【友财网外汇资讯】-股票交易佣金一度是经纪行业的主要业务，如今已成为过去。

在经纪商罗宾汉（Robinhood）彻底取消佣金的刺激下，TD Ameritrade、E*Trade和嘉信理财（Charles Schwab）等主要券商纷纷效仿，将订单流支付作为一个关键收入来源。

*订单流支付如何工作*

在订单流支付模型中，经纪商处理来自投资者的订单，并将它们传递给批发商，如Citadel Securities或Virtu Americas。然后，这些做市商以公开报价买卖股票，然后向经纪商支付交易费用。

这种方案的利润分成被计入买卖价差中。

在交易中，客户给经纪商一个要价，或者他们愿意为证券支付多少价格。批发商能够确定并执行的价格称为价差。

如果批发商能够以低于客户要求的价格购买股票，买卖价差将作为经纪商和批发商之间的酬金。

批发商将其中的一部分收入囊中，用于寻找更优的价格，其余部分则支付给经纪商，因为他们首先将订单传递给了批发商(因此，“订单流支付”)。

经纪商可以用这笔钱做几件事：它可以把省下来的部分钱传递给投资者(反映为以低于要价的价格购买股票)，或者把省下来的钱放进公司内部。

*2020年，来自订单流支付的收入激增*

Alphacution的数据显示，四家主要券商的订单流支付收入几乎增长了两倍，从2019年的8.92亿美元增至2020年的25亿美元。包括Webull、Ally Invest和Interactive Brokers在内的其他经纪商也支付了近3亿美元。

特别是罗宾汉（Robinhood），从2019年到2020年，订单流支付金额增长了10倍，从6900万美元增至6.87亿美元。

在批发商中，Alphacution进一步指出，2020年向所有券商支付的订单流中有41.7%是Citadel Securities支付的。

1月份GameStop和AMC Entertainment等“迷因股票”的繁荣表明，对零售投资兴趣的飙升可能会进一步提高订单流支付收入。

立法者和监管机构对订单流支付的透明度提出了质疑，这为改革现有监管结构的可能性打开了大门。

目前，美国证券交易委员会(SEC)通过规则606要求经纪商披露其如何处理客户订单的信息。

国会对GameStop事件的听证会可能是一些改革的第一步，尽管Robinhood等公司坚持认为，这种商业模式是必要的，以防止交易费用的回归。

2月18日，Robinhood首席执行官弗拉德·特涅夫(Vlad Tenev)对众议院金融服务委员会表示：“对订单流的支付有助于支付我们的业务运营成本，并为客户提供免佣金的交易。”