【友财网讯】-长期以来，投资者一直将霍尔木兹海峡的长期关闭视为“尾部风险”事件——这类事件发生概率极低，但一旦发生便会造成灾难性后果，必须做好万全准备。若论黑天鹅事件，霍尔木兹海峡关闭数周乃至数月，其造成的经济灾难将堪比全球疫情大流行。

如今，这一噩梦般的场景或许已成为现实，只是“噩梦”的程度因人而异。

自2月28日美以对伊朗发动袭击以来，这条位于伊朗与阿曼之间的狭窄航道的海上交通已陷入停滞。尽管海峡并未受到物理封锁，但伊朗已威胁要袭击任何通行船只，保险公司也已取消相关战争风险保单，导致数百艘油轮滞留原地。据报道，全球约20%的石油供应已受到干扰（注：最新数据显示，霍尔木兹海峡承担着全球30%-35%的原油海运贸易量，日均通行约2000万桶石油及相关产品，其中70%流向亚洲市场）。若这一趋势持续，全球经济衰退的风险将不断加剧。这场战争已实际上耗尽了能源市场中通常起到“缓冲器”作用的“闲置产能”。

面临风险的不仅是石油供应：海湾地区还是全球主要的氮肥供应地之一，而氮肥是全球农业生产不可或缺的物资。

石油及其他大宗商品交易商对此反应强烈，美国原油期货隔夜一度逼近每桶120美元。

但到周一午后，七国集团（G7）领导人表示将采取“必要措施”支持能源供应，且特朗普总统向哥伦比亚广播公司（CBS）表示，他认为对伊战争“已基本完成”，此后原油期货价格跌破每桶90美元。

这也正是为何即便油价突破100美元关口，美股也从未陷入全面恐慌：投资者根本不相信这场令人不安的危机最终会走向最糟结局。

周一，美股收盘时的表现较开盘时大幅走强——过去五个交易日均呈现这一态势。

这种“早盘抛售、午后企稳回升”的模式，背后主要有两大原因：

1.  股票交易员仍寄望于危机快速解决，且坚信作为石油净出口国的美国，比大多数国家更能抵御短期冲击；

2.  用网络流行语来说，他们正在“逢低买入”（俗称“BTFD”）。

诚然，市场因担忧中东冲突长期化而出现下跌。但作为衡量美股整体表现的最广泛指标，标普500指数上周仅下跌约2%——即便同期油价暴涨36%，且2月非农就业数据意外疲软引发了市场对劳动力市场的担忧。目前该指数较去年同期仍上涨约20%。

投资者已逐渐适应了一种趋势：早盘抛售会吸引抄底者入场，进而引发午后反弹。过去五年的大部分时间里，这种“逢低买入”策略一直备受青睐，且相当可靠。2025年发生的几乎每一次经济冲击——包括特朗普的关税政策以及科技行业的数次意外回调——之后都出现了反弹，这也强化了“无需恐慌”的市场心态。

在投资者看来，这与其说是股市下跌，不如说是“股票大促销”。

盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示：“我们正遭遇这一黑天鹅事件，但美股几乎未受影响，因为人们更关注逢低买入、不错过反弹，而非对潜在风险的生存性担忧。‘害怕恐惧’（FOMO）虽名为‘害怕’，实则源于贪婪……我认为，就投资者行为而言，当前贪婪情绪仍远胜于恐惧。”

当然，“逢低买入”策略向来是“好使则已，失灵则止”，而接下来的走势，完全超出任何投资者的掌控。

霍尔木兹海峡实际关闭的时间越长，能源价格就会涨得越高，全球贸易受到的干扰也会越大。这一切都将加剧20世纪70年代式“滞胀”的风险——即物价居高不下，同时经济增长放缓、失业率上升。

独立市场策略师彼得·布克瓦尔在其通讯中写道：“关键在于持续时间，而这个周末并未给我们任何关于危机将持续多久的线索。作为市场和经济参与者，我们现在完全受制于这些无法掌控的地缘政治事件。”