【友财网讯】-未来一周日元容易出现剧烈波动并进一步走弱。日本即将迎来三日假期，市场流动性将降低；同时投资者对日本央行未能就后续加息节奏释放更强指引感到失望。

上周五日本央行两名理事反对加息决议，日元当日一度下跌1.3%，周一日元在1美元兑156.86日元附近企稳。此后有报道称日本官员致电市场参与者进行汇率核查——这是潜在入市购汇干预的前兆，该消息仅小幅收窄日元跌幅。日元上周累计贬值超2%，创近一年最大单周跌幅。

凯投宏观高级市场经济学家詹姆斯·赖利在研报中写道：“近期多数时候，日元在日本央行会议前本有走强预期，但央行政策每次都直接终止了这波涨势。公平来说，日元兑美元能否实质性走强，取决于美国这边的政策变化。”

此次传出的汇率核查消息，也凸显日本当局有可能再度入市阻止日元进一步贬值，一旦出手，汇率会快速震荡，让交易者蒙受损失。日本持续至周三的假期会令市场流动性萎缩，若官方实施干预，行情波动会被放大。今年4月底至5月初黄金周假期就出现过类似情形，当时日元跌破160关口后，日本入市干预。

最近一轮日元干预始于7月末，美国与日本联合进场，推动日元升值超6%。这轮反弹在9月8日触及高点1美元兑152.89日元。直到上周，部分投资者依旧相对看好日元。

汇丰控股亚洲外汇研究主管周永颂在研报中表示：“我们此前一直在思考美元兑日元是否即将迎来趋势反转。现在我们判断，近期事件（联合干预、时隔三个月第二次加息）仅能稳住美元兑日元汇率，难以推动美元兑日元进入下行通道。”

日本央行上周五加息之后，行长植田和男就未来加息路径释放的信号好坏参半。他一方面表示政策制定环境已经发生转变，释放鹰派倾向；另一方面又称难以确定本轮紧缩周期的终端利率，对后续加息节奏几乎没有透露更多信息。

互换市场定价显示，10月末下一次政策会议加息概率不足20%；而12月决议加息概率接近90%。

本月初日元的上涨，源于市场预期日本央行加速紧缩、日元套息交易平仓，以及市场猜测日本养老基金或将增配本土资产。但说周美联储加息叠加植田和男的表态，部分策略师警示：若投资者判定日本央行难以跟上美联储紧缩步伐，美元兑日元汇率或将继续上行。

摩根士丹利三菱UFJ证券策略师杉崎浩一、上里弘武在研报中表示：“展望后市，外部环境依旧是日元的逆风因素。”

为应对通胀上行以及来自美方压力，日本央行于上周五将基准利率上调至1.25%，这也是日本三十多年来最快的加息节奏。

7月日元一度暴跌至1美元兑164日元，创下40年低位。日元大幅贬值促成美日联合购汇干预，这是1998年以来的首次联合干预，也提高了做空日元交易者的风险。

日本财务省数据显示，截至8月26日的一个月内，日本创纪录投入15.4万亿日元（合980亿美元）实施汇率干预。此后美国财长斯科特·贝森特持续表态，支持日元走强。

另外，截至9月15日当周，对冲基金自2025年7月以来首次转为看多日元。干预行动之后，市场情绪出现显著转向。但日本央行本次政策不及部分市场参与者对更强鹰派信号的期待，此番多头转向有可能让交易者踩错行情。