【友财网讯】-摩根大通(JPMorgan)表示，由于美联储自7月以来一直暂停加息，长期美国国债收益率上升并非典型的市场反应。

在上周的一份报告中，分析师指出，在过去12个美联储紧缩周期中，债券市场在最后一次加息后通常会经历一个牛市陡峭期，即短期利率下降速度快于长期利率。

但1969年熊市开始变陡，当时长期收益率的攀升速度快于短期收益率。当前的债券市场正反映出这种不同寻常的模式，美国国债的历史性溃败已将10年期和30年期国债的收益率推高至5%以上。

由于市场基本上暗示，7月加息25个基点是本轮周期的最后一次，因此可以从1969年吸取教训。

摩根大通补充称:“也就是说，在1969年的周期中，最后一次加息后的衰退开始于最后一次加息后的三个月，这表明目前的熊市可能会持续下去，直到出现更清晰的增长放缓迹象。”

迄今为止，持续强劲的经济数据继续掩盖了衰退信号，第三季度GDP增速达到了两年来的最高水平。

摩根大通还指出，1969年紧缩周期之后的衰退对标准普尔500指数成分股公司的收益影响相对较小。

分析师补充称:“就风险资产而言，一旦衰退迹象开始显现，并以1969年美国经济衰退为参照，我们得到的图景是，股市在衰退开始后长达6个月的时间里下跌，但之后会迅速复苏。”