【友财网讯】-瑞银（UBS）策略师表示：终有一天——没人知道具体何时——中东冲突会逐步缓和，而届时将利好贵金属价格上涨。

黄金、白银自1月29日创下高点后整体走势疲软：黄金当时触及每金衡盎司5620.80美元，白银高达每盎司121.785美元。

此后两者大幅回落：黄金累计下跌约16%，白银暴跌达26%。《华尔街日报》数据显示，即便跌破5000美元关口，黄金年内仍有约8%涨幅；白银年内涨幅也超20%。

自1月高点回落，主要受多重因素拖累：

1. 贵金属泡沫破裂

2025年末至2026年初，黄金白银经历一轮疯狂泡沫行情。行情波动极端剧烈，美国主要期货市场运营商芝商所，不得不在1—2月四次上调交易保证金，以此抑制投机、理性市场交易。

2. 美以空袭伊朗

2月28日爆发的中东冲突如今陷入僵持，霍尔木兹海峡基本处于半关闭状态，永久停火谈判停滞不前。霍尔木兹海峡经济地位至关重要：美国能源信息署数据显示，战前全球约20%的原油每日经此运输。

3. 贵金属及矿业ETF规模扩张

包括iShares白银信托、SPDR黄金份额、iShares MSCI全球白银及矿业ETF等产品，进一步放大了金银价格波动。

4. 原油大涨拖累贵金属

伊朗封锁波斯湾港口油轮出运通道，国际油价飙涨。

今年轻质低硫原油涨幅达78%，突破每桶102美元；伦敦交易的全球基准布伦特原油突破106美元，年内涨幅74%。

油价飙升对金银形成压制。战事期间，一旦出现停火和解信号，油价回落、金银走强；一旦战争担忧升温、空袭重启，油价跳涨、金银反而下挫。

*瑞银看好黄金，给出乐观目标价*

瑞银驻新加坡贵金属策略师乔妮·特夫斯表示，机构看好黄金年末强势收官。据《星报》报道，在5月12日面向亚洲记者的电话会议上，瑞士大行瑞银仍坚定看多黄金。

她称：“我们认为金价能从当前水平回升，并在年内继续刷新新高。”

瑞银当前黄金目标价上调至每盎司5600美元，甚至有望冲击6000美元；而2025年初该行目标价仅为5400美元。

多家机构同步上调预期：

- 摩根大通将基准目标价上调至5500美元，看高极限可达6300美元；

- Yardeni Research年初预测金价年底站上6000美元，并看好本年代末冲击10000美元。

*瑞银同样看好白银*

2025年6月至高点期间，白银价格暴涨近270%，一度逼近122美元/盎司，随后快速崩盘。

历史走势显示，白银见顶回落往往会下跌数年：上世纪80年代德州亨特兄弟试图垄断白银市场后价格崩盘，2011年初冲高后同样长期走弱。

但瑞银的特夫斯认为白银已重回上升通道，年底有望重返100美元/盎司。和黄金一样，白银获得银行、资管机构、券商等长线机构资金支撑。

更关键的是白银具备极强工业科技属性：导热、导电性能优异，是高端科技刚需原材料。白银交易商GR Reserve数据显示，全球白银需求一半来自科技行业，中、美是最大消费国。

这类实体工业需求会为银价构筑底部支撑，唯一利空变量是全球经济陷入大幅衰退。