【友财网讯】-不到两个月时间，英伟达市值蒸发约1万亿美元，如今其股价估值已经回落至AI热潮启动前的水平——正是那轮AI行情把英伟达股价推上了云霄。

这家芯片厂商的图形处理器（GPU）依然主导着AI数据中心市场。但自5月14日创下历史新高以来，英伟达股价已累计下跌16%，投资者正在调仓AI赛道，抛售英伟达，转而布局其他半导体厂商，尤其是存储芯片领域的企业。

彭博汇编数据显示，曾是华尔街最热门标的的英伟达，经历这轮抛售之后，未来12个月动态市盈率仅为18倍。上一次股价估值这么低，还是2019年初。感受一下跌幅有多夸张：曾经的市场龙头，如今估值比标普500指数（动态市盈率超20倍）还低，更远低于科技股云集的纳斯达克100指数（动态市盈率近23倍）。

英伟达估值缩水并非因为业绩前景恶化。恰恰相反，华尔街分析师一直在上调未来几个季度的盈利预期。这轮抛售更多反映出，AI行情的资金正在向其他领域转移，比如美光科技这类存储芯片股。就连英伟达的竞争对手超威半导体（AMD）、英特尔，今年股价都已经翻倍甚至涨了两倍。

Fulton Breakefield Broenniman研究总监迈克尔·贝利表示：“市场情绪已经变了。那些此前预期极低的公司，比如美光这类企业，现在正在抢走所有关注度。”

彭博数据显示，英伟达今年营收增速预计在标普500成分股中排名第四，但它的估值却比指数中约一半的个股都低，包括糖果制造商好时、公用事业企业道明尼能源。亨廷顿银行股票研究主管兰迪·黑尔认为，考虑到英伟达营收增长与盈利能力的稳定性，当前价位下公司股价已经被低估。

黑尔押注英伟达股价未来几个月会重启上涨，他表示：“股价最终会跟随业绩走，这是一家业绩持续兑现的公司。”

2022年底到2025年，受GPU需求暴涨推动，英伟达股价累计大涨超1100%，如今上涨势头已然停滞。2026年以来，该股仅累计上涨5.6%，跑输标普500指数9.6%的涨幅，更远不及纳斯达克100指数16%的涨幅。与此同时，费城半导体指数今年已累计上涨74%，有望创下2003年以来最佳年度表现。

领涨半导体指数的是美光科技，它受益于高带宽内存（HBM）芯片价格暴涨。继2025年大涨239%领跑指数后，美光2026年至今已涨229%。反观英伟达，在这个包含30只半导体相关个股的基准指数中，涨幅排名倒数第三。而2024年它还是指数中涨幅第二的个股，去年也处于中游水平。

彭博数据显示，上个月英伟达与半导体指数的相关性跌至2014年以来最低，凸显出二者走势的脱节愈发明显。

持有英伟达股票的Accuvest Global Advisors首席投资官埃里克·克拉克表示：“一段时间里这只股票涨得太快、涨幅太大，交易极度拥挤。后来市场又想布局其他赛道，英伟达就成了资金的来源——大家卖它去加仓其他标的。”

目前，压制英伟达股价的一大因素是竞争加剧：不仅有AMD、英特尔这类同行竞争，连它的大客户谷歌母公司Alphabet、亚马逊等，也在越来越多地部署自研定制芯片。不过，由于新建数据中心的设备需求依然强劲，英伟达的市场份额几乎没受影响。彭博行业研究数据显示，2025年底英伟达在服务器GPU市场的份额为97%，较2024年底的95%进一步提升。

这也解释了为何华尔街依然极度看好英伟达的营收与盈利增长。预计在截至2027年1月31日的2027财年，英伟达营收将达3930亿美元，净利润2280亿美元，同比分别增长82%和90%。尤其是盈利预期，过去三个月已经上调了13%。

这也是专业投资者依然看多英伟达的核心原因之一。彭博跟踪的82位覆盖英伟达的分析师中，仅3位给出持有评级，1位建议卖出。他们给出的平均目标价为302美元，意味着未来12个月涨幅超50%，在美股“科技七巨头”中预期涨幅最高。

Fulton Breakefield的贝利认为，英伟达过往在估值收缩周期中依然能实现业绩增长的能力，应当给投资者持有该股的信心。

他说：“这段时间走势确实很难熬，但我们以前也见过类似情况，估值快速压缩之后，反弹也会很快。多头现在只能再熬一熬了。”