echo
据媒体报道，2016年1月，人民币贬值压力究竟多大？ 稳定人民币汇率的真实成本几何？ 由于中国央行至今迟迟没有发布1月末金融机构外汇占款数据，预定今天公布的银行结售汇数据受到市场格外关注。
据彭博新闻社报道，中国央行发布1月人民币外汇占款数据时，没有公布金融机构口径的外汇占款。后者可以让外界一窥中国为支撑人民币汇率进行的干预力度。
德国商业银行驻新加坡高级经济学家周浩说，有时当中国央行想要支撑人民币汇率时，是透过商业银行卖出了大量美元。发生这种情况时，中资金融机构的人民币外汇占款下滑规模通常要大于外汇储备下降程度。
1月上旬，人民币贬值走势一度加速，同时居民个人5万美元年度购汇额度更新，预计1月购汇压力可能进一步上升。国家外汇管理局公布的银行代客结售汇数据，直接反映境内企业和居民外汇交易行为，构成在岸人民币市场供求变化的基础。
在连续15年按月公布金融机构外汇占款后，中国央行上周未按期公布1月末数据，且未对数据发布的变化予以解释。1月，中国央行口径外汇占款下降6,445亿元，创历史第二高。
“毫无疑问，结售汇数据重要地位上升，”华侨银行经济学家谢栋铭在电话采访中表示。他预计，1月银行代客结售汇逆差将扩大至9,000亿元人民币的历史新高。谢栋铭说，之前外汇储备、外汇占款与结售汇数据相互佐证，尤其是代客结售汇数据，与金融机构外汇占款数据相关性很高。
8.11汇改后，中国外汇储备的变动幅度，有时与银行代客结售汇逆差规模差距显著，此时市场往往借助央行外汇占款和金融机构外汇占款（又称外汇买卖余额）的变化，综合评估央行稳定人民币汇率的力度。这两个指标分别反映了央行和央行在内的银行体系整体，持有外汇资产的变动情况。
去年12月，银行即期代客结售汇逆差为5,683亿元人民币，较此前两个月大幅扩大，与人民币贬值压力重新抬头的趋势一致。当月，中国外汇储备下降1080亿美元，刷新了月度降幅纪录。
8.11汇改当月，金融机构外汇占款下降规模大大超出外汇储备及央行外汇占款下降规模，市场猜测，中国央行可能采用了多种手段支撑人民币汇率，包括由商业银行代卖美元及远期、掉期交易等，转移了当期外汇储备下降的压力。
中国外汇储备1月下降995亿美元，低于市场预期。外储变动是否充分反映了央行人民币阻击贬值的成本？ 如果今天公布的结售汇逆差规模大大超出外汇储备降幅，市场可能怀疑央行隐蔽了干预汇市的实际规模。
金融机构外汇占款数据“消失”，加剧了这种疑虑。汇丰银行外汇研究主管Paul Mackel和王菊在2月21日发表的报告中写道，如果1月金融机构口径的外汇占款数据不是重新调整而是彻底消失，将预示新年期间中国资本[0.00%]外流状况恶化并增加人民币负面情绪。
瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光等昨日在报告中表示，不再出现的商业银行部分的外汇占款数据被重新归类到了“股权及其他投资”分项中，但是瑞穗没有提供这一次消息的来源。
