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2019年在全球市场上奏效的所有一切 突然都失效了
  Joy 2019-09-11 17:06:42 2885
随着投资者重新评估对全球经济增长的预期,2019年各资产类别的最大赢家连续第二天受到冲击。美国公债市场定下基调,上周五公布的美国消费者和劳工市场数据显示经济衰退远未迫在眉睫,公债市场10个月涨势戛然而止。

【友财网外汇资讯】-做多美元、美国国债和防御性股票,做空金属和英镑。这是一种投资策略,几乎全年都有效——直到突然之间就失效了。


2019年在全球市场上奏效的所有一切 突然都失效了


随着投资者重新评估对全球经济增长的预期,2019年各资产类别的最大赢家连续第二天受到冲击。美国公债市场定下基调,上周五公布的美国消费者和劳工市场数据显示经济衰退远未迫在眉睫,公债市场10个月涨势戛然而止。


美国公债收益率周一跳涨,引发美国股市10年来最糟糕的平仓动能。因房地产投资信托基金(REITs)和公用事业等具有防御性特征而备受追捧的股票在美国公债大涨期间遭受重创,而银行股则遭受重创。受全球需求疲软迹象打击的石油价格重新飙升至近期高点。铜价上涨,美元回落。


尽管本周的所有举措都未能消除今夏大部分时间笼罩市场的增长担忧,但股市逆转的剧烈走势提醒投资者,形势变化的速度是多么之快。


野村证券(Nomura)跨资产策略师查理·麦克艾略特(Charlie McElligott)称,跟踪趋势的大宗商品交易顾问基金(CTAs)加剧了美国国债最近的涨势,随后的平仓可能会加剧本周的压力,因为随着收益率上升,尤其是如果这些基金的欧元头寸发生逆转的话。


麦克艾略特写道,经济数据“令美国利率市场‘预期世界末日'有些措手不及。”他表示,CTAs可能被迫平仓,从而加剧了市场波动的幅度。


他说:“在我看来,这再次表明,近几个月来,利率的上涨有多少是由‘基于价格的动量’(即CTAs)和‘对冲流动性’等机械因素造成的。”


在市场动荡时期,追随趋势的策略往往会招致批评,在推动股市大幅上涨之后,这些策略还被要求加剧下行趋势。上一次重大冲击发生在近一年前,当时杰罗姆·鲍威尔引发了市场对美联储将过度收紧货币政策的担忧,导致科技股大幅下挫。


本周的逆转有一个明显的特点,那就是明显是跨资产的,在货币和大宗商品领域出现了逆转,投资者已将自己定位于经济前景进一步下滑。


摩根大通(JPMorgan)发展中市场货币指数从2010年以来的最低水平跃升,彭博美元现货指数也出现了反转,尽管与一周前相比,2020年12月联邦基金期货合约的隐含价格已经下调了一半。铜价也出现反弹。铜是一种以传递全球经济活动信号而闻名的大宗商品。


鉴于大宗商品交易顾问基金(CTAs)交易的是期货而非单一股票,因此很难将美国市场背后的轮转归咎于CTAs。但这些波动也符合一个主题,即成功交易(在某些情况下,是受欢迎的交易)的突然终结。


软件股的优异表现和相对于标准普尔500指数的低波动性已经停止;全球股市和美国小型股开始跑赢美国股市基准指数。


Evercore ISI投资组合策略主管丹尼斯·德布斯切尔(Dennis DeBusschere)写道,“极端的仓位配置正促成因素逆转。”


“根据最新的13f数据,主动型基金经理已将传统价值中的权重降至历史新低,同时加大了对预期增长的敞口。”


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