【友财网外汇资讯】-六个月前，汇率在全球投资者的选股过程中没那么重要。现在，随着美元面临一些人警告的生存威胁，汇率成为焦点。

根据杰富瑞金融集团(Jefferies Financial Group Inc.)的数据，超过40%的非美国公司的销售额与世界储备货币挂钩，每个人都在试图描绘美元下跌如何重塑股票投资。一些人押注新兴市场股票将受益，另一些人则指出美国股市的价值，而如果美元进一步下跌，日本股市将被视为落后。

墨尔本K2资产管理公司(K2 Asset Management)研究主管乔治·鲍伯拉斯(George Boubouras)表示，“历史上风险资产抛售最快、随后反弹最快的时期，显示出与货币市场相关的异常波动性，因此，没错，你必须考虑这些波动性将如何影响你的对冲和股票投资。你确实必须更加认识到汇率风险。”

美元现货指数自3月份高点以来下跌了约10%，投资者面临的挑战在于确定其下跌的深度和持续时间。

*赢家*

对纽约对冲基金经理托马斯·j·海斯(Thomas J. Hayes)来说，美元下跌趋势是一个买入风险较高的新兴市场股票和大宗商品的信号。

"便宜的美元融资鼓励了冒险行为，资金会流向被认为'高增长'的地区。" Great Hill Capital LLC董事长海斯说。他看好新兴市场股票，部分原因是企业将更容易偿还以美元计价的债务。

包括杰里米·黑尔(Jeremy Hale)在内的花旗集团(Citigroup Inc .)策略师表示，发展中国家的股票一直与美元呈反向关系，对拉美的影响最为深远。

他们在最近的一份报告中写道：“拉美股市与美元之间的相关性波动往往更为明显，而且发生在其它地区的波动之前。”

“相对于历史上的美元疲软时期，新兴市场股市目前的表现不如美国股市，如果美元从现在起再下跌10%，新兴市场股市的表现看起来就很有价值了。”

根据包括德什·派尔缪内提尔克（Desh Peramunetilleke）在内的杰富瑞策略师本月早些时候的一份分析报告，在亚洲，随着美元下跌，中国内地和香港公司将受益最大。

杰富瑞团队写道：“尽管对美国出口受到美元走软的负面影响，但在新兴市场/亚洲的带动下，这一时期通常对全球股市非常有利。”从全球行业的角度来看，“能源、材料和资本品等周期性产品受益匪浅。”

诚然，并非每个人都将汇率波动作为投资考虑的核心部分。摩根士丹利投资管理公司(Morgan Stanley Investment Management)驻芝加哥的投资组合经理菲利普·金（Phillip Kim）就是一个很好的例子，他说他的团队更专注于价值与增长之类的讨论。

菲利普·金表示，“我们关注的是量化因素数据和基本面，但货币和资金流动可以证实一个特定地区或国家的实力。”

与此同时，摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)将美元走软视为看好美国股市的一个理由。包括尼古洛斯·帕尼吉左格鲁(Nikolaos Panigirtzoglou)在内的策略师在本月的一份报告中写道，中国正在加大对美国股票的配置，因为美元贬值使美国资产对外国投资者更具吸引力，同时也给海外公司的增长带来阻力。

景顺(Invesco Ltd .)的策略师尼克森·马克(Nixon Mak)也是美国股票的粉丝，即使美元走弱最终会影响全球投资者的绝对回报。

他说：“由于强劲的国内需求和某些行业持续的盈利增长，我们认为美国股市目前仍然有利，货币效应可能会被资本回报率抵消。”

*输家*

另一方面，人们通常认为日本股市从美元走软中获益最少。花旗(Citi)的策略师写道，本币升值可能对日本股市表现构成“问题”，对欧洲也是如此，因为欧洲股市与美元的关联度不像新兴市场那样“明确”。

"如果美元处于结构性下行趋势，日圆还有进一步升值的空间，这意味着日本股市将跌至我们关注的最后一位。" 

AMP Capital Investors驻悉尼的动态市场主管纳德·纳伊米(Nader Naeimi)表示。“尽管新兴市场将受益于美元走软，但日本的情况恰恰相反。”

与此同时，在欧洲，尽管美国和欧洲的经济都处于低迷状态。根据杰富瑞的分析，美国、俄罗斯的矿业公司和电子商务公司在美元疲软期间表现强劲，丹麦生物科技股、瑞士医疗保健供应商和荷兰食品零售商是表现逊于美元的主要板块。

景顺的尼克森·马克说：“传统上，汇率影响很小，对绝对回报的影响最大只有3%到5%。”不过，他表示，早些时候的疫情大流行引发的崩盘，以及环境向低增长和低收益转变，已经改变了投资格局。

"从这个意义上讲，汇率回报可能成为整体回报的主要组成部分。" 马克称。