【友财网外汇资讯】-在混乱的一周内，在线经纪商罗宾汉（Robinhood）成功地增加了数十万新客户，再加上IPO的前景，让硅谷的支持者相信，数十亿美元的资金注入是值得的。

CNBC与Robinhood的三位投资者进行了交谈，他们同意在不透露姓名的情况下谈论紧急资金，因为对话是私下进行的。所有这些投资者都表示，尽管该公司正应对一场公关和监管危机，但投资者对分得Robinhood股份的“需求强劲”。

麻烦始于上周，Robinhood限制了包括GameStop在内的一系列股票的交易。业余投资者在社交媒体上抬高了这些股票的价格，给做空这些股票的对冲基金造成了巨大损失。

Robinhood不是唯一一家这样做的经纪公司。尽管如此，该决定还是遭到了交易员、甚至推特和Reddit上的名人的强烈反对。一些人指责该公司与对冲基金串通，关闭了交易的买方。两大政党的议员也对Robinhood提出了操纵市场的指控。(Robinhood首席执行官弗拉德·特涅夫表示，该公司没有做出这一举动是因为受到了外界的压力。)

但最大的近期危机，是拥有足够的资本来满足监管要求。

像Robinhood这样的经纪公司需要每天将现金发送到美国存托信托公司，以确保有足够的抵押品在两天内结算客户交易。这个公式是基于波动性和其他因素的，随着上周GameStop等股票上涨了400%，并且新手交易者正在利用杠杆率，上周该公司现金需求回升了。

*30亿美元的账单*

该公司在博客中表示，Robinhood预计将为GameStop和AMC之类的公司发送的金额增加了十倍。周四凌晨3点30分，Robinhood的运营团队收到了美国证券清算公司(National Securities Clearing Corp)的要求，后者是报告抵押品的第三方，首席执行官特涅夫在音频聊天应用Clubhouse上告诉埃隆·马斯克。根据特涅夫的说法，Robinhood需要发送的总金额为30亿美元。

当时罗宾汉（Robinhood）没有那么多资金。

第一步是召集风险投资投资者。消息人士称，他们能够筹集到10亿美元的可转债。当Robinhood上市后，这些债务将转换为股权，这些投资者将获得市场价格的30%折扣。

一位投资者向CNBC表示，“尽管上周出现了麻烦，但指标显示，散户交易正在激增，罗宾汉(Robinhood)仍然是唯一的游戏。这将是一家大公司，如果你相信他们将进行IPO，你现在就可以以较低的价格进入。”

第一期在周四获得超额认购，投资者表示，罗宾汉(Robinhood)在一开始拒绝了投资者。

他们决定以同样的债务结构开启第二轮，达到24亿美元。为了满足监管要求，Robinhood在几天内总共获得了34亿美元的资本。由于这是债务，而不是股权，Robinhood的账面价值117亿美元没有变化。这家初创公司还从摩根大通(JP Morgan)和高盛(Goldman Sachs)获得了6亿美元的信贷额度。

投资者表示，目前应该“绰绰有余”。一位投资者表示，按照公认会计准则(GAAP)计算，Robinhood也是盈利的。投资者表示，Robinhood的缓冲空间应该足够大，使其资产负债表能够应对类似资本问题再次出现的冲击。

然而，截至周三中午，Robinhood仍在限制GameStop和AMC的某些交易。

大量现金还将使Robinhood在IPO之前处于更有利的位置，投资者希望在明年进行，但不会给出具体细节。一位投资者对CNBC表示，一家直接上市和特殊目的收购公司(SPAC)仍在考虑之中，但该公司“尚未决定”。

Robinhood拒绝评论交易结构和IPO计划。

*令人震惊的用户增长*

Robinhood受到了Chamath Palihapitiya等投资者的强烈批评——该投资者正在通过SPAC将另一个投资平台Sofi公开上市——饶舌歌手Ja Rule在推特上发布了#deleteRobinhood。社交媒体上成百上千的用户扬言要离开Robinhood到其他经纪公司，而且该公司正面临愤怒用户的多起集体诉讼。

一位上周看到内部增长指标的风险投资人说，新投资者的涌入“远远超过”了任何减员。罗宾汉（Robinhood）连续几天是iOS应用商店中排名最高的应用。根据JMP Securities的分析，它在应用下载方面也遥遥领先，有60万人下载了这款免佣金交易应用。

该指标是投资者衡量是否向该公司投入数十亿美元时的重点。

“这是增长最快的消费者应用程序，比社交媒体拥有更好的参与度。”一位投资者说， “这些新交易者中的大多数将不会交易GameStop。”

发展过快也成为了对Robinhood制度的批评。帕利哈皮蒂亚（Palihapitiya）和其他人建议Robinhood停止引进新投资者，直到这家初创公司能够支撑上周发送的现金。尽管有这些警告，Robinhood还是在为提高品牌知名度而进行营销。周三，这家初创公司宣布了其有史以来规模最大的品牌宣传活动，并在超级碗(Super Bowl)期间播出了商业广告。

*希望有“ 加击”*

尽管经历了动荡的一周，但至少有三名投资者一致希望特涅夫继续带领这家初创企业完成公开上市。

“特涅夫作为一个领导者是非常棒的——这周对整个团队来说都很艰难。”一位投资者告诉CNBC。

Robinhood的首席财务官杰森·瓦尼克(Jason Warnick)表示，公司内部也支持CEO。他在接受CNBC采访时表示，特涅夫在最近几周以一种“难以置信的有效方式”“动员了”整个团队，“我绝对不想和其他人在一起。”

尽管如此，他们还是说这家初创公司犯了错误。其中包括Robinhood在关闭客户交易数小时后发出的信息。其中一位表示，他希望Robinhood能有一个“加击（mulligan）”，并表示他们应该清楚地解释流动性问题，同时彻底解决对冲基金理论。

周四，Robinhood的首席执行官告诉CNBC：“不存在流动性问题，为了说明这是先发制人的，所以我们采取了主动，数以千计的其他证券仍可在平台上交易。”

特涅夫是Robinhood的联合创始人，他面临着来自国会山的巨大压力。参议员伊丽莎白·沃伦(Elizabeth Warren)给这家初创公司发了一封信，要求他们解释Robinhood关闭交易的原因。预计他将于2月晚些时候在众议院金融服务委员会的听证会上作证。周三，Robinhood的监管机构之一——美国金融业监管局(FINRA)发布了一份报告，称它正在加强对“游戏式”交易应用程序的监管。一名投资者表示，监管是一种风险，但“不可能计入价格”。

Robinhood和其他在线经纪行业依靠所谓的订单支付流来代替佣金，作为他们的利润引擎。做市商向Robinhood这样的电子经纪商支付报酬，以获得执行客户交易的权利。然后，经纪商会为这些被转移的股票支付少量费用，如果客户像今年这样活跃地交易，这笔费用加起来可能高达数百万美元。在上周的事件之后，这种做法可能会受到抨击。

一位投资者表示，“Robinhood的价值不是收入模式，而是用户参与度。”