【友财网讯】-在美国通胀上升、经济增长放缓、两年期美国国债收益率测试5%的情况下，比尔·格罗斯(Bill Gross)感觉到市场的音乐正在消退，他说，是时候忘掉“壮丽七股”(Magnificent Seven)之类的东西了。







“坚持价值型股票。”这位太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management)的联合创始人周四上午在X上写道,“现在避开科技产品。”



仅仅一天后，以科技股为主的纳斯达克综合指数就创下了2月份以来的最佳单日表现，此前微软公司和Alphabet Inc.显示，人工智能的盈利前景依然强劲。



对于那些试图把握市场短期走势的人来说，这是一次最新的检查，目前有关美国经济软着陆可行性的新问题正在浮出水面。在上周暴跌5.6%之后，本周一只借助势头交易的ETF上涨了3.5%。



宏观信号继续令人困惑。周四公布的一份报告显示，美国经济增长放缓程度超过预期，但消费和投资指标仍具有建设性。一天后，强劲的个人消费数据得到了看好经济的人的欢呼，同时也引起了通胀鹰派的不满。



投资经理们没有被吓倒，他们本周刚刚将标准普尔500指数推高了2.5%以上，因为他们继续为那些承诺在未来几年实现盈利的公司付出高昂的代价。



格罗斯周五在给彭博社的一封电子邮件中写道:“科技/增长过去常常受到高收益率的影响。但现在还不行。”



随着股市和公债波动加剧，与这位债券之王一样谨慎的基金经理纷纷通过交易所交易基金(ETF)对冲定价过高的股票。例如，Meta Platforms Inc.和国际商业机器公司(International Business Machines Corp.)仅周四一天的市值就损失了1500亿美元。



然而，就在交易员们对美联储年中货币政策转向(推高收益率)的预期定价过高之际，风险资产仍相当稳定。最近的市场走势以及喜忧参半的经济数据给华尔街的许多人上了一堂谦卑的课。周四公布的GDP数据尤其令人不安，仅增长1.6%，核心通胀率为3.7%，这两项数据都超出了彭博社所有调查的预测。



“最近一连串高于预期的通胀数据让大多数人的模型受到了冲击。总是很难发现市场的拐点。”Independent Advisor Alliance首席投资官克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli）说，“很难谦虚地承认你不知道事情会朝哪个方向发展，因此我们不得不谈论分散投资和一些尾部风险对冲的重要性。”



在下跌5.4%一周后，纳斯达克100指数反弹，上涨4%，其中7只表现最强劲的股票仅在周五就上涨了3.3%。美国银行援引EPFR Global的数据称，此前从股票和垃圾债券中撤出的投资者本周又重新投入其中。



弹性是本周除公债外所有市场的主题，公债收益率徘徊在数月高位。Apollo Global Management首席经济学家斯托斯滕·斯洛克(Torsten Slok)表示，由于企业盈利强劲，市场对货币宽松政策的押注持续存在，投资级和垃圾级债券的利息覆盖率都有所提高。企业收益与利息支出之比开始再次上升，表明它们有更多收入来偿还债务。



对于巴克莱财富管理公司(Barclays wealth Management)英国多元资产财富主管威廉·霍布斯(William Hobbs)来说，这是一个逢低买入、将更广泛的投资组合转向风险投资的机会。



霍布斯表示:“尽管许多发达国家的股市今年年初票房表现优异，但我们衡量投资者情绪和仓位的专有指标还没有接近亮红灯。”



然而，本周财报不均衡，Meta和IBM的下跌被谷歌母公司Alphabet的12%涨幅和特斯拉公司14%的涨幅所抵消，焦虑的迹象正在酝酿之中。芝加哥期权交易所(Cboe) NDX波动率指数——衡量与纳斯达克100指数挂钩的期权成本的指标——在上周飙升至去年10月以来的最高水平后，一直徘徊在20附近。



彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的数据显示，市场普遍预测，到2024年底，科技行业的净利润率仍将达到历史最高水平。这就是风险资产在其估值和预期现金流受到利率变化影响的情况下，继续顶住债券收益率上升威胁的原因之一。本周的结果是：成长型股票击败了价值型股票。



然而，这一切都有可能引发新的股票-债券冲突，美联储官员下周将在华尔街炙手可热、价格压力居高不下的背景下开会。



太平洋投资管理公司(Pimco)经济学家蒂芙尼·怀尔丁(Tiffany Wilding)表示:“金融环境收紧，适合给蓬勃发展的美国经济降温。根据最近的评论，美联储似乎准备履行承诺，在更长时间内保持不变。换句话说，转向派结束了。”