英镑/美元走势较为震荡。 自2022年11月末以来，该货币对宽幅波动于1.1850支撑位和1.2450阻力位之间。 多空双方在基本面和技术因素共同作用之下展开角力，在基本面明显偏向某一方或出现重大技术突破之前，汇价短期内料保持区间波动。值得注意的是，由于近期英国央行对政策前景表现出谨慎态度，英镑兑G10货币自2月初以来全线下挫。 而美元方面，受1月份强劲的就业数据提振，美元走强。就业数据令市场对美联储在更长时间内继续加息的预期重燃。 鉴于美元走强、英镑走弱，英镑/美元本月迄今贬值约1.7%。不过，很显然，多方或空方要完全占据上风，还需要有新的方向性催化剂。 聚焦英美通胀数据 本周，有若干关键

又到了每月一次CPI之夜！ 美国1月CPI数据将于北京时间本周二21:30出炉。这次恰逢通胀分项权重的调整，因此不排除数据出现反复的可能。具体来看，美国劳工统计局下调了二手车的权重，并上调了居住成本的权重。 从过去的几次数据中可以看到，前者始终保持环比下降趋势（但1月预计会大幅上升），是近期通胀回落的主要原因，而后者增速则保持稳定，显示出通胀的粘性。因此这一调整可能会加剧短期内通胀的上行压力。 这种压力其实已经体现在了对2022年数据的修正上。12月的月率由-0.1%上修至+0.1%，想要看到环比下降只能再耐心等待一段时间了。10和11月的数据同样都被上修了0.1%。 权重的调整增加了预测的

隔夜市场动向 经济数据 · 瑞士1月CPI同比增长3.3%，远高于预期的2.9% · 欧盟委员会上调今年欧盟和欧元区经济增长预期至0.8%和0.9%。 市场动态 在CPI出炉之前，美国三大股指涨幅都达到1%以上，美元指数小幅回落。需要注意的是，短端的2年期美债收益率周一继续走高，而利率市场预期的峰值已经升至5.2%上方。如果今晚的CPI数据好于预期，将强化这一押注继而引发市场波动。 黄金延续弱势收低于1853附近，WTI原油回吐周五的部分涨幅。 在日本央行行长提名（植田和男）揭晓之前，日系货币对周一大幅上涨，这代表市场认为新任行长将继续维持当前的宽松政策。日本10年起国债收益率再次触及了0.

上周，英国央行的滕雷罗表示，她不会考虑在目前的情况下降息，但是否会在未来的会议上投票支持降息还不好说。然而，英国央行行长贝利和首席经济学家皮尔更加鹰派，指出通胀仍然过高。在上周末，英国央行最后一个发言的哈斯克尔表示，他更愿意基于未来几个月的一系列数据做出政策决定。英国央行官员的言论不一，但随着英国本周发布一级数据，哈斯克尔可能会是第一个形成看法的人。周二，英国将公布1月失业金申请人数变化。预计新增失业人数将升至25,000人，而12月仅新增19,700人。预计平均时薪也将攀升。周五，英国将公布1月通胀数据。预计1月CPI将同比下降至10.3%，前值为10.5%。此外，核心CPI预计将同比下降

隔夜市场动向 经济数据（周五） · 美国2月密歇根消费着信心指数66.4，好于预期的65。 · 英国第四季度GDP同比增速0.4%，符合预期，全年GDP同比-0.1%。 · 加拿大1月新增就业15万，远高于1.5万的预期。 · 中国1月CPI 2.1%，当月新增贷人民币款4.9万亿元。 市场动态 上周市场缺乏“爆点”，美联储委员的鹰派言论和此前基调基本一致，令投资者增加了对未来两次会议继续加息的押注。各期限美债收益率显著升高，带动美元指数连续第二周收上涨。本周二的美国CPI预计会进一步回落至6.2%，但分项权重调整可能会产生一些影响。若预期落空，或回落幅度不足以令加息预期降温，美元有望延续反

金价展望 金价突然跌破近期形成的一系列更高的高点和低点，自11月以来首次测试50日均线（1855美元），如果金价难以维持在均线上方，则可能会继续回吐1月低点（1824美元）以来的涨幅。 50日均线考验金价未来走势 随着美国国债收益率攀升至当月新高，金价跌至当月新低（1853美元），而该贵金属价格的走弱可能会持续下去，因为美联储官员最近的言论暗示更高的美国利率。 在接受沃顿商学院采访时，费城联储主席、联邦公开市场委员会（FOMC）2023年投票成员帕特里克·哈克强调，在央行暂停加息周期之前，美国利率需要超过5.00%。 哈克接着表示，在出现反通货膨胀迹象的情况下，“现在更有可能”实现软着陆。美

