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最热门的对冲基金策略正面临生存危机
  hodor 2020-07-09 14:18:38 27984
Lansdowne Partners本周关闭了使其出名的多空股票基金,引发了人们对那些通过押注于赢家股票和做空输家股票来赚钱的同行的未来的担忧。斯隆·罗宾逊(Sloane Robinson)在股票买卖超过25年后也宣布了这一天。

【友财网外汇资讯】-世界上最受欢迎的对冲基金策略不再奏效。


最热门的对冲基金策略正面临生存危机


Lansdowne Partners本周关闭了使其出名的多空股票基金,引发了人们对那些通过押注于赢家股票和做空输家股票来赚钱的同行的未来的担忧。斯隆·罗宾逊(Sloane Robinson)在股票买卖超过25年后也宣布了这一天。


这些基金的关闭强化了这样一个残酷的现实:近年来,此类基金占据了市场的大部分下行空间,但几乎没有占据市场的上行空间。他们还提出了一个问题:如果一场重创全球经济的致命流行病的到来都不能对卖空者有利,那么还有什么能呢?


纽约动态贝塔投资公司(Dynamic Beta investments)创始人安德鲁·比尔(Andrew Beer)表示,“生存危机是真实存在的。这并不是什么新现象,但随着时间的推移,情况变得越来越糟。当市场下跌时,对冲基金股票下跌得更多。”


投资者分散投资于对冲基金,因为做空的能力有助于减轻股价下跌的冲击。但当3月份股市暴跌时,彭博指数中的股票对冲基金有87%出现亏损,其中一半跌幅超过10%。


股市反弹,但截至7月7日的数据显示,今年上半年,70%的基金仍在下跌。


Lansdowne Partners放弃其旗舰战略的原因,对于全球各地的对冲基金办公室来说,都是熟悉得令人痛苦的。首先,很难想象公司未来的状况会比冠状病毒的影响更糟,但它们的股价仍然坚挺。其次,预计利率将在很长一段时间内保持在接近零的水平,这将不可避免地推动所有股票。


自上次金融危机以来,各类对冲基金一直在量化宽松政策中苦苦挣扎。但股票策略受到的冲击最大,当股市暴跌时,许多策略的损失超过了大盘。


总部位于日内瓦的私人银行Reyl & Cie的另类资产主管尼古拉斯·罗斯(Nicolas Roth)说:“鉴于冠状病毒之后市场获得了前所未有的支持,作为一种策略,股票多空投资正变得越来越具有挑战性。这一做空投资很快就会拖累你的表现。”


根据彭博社收集的数据,对冲基金研究公司追踪的股票多空对冲基金在2020年前五个月的平均损失超过标准普尔500指数。去年,当该指数飙升31.5%时,多空基金获得的涨幅还不到一半。2018年,它们的跌幅也超过了该指数。


投资者正在失去耐心:根据eVestment的数据,他们在2019年从多空基金中撤资440亿美元,是所有策略中撤资最多的。在今年的大部分时间里,他们希望空头会有好的表现,但在5月份又撤资了51亿美元,这也是最多的一次。


Reyl & Cie的罗斯表示,“不仅配置者对基金经理在低迷时期无法保护资产、在强劲反弹期间无法收回资产感到失望,投资者也开始从其他策略中发现更可预测的价值。”


对冲基金研究公司(Hedge Fund Research Inc.)编制的最新数据显示,多空股票对冲基金的未来对这个规模3万亿美元的行业至关重要,因为这种策略控制着该行业约28%的资产,在同类行业中规模最大。


虽然在多空领域仍有可能取得成功,但越来越多的证据表明,成功的基金往往拥有集中的投资组合,并专注于某些领域。例如,由蔡斯·科尔曼(Chase Coleman)、菲利普·拉丰(Philippe Laffont)和安德烈亚斯·哈尔范森(Andreas Halversen)领导的选股基金今年上半年实现了两位数的涨幅。


一些高调的支持者仍在向这类基金捐款。拉米·阿卜杜勒-米西(Rami Abdel-Misih)将从摩尔资本管理公司(Moore Capital Management)分拆出约10亿美元,这笔钱来自该公司创始人、亿万富翁路易斯·培根(Louis Bacon)。


相比之下,总部位于伦敦的Lansdowne的主要对冲基金在3月份大跌了13%,这是该基金近20年前开始交易以来的最大月度跌幅。今年上半年,该基金下跌了23.3%。斯隆·罗宾逊于1994年开始投资,总部也设在伦敦。该公司将于2020年底关闭,并逐步减少其全球机遇和全球复合投资组合。


Lansdowne Partners在一封致投资者的信中称,“无论是从创造特定价值的角度,还是从对冲长期投资的角度来看,在短期内很难看到机会。”


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