两周前，FOMC、英国央行和欧洲央行召开了会议，上周基本就是这些会议的延续。FOMC定下了鹰派基调——鲍威尔重申，尽管反通货膨胀进程已经开始，但还需要提高利率才能控制通胀，并引用了517,000个岗位的非农就业数据。这令美国股市承受抛压（尽管富时指数继续创下历史新高），美元走高。本周，随着美国、英国和加拿大公布通胀数据，市场将了解1月通胀的放缓幅度。此外，澳洲联储上周宣布强势加息。本周，澳大利亚将公布就业人数变化。新的日本央行行长应该会在本周宣布。这会影响日元吗？ 鲍威尔和CPI 上周，美联储主席鲍威尔在华盛顿经济俱乐部发表讲话。交易员急切地等待他对上周的FOMC会议或远超预期的就业报告进行

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上周市场重点： 市场开始怀疑自己的预期，美元上行 上周美联储主席鲍威尔的表态让市场感到不安，并开始怀疑自己。 在最新的华盛顿经济俱乐部发表讲话，鲍威尔表示”如果继续看到高涨的劳动力市场或通胀，我们可能需要采取更多行动。“ 市场之前的普遍预期是，美国通胀正在回落，2023年经济增速回落又是大概率事件（美联储预期经济增长0.5%，联合国预期经济增长0.4%）。经济+通胀双回落的格局，会导致美联储降息，时间点在2024年。 最近发生的很多事，表明美国通胀可能很难下来，市场所预期的“经济+通胀双回落”格局不会形成。由于未来通胀可能持续在高位，美联储不会降息，美元仍是高息货币，美元仍具有竞争力，美元偏

2月初，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。这意味着，中国资本市场全面注册制的时代终于要来了。 什么是注册制？要理解这个概念之前，需要先了解我国股票市场现存的股票发行制度。 在1992-2000年间，我国股票发行曾采用审批制，用行政和计划的办法分配股票发行的指标和额度，由地方政府或行业主管部门根据指标推荐企业发行股票的一种发行制度。 2001年后，随着我国证券市场从初级阶段向成熟阶段逐渐过渡，股票发行核准制正式启动。核准制是指证券发行人提出发行申请，保荐机构（主承销商）向中国证监会推荐，证监会进行合规性初审后，提交发行

隔夜市场动向 经济数据 · 美国上周初请人数19.6万，略高于预期和前值 · 德国1月通胀率同比增长8.7%，前值8.6%，环比增速上升至1%。 · 瑞典央行加息50个基点，新任行长向市场展示鹰派立场。 市场动态 美联储的鹰派力量抬头，加息预期居高不下，导致10年和2年期的美债收益率利差（-87bp）呈现了自1980年以来最严重的倒挂，市场再次表达了对经济前景的忧虑。6周以来首次上升的初请失业金数据并没有扭转近期的市场氛围。 10/2年美债收益率利差（绿色）和经济衰退（蓝色） 美国三大股指周四盘中上扬但最后一小时“晚节不保”全天收低，谷歌（Alphabet）股价连续第二天大跌拖累纳斯达克指数

黄金在周四交易日的后半段再次承压，撰写本文时从低点稍有反弹。该金属能否全面复苏并重拾涨势，抑或投资者会继续无视这一无息商品呢？ 该金属在上周结束时遭到大幅抛售之后，在过去几天一直处于窄幅区间内盘整。下行走势恰逢美元筑底。美元/日元从低点大幅反弹，而欧元/美元和英镑/美元则从高位下跌。不过随着纽约市场开盘，这些走势会再次消退吗？本周我们看到外汇出现大量横盘波动，为短线交易员提供了大量有利可图的机会。但美元走势不明，缺乏定力。一方面，由于美联储的鹰派言论和喜忧参半的数据，市场逢低买入美元，而另一方面，总体对风险资产的积极偏好增强了外币的吸引力。在这场拉锯中，黄金最近几天一直无法走出趋势。 黄金交

关键要点： 纽约联储主席约翰·威廉姆斯今天上午谈到了货币政策的现状及其对市场的影响。 他表示，美联储官员在12月提交的预测仍然能较好地指引今年的利率。 威廉姆斯认为，限制性政策可能需要维持几年，才能使通胀率降至2%的目标。 从美联储主席杰罗姆·鲍威尔昨天的重要讲话到纽约联储主席对《华尔街日报》的“美联储传声筒”尼克·蒂米劳斯的讲话，我们在过去24小时内获悉了两位最重要的央行官员的看法。 威廉姆斯表示，美联储官员在12月提交的预测仍然能较好地指引今年的利率。 政策制定者曾预计到2023年底，基准联邦基金利率的中位数为5.1%，这意味着今年还要加息多次。威廉姆斯表示，对于今年要达成平衡供需并降低

