【友财网外汇资讯】-人们对股票市场的反弹感到非常焦虑。随着主要股指不断刷新纪录，标准普尔500指数股市继去年上涨16%后又上涨1.5%，以及对首次公开募股(IPO)和特殊目的收购公司(SPACs)的兴趣似乎无止境，投资者想知道：什么原因会导致股市暴跌？

穆罕默德·埃尔-埃里安（Mohamed El-Erian）认为，随着股市在“理性泡沫”中漂浮，阻力最小的路径继续向上，这种现象在英国《金融时报》今年早些时候的一篇文章中有所概述。

但持续上涨有四个风险。剑桥大学皇后学院院长兼安联首席经济顾问埃尔-埃里安在接受雅虎财经直播采访时概述了这些风险。

首先，最不可能的风险是美联储将撤回货币刺激。但正如美联储主席鲍威尔周四在网上研讨会上所说，“要小心，不要过早退出。”

埃尔-埃里安认为，尽管美联储保持水龙头开放的公开原因是担心脆弱的经济复苏，但也有一个不太明确的原因：“他们不想重复缩减恐慌。”他指的是2013年债券收益率的大幅飙升，当时美联储评论称，将开始缩减刺激措施。

“他们担心更高的收益率会改变对股票的兴趣。”埃里安说，“他们不想让股市的波动破坏经济。”

所以，暂时不要缩减。

下一个风险：一波企业破产。埃里安说：“这将在一定程度上发生，但我认为不足以改变市场行为。”事实上，去年有600多家公司申请破产，包括像洛德&泰勒和查克·奶酪的母公司CEC娱乐公司这样的知名公司。但股市仍然没有受到影响。

最后两种风险可能更大。

可能会出现“某种市场事故”。埃里安指出，“我们看到了很多冒险行为。这可以追溯到1999年的崩盘，当时科技初创企业的估值飙升，然后崩盘，因为投资者愿意为未来的预期增长支付高价。”

一些投资者今天看到了互联网泡沫的重现，第四季度首次公开募股（IPO）创下纪录，其势头将持续到2021年。贷款机构Affirm于周三上市，其股票几乎翻了一番。二手商品在线市场Poshmark的股价在周四首次亮相时上涨了130%以上。

要监控最终风险，关注债券市场。

埃里安表示，“如果我们看到收益率再上升20个基点，那将是个坏消息。”

这是因为股市反弹背后的驱动力之一是“别无选择”的理念，这个概念的首字母缩写TINA经常被引用。如果债券收益率上升得更有意义，这可能会成为股票之外的一个有吸引力的选择。

投资者可以在关注这些风险的同时仍然意识到股市可能会继续上涨。

“明确地说，目前阻力最小的路径是更高的上涨。”埃里安说。