两周前，FOMC、英国央行和欧洲央行召开了会议，上周基本就是这些会议的延续。FOMC定下了鹰派基调——鲍威尔重申，尽管反通货膨胀进程已经开始，但还需要提高利率才能控制通胀，并引用了517,000个岗位的非农就业数据。这令美国股市承受抛压（尽管富时指数继续创下历史新高），美元走高。本周，随着美国、英国和加拿大公布通胀数据，市场将了解1月通胀的放缓幅度。此外，澳洲联储上周宣布强势加息。本周，澳大利亚将公布就业人数变化。新的日本央行行长应该会在本周宣布。这会影响日元吗？ 鲍威尔和CPI 上周，美联储主席鲍威尔在华盛顿经济俱乐部发表讲话。交易员急切地等待他对上周的FOMC会议或远超预期的就业报告进行

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上周市场重点： 市场开始怀疑自己的预期，美元上行 上周美联储主席鲍威尔的表态让市场感到不安，并开始怀疑自己。 在最新的华盛顿经济俱乐部发表讲话，鲍威尔表示”如果继续看到高涨的劳动力市场或通胀，我们可能需要采取更多行动。“ 市场之前的普遍预期是，美国通胀正在回落，2023年经济增速回落又是大概率事件（美联储预期经济增长0.5%，联合国预期经济增长0.4%）。经济+通胀双回落的格局，会导致美联储降息，时间点在2024年。 最近发生的很多事，表明美国通胀可能很难下来，市场所预期的“经济+通胀双回落”格局不会形成。由于未来通胀可能持续在高位，美联储不会降息，美元仍是高息货币，美元仍具有竞争力，美元偏

2月初，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。这意味着，中国资本市场全面注册制的时代终于要来了。 什么是注册制？要理解这个概念之前，需要先了解我国股票市场现存的股票发行制度。 在1992-2000年间，我国股票发行曾采用审批制，用行政和计划的办法分配股票发行的指标和额度，由地方政府或行业主管部门根据指标推荐企业发行股票的一种发行制度。 2001年后，随着我国证券市场从初级阶段向成熟阶段逐渐过渡，股票发行核准制正式启动。核准制是指证券发行人提出发行申请，保荐机构（主承销商）向中国证监会推荐，证监会进行合规性初审后，提交发行

隔夜市场动向 经济数据 · 美国上周初请人数19.6万，略高于预期和前值 · 德国1月通胀率同比增长8.7%，前值8.6%，环比增速上升至1%。 · 瑞典央行加息50个基点，新任行长向市场展示鹰派立场。 市场动态 美联储的鹰派力量抬头，加息预期居高不下，导致10年和2年期的美债收益率利差（-87bp）呈现了自1980年以来最严重的倒挂，市场再次表达了对经济前景的忧虑。6周以来首次上升的初请失业金数据并没有扭转近期的市场氛围。 10/2年美债收益率利差（绿色）和经济衰退（蓝色） 美国三大股指周四盘中上扬但最后一小时“晚节不保”全天收低，谷歌（Alphabet）股价连续第二天大跌拖累纳斯达克指数

黄金在周四交易日的后半段再次承压，撰写本文时从低点稍有反弹。该金属能否全面复苏并重拾涨势，抑或投资者会继续无视这一无息商品呢？ 该金属在上周结束时遭到大幅抛售之后，在过去几天一直处于窄幅区间内盘整。下行走势恰逢美元筑底。美元/日元从低点大幅反弹，而欧元/美元和英镑/美元则从高位下跌。不过随着纽约市场开盘，这些走势会再次消退吗？本周我们看到外汇出现大量横盘波动，为短线交易员提供了大量有利可图的机会。但美元走势不明，缺乏定力。一方面，由于美联储的鹰派言论和喜忧参半的数据，市场逢低买入美元，而另一方面，总体对风险资产的积极偏好增强了外币的吸引力。在这场拉锯中，黄金最近几天一直无法走出趋势。 黄金交