最近大家肯定都关注到了一则新闻，即美国的联邦债务总规模已经触及31.4万亿美元的债务上限。这意味着什么，对市场又会造成什么样的影响呢？ 美国欠了多少钱？ 从这个每一秒都在跳动的“美国债务时钟”中，我们可以看到此时此刻美国联邦债务总规模高达31.54万亿美元。 31.5万亿美元的债务是什么概念？ - 这约等于2022年GDP排在中美两国之后的11个国家的总和。 - 美国的债务/GDP比率飙升至历史新高133% - 美国人均背负的债务为3721美元 - 每年光利息支出就超过5000亿美元 其实在过去的近100年内，美国的债务在每一位总统的任期内都在增长。不过在克林顿政府之后，数字呈现了火箭式的蹿

隔夜市场动向 经济数据（周五） · 美国1月贸易逆差创纪录新高的897亿美元，或拖累第一季度经济成长。 · 美国原油库存上周增加242万桶，为连续第七周增加。 市场动态 纽约联储主席周三表示利率应该持续几年维持在限制性区域，以使通胀回落至2%的目标，这一鹰派立场呼应了鲍威尔和其他委员近期的观点。更重要的是，当前的市场预期和美联储12月点阵图的预测基本一致，即今年至少还有2次加息至5%-5.25%区间，这令美国三大股指全线下挫。 同样令股市承压的还有谷歌。为了回应近期流量火爆的ChatGPT，谷歌官宣了自己的聊天机器人Bard，但由于表现不佳出师不利，市场担心无法与现有的搜索引擎进行整合，导致

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上周市场重点： 利率决议和非农数据“打架”，正确理解是这样 周三美联储利率决议后，美元指数下跌，非美货币，美股、黄金等上涨。 周五非农数据造成走势风云突变，美元暴涨，黄金大跌，美股、非美货币等也是暴跌（和周三走势相反）。非农数据公布显示，美国1月非农就业人口大增51.70万，预期仅增加18.50万，前期增幅从26万下修至22.3万。 非农数据和美联储利率决议“打架”，如何理解？ 美联储是管战略，货币政策大方向应该听美联储的。非农是经济数据，管战术，非农的好坏所影响的是加息政策早点/晚点退出。 集合上周最新的美联储利率决议和非农数据，未来较为清晰的货币政策路径是： 1. 在近期仍会继续加息。“

一、连续两次加息再减速 美联储昨天公布2023年第一份利率决议，一如所料加息25个基点，虽然美联储主席鲍威尔发言时有打压市场对今年降息的揣测，不过，整体而言，整个决议给市场感觉加息即将到头，美联储也认同通胀压力已开始放缓，也就是说，2023年加息最多就再出现1-2次，接下来美联储要考量的就是什么时候开始降息了。 在利率上，美联储基准利率提高了25个基点至4.5-4.75%，是12月50个基点的一半，是连续两次加息幅度下降。 市场对这次利率决议认为是一个鸽派解读，美债收益率大幅跳水至两周新低，美元创9个月新低至101水平附近，三大指数在低位拉升并集体收涨，其中道指拉升超过500点。 二、市场对

适合交易人群：具有一定市场经验的交易者 和吞噬线一样，孕线模式也是十分常见的市场形态，还是极易产生交易误解的一种K线组合。 可能并非初学者理解意义上的“转势”组合，根据孕线形成的价格环境，TA能带来颇具价值的交易信息：即市场下一步可能的运行方式——无论是延续趋势或者逆转趋势。 什么是孕线？ 孕线模式同样由2根K线组成：第1根“母线”的K线实体将第二根“孕线”完全覆盖。孕线可以位于母线中间，或接近母线的收盘价或开盘价，但“必须”被母线完全覆盖。 需要指出的是，孕线的两根K线的涨跌方向可以相反，也可以一致。更加重要的是，孕线仅代表市场趋势的暂停、情绪犹豫；TA仅表示趋势放缓，而不是逆转。 因此，

