【友财网讯】-在中国于10月9日公布了对稀土和其他关键矿产出口的新限制后，美国总统唐纳德·特朗普迅速进行了报复，威胁要对从中国进口的产品征收100%的关税。此举加剧了华盛顿和北京之间的贸易边缘政策，并在整个金融市场引发了冲击波。10月10日，在白宫提出全面征税后不久，美国股市出现了六个月来最糟糕的一天。



大约48小时后，特朗普在Truth Social上发表了一篇文章，宣称美国“想帮助中国，而不是伤害它！！”第二天早上，美国股市再次飙升。



特朗普第二任期的第一年的特点是这样的：总统威胁要征收天价关税，股市暴跌，然后他软化了态度，市场复苏。华尔街已经学会了利用这一点，在标准普尔500指数首次下跌时买入，预计总统将在关税问题上让步，推高市场。



分析人士把这种赌博称为“TACO”（Trump Always Chickens Out）交易，即特朗普总是临阵退缩。在特朗普软化语气并表示愿意与中国进行讨论后，巴克莱银行全球股票战术策略主管告诉客户，“市场基本上已经直接将TACO交易调到了11点。”



*这个昵称的由来是什么？*

这个缩写词是由英国《金融时报》专栏作家罗伯特·阿姆斯特朗（Robert Armstrong）在4月底创造的。自那以后，交易员们就采用了这一规则，试图应对特朗普在上任头几个月宣布的数十项关税政策变化。5月28日，在椭圆形办公室的一次活动上，一名记者问特朗普对这个概念的看法，“TACO”成为了主流流行语。



特朗普回应说：“这叫谈判。”他强调，他的政策举措是战略性的，他故意设定了“一个荒谬的高数字”，然后让它“下降一点”。



*这个行业在实践中是如何运作的？*

尽管特朗普取消关税的交易在4月份才有了这个绰号，但这种交易已经持续了好几个月。当特朗普4月2日全面征收关税时，投资者采取了这一策略，引起了华尔街的恐慌，当总统很快暂停关税90天，市场跳涨时，他们获利了。使用这种方法的投资者在5月底也得到了回报，当时特朗普宣布对欧洲商品征收50%的关税，但很快就放松了态度。



*为什么市场对特朗普的贸易政策反应消极？*

特朗普的关税增加了进口成本，有可能重新引发通货膨胀，减缓经济增长。关税还推高了消费者价格，损害了信心，降低了消费者的消费能力。



当特朗普威胁要征收关税时，投资者往往会抛售股票，因为他们担心关税可能会刺激经济下滑。当他减少、推迟或取消关税时，他们就会在预期贸易战正在降级的情况下购买股票。



*TACO交易有多大价值？*

这种交易符合一种老生常谈的投资策略：在股市下跌时买入，因为预期股市最终会反弹。



野村控股（Normura Holdings Inc.）策略师查理·麦克埃利戈特（Charlie McElligott）在6月份的一项研究中量化了TACO的交易。在他的分析中，他发现每次特朗普升级贸易言论并在五天后买入标准普尔500指数期货，自2月初以来将产生12%的回报。相比之下，在经历了一系列令人反胃的股价波动之后，投资者只持有股票而不采取任何行动，其投资组合在同一时期内几乎没有变化。