关键要点： 纽约联储主席约翰·威廉姆斯今天上午谈到了货币政策的现状及其对市场的影响。 他表示，美联储官员在12月提交的预测仍然能较好地指引今年的利率。 威廉姆斯认为，限制性政策可能需要维持几年，才能使通胀率降至2%的目标。 从美联储主席杰罗姆·鲍威尔昨天的重要讲话到纽约联储主席对《华尔街日报》的“美联储传声筒”尼克·蒂米劳斯的讲话，我们在过去24小时内获悉了两位最重要的央行官员的看法。 威廉姆斯表示，美联储官员在12月提交的预测仍然能较好地指引今年的利率。 政策制定者曾预计到2023年底，基准联邦基金利率的中位数为5.1%，这意味着今年还要加息多次。威廉姆斯表示，对于今年要达成平衡供需并降低

最近大家肯定都关注到了一则新闻，即美国的联邦债务总规模已经触及31.4万亿美元的债务上限。这意味着什么，对市场又会造成什么样的影响呢？ 美国欠了多少钱？ 从这个每一秒都在跳动的“美国债务时钟”中，我们可以看到此时此刻美国联邦债务总规模高达31.54万亿美元。 31.5万亿美元的债务是什么概念？ - 这约等于2022年GDP排在中美两国之后的11个国家的总和。 - 美国的债务/GDP比率飙升至历史新高133% - 美国人均背负的债务为3721美元 - 每年光利息支出就超过5000亿美元 其实在过去的近100年内，美国的债务在每一位总统的任期内都在增长。不过在克林顿政府之后，数字呈现了火箭式的蹿

隔夜市场动向 经济数据（周五） · 美国1月贸易逆差创纪录新高的897亿美元，或拖累第一季度经济成长。 · 美国原油库存上周增加242万桶，为连续第七周增加。 市场动态 纽约联储主席周三表示利率应该持续几年维持在限制性区域，以使通胀回落至2%的目标，这一鹰派立场呼应了鲍威尔和其他委员近期的观点。更重要的是，当前的市场预期和美联储12月点阵图的预测基本一致，即今年至少还有2次加息至5%-5.25%区间，这令美国三大股指全线下挫。 同样令股市承压的还有谷歌。为了回应近期流量火爆的ChatGPT，谷歌官宣了自己的聊天机器人Bard，但由于表现不佳出师不利，市场担心无法与现有的搜索引擎进行整合，导致

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上周市场重点： 利率决议和非农数据“打架”，正确理解是这样 周三美联储利率决议后，美元指数下跌，非美货币，美股、黄金等上涨。 周五非农数据造成走势风云突变，美元暴涨，黄金大跌，美股、非美货币等也是暴跌（和周三走势相反）。非农数据公布显示，美国1月非农就业人口大增51.70万，预期仅增加18.50万，前期增幅从26万下修至22.3万。 非农数据和美联储利率决议“打架”，如何理解？ 美联储是管战略，货币政策大方向应该听美联储的。非农是经济数据，管战术，非农的好坏所影响的是加息政策早点/晚点退出。 集合上周最新的美联储利率决议和非农数据，未来较为清晰的货币政策路径是： 1. 在近期仍会继续加息。“

一、连续两次加息再减速 美联储昨天公布2023年第一份利率决议，一如所料加息25个基点，虽然美联储主席鲍威尔发言时有打压市场对今年降息的揣测，不过，整体而言，整个决议给市场感觉加息即将到头，美联储也认同通胀压力已开始放缓，也就是说，2023年加息最多就再出现1-2次，接下来美联储要考量的就是什么时候开始降息了。 在利率上，美联储基准利率提高了25个基点至4.5-4.75%，是12月50个基点的一半，是连续两次加息幅度下降。 市场对这次利率决议认为是一个鸽派解读，美债收益率大幅跳水至两周新低，美元创9个月新低至101水平附近，三大指数在低位拉升并集体收涨，其中道指拉升超过500点。 二、市场对

适合交易人群：具有一定市场经验的交易者 和吞噬线一样，孕线模式也是十分常见的市场形态，还是极易产生交易误解的一种K线组合。 可能并非初学者理解意义上的“转势”组合，根据孕线形成的价格环境，TA能带来颇具价值的交易信息：即市场下一步可能的运行方式——无论是延续趋势或者逆转趋势。 什么是孕线？ 孕线模式同样由2根K线组成：第1根“母线”的K线实体将第二根“孕线”完全覆盖。孕线可以位于母线中间，或接近母线的收盘价或开盘价，但“必须”被母线完全覆盖。 需要指出的是，孕线的两根K线的涨跌方向可以相反，也可以一致。更加重要的是，孕线仅代表市场趋势的暂停、情绪犹豫；TA仅表示趋势放缓，而不是逆转。 因此，