【友财网讯】-美国股市今年开了个好头！标准普尔500指数不仅实现了自2019年以来最大的第一季度涨幅，而且是在重大挑战中实现的。





尽管加沙和乌克兰发生了悲惨而致命的战争，全球主要大国之间的紧张局势不断升级，投资限制进一步武器化，三个主要发达经济体(德国、日本和英国)陷入衰退的消息令人不安，但标准普尔500指数的涨幅仍在加速扩大。该指数飙升10.2%，超过了道琼斯工业股票平均价格指数(5.62%)和纳斯达克综合指数(9.11%)。

值得注意的是，与此同时，市场对利率的预期出现了显著变化，导致两年期美国国债收益率上升30个基点，10年期美国国债收益率也出现了类似的变化。布伦特原油上涨13%也未能阻止强劲反弹。



在看似不利的全球环境下，股市的强劲表现令人震惊，尤其是考虑到主要国家的国内政治不确定性，以及面对许多国家共同面临的问题，全球政策协调有限。这种力量可以归因于两个主要因素：自下而上和自上而下的影响。



从自下而上的角度来看，第一季度投资者更广泛地接受了生成式人工智能的前景，英伟达公司(Nvidia Corp.)股价飙升82%就是最生动的例子。越来越多的人认识到，创新技术有潜力以持久的方式提高许多部门的生产力，这也支持了这一点。



从自上而下的角度来看，美国经济例外论和美联储相对温和的货币政策立场，共同推动了本轮涨势在科技股之外的扩张。



在就业岗位超过预期的强劲劳动力市场的推动下，美国经济在2023年下半年的年化增长率约为4%，而其他经济体则陷入衰退。与此同时，美联储对第一季度三个高于预期的通胀数据仍不为过。

事实上，尽管这些数据和美联储自己对2024年的预测有所增加，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)表示，通胀情况“基本没有变化”。这给市场参与者带来了安慰，在长期利率走高的前景与美联储继续支持市场之间制造了隔阂。



因此，这种涨势从股市延伸至许多其他资产也就不足为奇了。其中包括比特币，飙升了64%，一些人认为它提供了“风险偏好”敞口，而另一些人则认为它提供了“避险”敞口。黄金上涨了8.09%，被认为是“避险”敞口，但美联储最终将通胀率降至2%的目标所面临的挑战提振了黄金。这场反弹跨越了国界，日本股市显著飙升(尽管日本央行17年来首次加息，并取消了收益率曲线控制)，投资者对新兴市场股票的兴趣也有所增加。



2024年第一季度提醒我们，美国股市可以在相当大的不确定性中蓬勃发展，尤其是在行业转型叙事和美联储支持的情况下。投资者应该为这种环境欢呼，同时也要意识到，有必要将推动股市上涨的因素延伸到这两种影响之外。