【友财网讯】-大批韩国投资者正涌入美国市场，以此规避本土市场回调，而与此同时全球各路资本也在争相进场。

韩国交易所数据显示，尽管韩国股指已经进入牛市区间，上周大部分时间韩国散户却在净卖出本土股票；海外投资者则调转方向，转为净买入。

以下是关于这批投资者的五大观察：

*买入美国存托凭证（ADR）*

韩国证券存管处的数据显示，7月韩国投资者净买入45亿美元美股，其中约8.4亿美元投向了SK海力士这家芯片企业的美股存托凭证。SK海力士的美国存托凭证是韩国投资者净买入规模第二大的美国证券，即便韩国投资者在国内就可以直接交易该公司股票。

美国市场的这份存托凭证相对韩国本土股票存在溢价，Acadian资产管理高级副总裁欧文·拉蒙特称近期溢价大约在10%，同时其波动幅度也更大。

谈及韩国投资者远赴美国买入SK海力士美股，拉蒙特直言：“这简直是彻头彻尾的疯狂。对于韩国本土投资者而言，完全没有必要去美国购买本国企业的ADR。”

他表示，这种价格错位并不常见，往往是投机过热的警示信号。“这是泡沫的一种表征。”他还举例，互联网泡沫时期，中国台湾、印度多家企业也曾出现过类似的价格背离现象。

*加杠杆押注*

本月韩国投资者最热衷的十只美股当中，包含一只杠杆产品——ProShares Ultra QQQ ETF，位列第七位。

韩国证券存管处数据显示，7月韩国投资者净买入规模前十的美股里，有四只为杠杆类ETF产品。

数据显示，最受追捧的是Direxion半导体每日3倍做多ETF（SOXL），目标实现半导体指数三倍的每日收益；杠杆产品ProShares UltraPro QQQ、ProShares Ultra QQQ分别排在第四、第六位。

*押注逻辑并未改变*

投资者只是切换了交易市场，但未必改变了投资策略。

Rayliant全球顾问研究主管菲利普·伍尔表示：“颇具讽刺意味的是，如果拆解交易数据可以看到，他们买入的标的，大多还是AI硬件赛道，而恰恰就是这一板块在韩国本土市场正在遭遇抛售。”

斐波那契资产管理（Fibonacci Asset Management）创始人郑仁允称，部分在韩国半导体个股、本土杠杆ETF上蒙受亏损的交易者，转而投向他们眼中质地更优、流动性更好的美国AI股票。

“他们并没有降低对AI赛道的整体风险敞口。”郑仁允说道，“只是换了一个市场载体，继续表达同样的看多观点。”

*相较于7月：市场出现反转*

韩国证券存管处数据，韩国散户上月净买入约45亿美元美股，较6月大幅抬升，接近今年1月50亿美元的净买入水平。

与此同时，韩国本土股市经历一轮剧烈抛售。此前市场大涨吸引散户大举杀入半导体股票和杠杆产品，直到本月才迎来反弹。

韩国金融投资协会数据：6月末韩国股市融资融券余额约37万亿韩元（折合260亿美元），本月初大幅回落至27万亿韩元，创下今年以来最低。

拉蒙特表示，7月的美股买入规模虽然可观，但并非史无前例。“但很有意思的一点是，在韩国本土股市大跌之际，他们反而加大了美股的买入力度。”

*对市场带来的影响*

韩国资金大举流入，究竟能否给体量庞大的美国大盘带来实质性波动，这一点仍存疑问。

伍尔认为这种可能性很小。散户在韩国本土市场能够拥有巨大影响力，但美股由专业机构投资者主导，即便韩国资金体量可观，放到美股整体成交额当中占比依旧有限。

拉蒙特则认为，在散户集中交易的部分个股与细分板块，更容易出现价格扭曲。他举例，2024年末韩国资金曾一窝蜂涌入美股量子概念股票；同时，韩国、中国香港、美国市场杠杆ETF产品遍地开花，“有可能放大行情波动、加剧市场震荡”。