们对于资产管理公司扎堆涌入少数大型股、并加剧市场波动感到不满。

白酒巨头贵州茅台市值高居亚洲第四，向来是市场宠儿，但却成为最近一波市场杀盘重心，其巨大的跌幅让大举押注的共同基金受伤惨重。

贵州茅台股价自2月18日触顶之后已经下跌25%，因中国收紧银根的疑虑引发中大型股的强烈抛盘。根据东方财富网数据，过去一个月净资产减损至少20%的股票型基金超过了900档。

散户投资人Kevin Zhang投资的易方达蓝筹精选混合基金在几周之内就让他亏损了两成。

四家酿酒业者——贵州茅台、五粮液、泸州老窖、以及江苏洋河占到这档100亿美元基金的约40%。

在光大证券追踪的1,510支股票型基金中，有576支的十大重仓股中有茅台，占比超过三分之一；五粮液是第二受欢迎的白酒股，有473支基金重仓持有。

继2020年筹到规模创纪录的现金之后，中国基金经理争相买入一系列价格高涨的消费和医疗股，将股价推至更高的位置。

市场自2月中旬以来急剧下跌，令这类基金遭受重创，备受争议的基金“抱团”行为暴露无遗。基金抱团是指，多个公募基金建立超大规模的股票和板块曝险，寻求表现超越大盘指数，从而吸引更多的投资者。

由国金证券编制的、追踪50支最受基金经理青睐股票的中国抱团50指数自2017年以来的涨幅是沪综指的10倍。

由于北京当局鼓励机构投资，中国公募基金行业规模去年跳增三分之一，超过了3万亿美元。

但随着市场走势转向，一些投资人愈来愈难以相信共同基金能够达成监管当局的期望：作出能够创造价值的理性长期决定。

“基金的快速发展不仅没有减少市场波动，反而成为市场波动的根源。”中国社会科学院研究员尹中立写道。

投资讨论平台雪球上的一名散户投资人Ye Qiu甚至以庞氏骗局来形容机构投资者的抱团行为。“当泡沫爆破时，散户投资人便中箭落马。”Ye Qiu的贴文写道。

*极端估值*

基金抱团现象并非中国独有。

美国投资者对“FAANG”大型科技股的追捧成瘾，也带来类似的问题。FAANG是指Facebook、亚马逊(Amazon)、苹果(Apple)、网飞(Netflix)及谷歌(Google)母公司Alphabet等五家科技巨头。

但国信证券证分析师燕翔指出，特别的是中国版抱团现象所造成的极端估值。

中国股票共同基金前100大重仓股的市盈率中值，在1月时达到80倍的纪录高位。

中国的逾4,200支股票平均市盈率为20倍，FAANG股为51倍。

北京一家对冲基金的经理董宝珍表示，贵州茅台当前的估值“不合理，而且不可思议。”董宝珍在2013年以大约150元人民币买进该股，2018年初以700元人民币脱手。

茅台股价2018年以来已增长两倍，曾高达2,627.9元人民币。即便近来大幅杀低，仍以4,000亿美元的市值在亚洲排名第四，历史市盈率57倍。

上海See Truth Investment Management副总裁Huang Yan认为，抱团已“创造了一个巨大的泡沫，”让资源配置在像茅台这样不需要现金的公司，使得市场受到扭曲。

然而，并非所有人都认为这种做法有问题。

“这是近来大规模集资活动的结果。”基金顾问服务公司Z-Ben Advisors创办人Peter Alexander表示。“只是个必须让大量资金尽快运转的‘高质量问题’。”