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造成这种局面的主要原因是美元。
过去两个月美元的走软令中国央行在稳定人民币汇率方面获得了一些喘息空间，同时也降低了中国人对海外资产的兴趣。
但自4月底以来，人民币兑美元已贬值0.6%，抹去了过去两个月取得的1%的涨幅。
人民币再度走软令中国央行重新陷入熟悉的艰难境地：由于肩负支持经济增长的职责，中国央行需要向经济领域投放贷款，这种做法通常会导致人民币贬值；而与此同时，该央行又必须确保人民币不会因此过度贬值，以免加剧资金外流的局面。
对中国经济前景的担忧不断加重也给人民币带来压力。中国官方电视台周一晚间播出的新闻显示，国家主席习近平在一次高层会议上强调了推进改革以支持经济的紧迫性。
在中国经济增长放缓状况加剧之际，包括政府智库中国社会科学院人士在内的中国国内一些经济学家及政府官员已督促中国央行允许人民币在市场力量影响下走低。不过，中国央行官员至少目前更为担心的是，人民币走软可能促使中国普通百姓将人民币资产兑换成外汇并转移至境外。
考虑到过去一年中国汇率方面的举措两次造成市场动荡，中国央行也希望避免再发生此类情况。最近一次市场动荡发生在1月初，当时中国央行意外地引导人民币兑美元大幅贬值，引发了全球市场的抛售。
法国巴黎银行(BNP Paribas)旗下资产管理业务法国巴黎投资(BNP Paribas Investment Partners)的中国经济学家罗念慈(Chi Lo)称，中国央行希望人民币汇率稳定，以便将疲弱的经济增长势头受到的冲击降至最低。
为实现这一目标，中国央行试图将投资者的关注点从人民币兑美元走势转移至人民币兑一篮子货币走势上。
当美元下跌时，中国央行可以维持人民币兑美元大致持平甚至略微走强，同时令人民币兑由13种货币组成的货币篮子走软。但当美元上涨时，央行需要引导人民币兑美元走软以保护经济并保持人民币兑一篮子货币的稳定。
结论是，中国央行可以选择维持人民币兑美元或者兑一篮子货币的稳定。但若人民币兑美元贬值，可能再次加剧资本外流，并再度促使人们押注人民币贬值，央行将被迫再次动用外汇储备来捍卫人民币汇率。中国外汇储备规模虽然庞大，但正在不断减少。
分析人士和交易员们表示，在人民币可以自由交易的香港，过去几个交易日对冲基金投资者和企业押注人民币走低的头寸均有所增加。这归结于美元再次走强，以及投资者对于中国债务迅速累积和违约率上升的担忧日渐加剧。
上个月，尽管银行在一定程度上对放贷进行了控制，但中国整体信贷规模仍较上年同期飙升了17%，得益于各级政府发行了创纪录的人民币1万亿元（约合1,540亿美元）债券。
与此同时，越来越多的中资公司在银行贷款和偿付债券方面发生违约。据里昂证券(CLSA)分析师郑名凯(Francis Cheung)估计，目前中国不良贷款规模占银行贷款总额的比重高达19%。这远高于官方发布的不良贷款率1.6%。
东亚银行(Bank of East Asia)驻香港的资深市场分析师赖春梅(Kenix Lai)表示，鉴于人民币的贬值压力有所加大，该行的企业客户最近一直在买入美元并卖出人民币。在香港交易的人民币汇价目前比在中国内地受严格管制的人民币汇价略低。
最近几个月，资金外流的步伐大幅放缓，一方面是因为美元走软，另外也归因于中国监管机构加大对寻求把资金转移至海外的企业和个人的管控力度。
例如，据知情人士透露，总部位于上海的中国大型房地产开发商绿地集团(Greenland Group)近期被中国政府告知要限制该公司的海外投资规模。知情人士称，过去政府曾鼓励绿地集团进行海外投资。
绿地集团发言人称，该公司对监管机构管控资本流动不予置评。该发言人在一份声明中称，绿地集团对海外的各种优质投资机会仍有兴趣。
瑞银集团(UBS Group AG, UBS)中国经济学家汪涛估计，4月份中国资金净流出规模为280亿美元，低于之前两个月预期的月均500亿美元以及1月和去年12月超过1,000亿美元的净流出规模。
过去两个月，中国央行允许人民币兑一篮子货币贬值超过3%，因此，即使美元继续走强，央行也能够在一定程度上缓冲人民币大幅下跌的影响。
汪涛将她对今年年底美元/人民币汇率的预期从之前的人民币6.8元调整至人民币6.6-6.7元。