WCG MARKETS:对未来保驾护航，理财如何避险获利？ 2月6日，土耳其及叙利亚边境发生7.8级大地震，引发巨大悲剧，数万人受伤，城市损毁严重。这次地震除了造成金融系统崩跌，作为横跨亚欧大陆的“世界咽喉”，土耳其强震还对大宗商品的运输造成了重大打击，引发国际原油市场价格上涨。 我们怀念伤痛，愿逝者安息同时，祈福世界安详、美好。人类是世界上最聪明的高级动物，但目前仍然很难对地震准确预测， 天灾难防，但有的灾难却可科学规避。居安思危，我们不但要学会如何在自然灾害面前自救，也要在这个处处需要钱的社会中提前学会理财避险。 第一，务必要提前资产配置。资产配置的本质是分散投资，分散投资的本质是低相关

新闻要点： 加央行行长麦克勒姆预期加息进程结束。加拿大耗时一年有余的通胀战役进入新阶段。 自去年3月至今，加拿大央行已连续加息八次，基准贷款利率提升至4.5%。 CPI仍远高于目标水平2%，但央行预期通胀年增速有望在今年年中放缓至3%。 周二，加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆就央行货币政策发表讲话，强调加拿大央行与通胀长达一年的战役进入新阶段。 自去年3月以来，加拿大央行已连续加息八次，将基准贷款利率从0.25%提升至4.5，创下近二三十年来最短的货币政策紧缩周期。在1月下旬加息25个基点后，加拿大央行宣布“有条件暂停”后续加息。 与美联储主席鲍威尔同时发表的讲话相呼应，加拿大央行行长麦克勒姆表

美联储主席鲍威尔今天在华盛顿经济俱乐部的问答环节中继续发表不够鹰派的言论。他首先再次指出，反通货膨胀进程已经开始，但过程坎坷且漫长。这导致美元起初遭到抛售，而股市走高。 他说，51.7万的非农就业数据令人意外，也证明这将是一条坎坷的道路。这个过程到底需要多长时间？鲍威尔表示，2023年将是通胀大幅下降的一年，可能需要到2024年才能将通胀率降至2%的目标。然而，鲍威尔也表示，“预计持续的加息将是适当的，因为我们仍未达到足够的限制性水平。而且，”我们必须在一段时间内将利率保持在限制性水平。“关于未来的就业报告，鲍威尔表示，”如果我们继续看到强劲的劳动力市场（或更高的通胀），我们可能需要做更多的

周五，美国公布了1月非农就业数据。总体数据为51.7万，而预期仅为18.5万，12月数据修正为26万。尽管进行了更新后的季度调整和基准修正，但结果仍然超出预期2.5倍。此外，失业率降至3.4%，预期为3.6%，前值为3.5%。这是自1969年以来的最低水平！因此，市场将此视为美联储尚未完成加息的暗示，交易员推动美元飙升，顺势带动了美元/日元。但在周一，美元/日元走高却另有起因。周末的传闻称，将于4月任期届满的日本央行行长黑田东彦的继任者是日本央行副行长雨宫。雨宫被视为较为鸽派的日本央行行长候选人之一，可能会继续采取宽松的货币政策。最近有人建议全面审查日本的货币政策。但是，如果雨宫被选为日本央

隔夜市场动向 经济数据（周五） · 欧元区12月零售销售-2.8%，不及预期 · 欧元区2月Sentix投资者信心指数-8，好于前值和预期。 市场动态 本周一没有重要的经济数据，市场继续消化上周美联储会议和劲爆非农数据产生的影响。利率期货市场显示，今年的利率峰值将在7月升至5.12%（与点阵图吻合），此前一直徘徊在5%以下。美国2年期国债收益率跳升18个bp至4.47%，10年期+11bp至3.64%。 美元指数三连阳后站上103关口，来到一个月新高。需要留意今晚鲍威尔的公开讲话是否会继续提振美元走势。非美货币中，日元跌幅超1%，有报道指出日本央行下一任的行长人选是现任副行长雨宫正佳，他被认

哇！1月非农就业报告大超预期！总体数据为51.7万，而预期仅为18.5万，12月数据从22.3万上修至26万。这是自2022年7月以来就业岗位增加最多的一次。11月数据也被上调。此外，失业率降至3.4%，预期为3.6%，12月为3.5%。这是自1969年5月以来的最低数据！美联储将乐于看到平均时薪环比降至0.3%，符合预期，低于12月环比0.4%和11月环比0.6%。 市场上存在关于51.7万的总体数据是否可与上月数据相提并论的争议。一些经济学家在发布之前认为，由于方法变化和天气影响，估值与实值之间可能存在很大差异。但是，我认为没有人相信差异会如此之大。即使从该数据中减去20万个工作岗位，仍