【友财网讯】-今年下半年，美国经济可能再次表现强劲，不过未来的情况可能会大不相同。

据道琼斯(Dow Jones)的普遍预期，第三季度美国国内生产总值(GDP)折合成年率将增长4.7%。GDP是美国经济生产的所有商品和服务的总和。美国商务部将于美国东部时间上午8点30分公布第三季度实际GDP年化季率初值。

如果这一预测是正确的，这将是自2021年第四季度以来最强劲的产出，当时的增长率略低于7%。

然而，政策制定者、经济学家和市场将更多地关注一个屡次超出预期的经济体发出的前瞻性信号。

SMBC日兴证券(SMBC Nikko Securities America)首席经济学家约瑟夫·拉沃尔尼亚(Joseph LaVorgna)表示:“我们应该以高度怀疑的态度看待第三季度的任何数据。GDP并不能告诉我们将走向何方。我们可以对一个好数字感到温暖和模糊。但真正的问题是接下来会发生什么。”

在过去两年的大部分时间里，经济学家一直在等待经济放缓并可能进入衰退。事实上，美联储自己也曾预测经济将出现温和收缩，但最近由于消费者的弹性维持了经济增长，美联储收回了这一预测。

预计在7月至9月期间，这种情况将再次出现。

*消费者继续消费*

亚特兰大联邦储备银行采用了一种名为GDPNow的增长追踪器，它实时获取数据，并据此调整预测。高盛(Goldman Sachs)最近的研究显示，在过去两年左右的时间里，该指数一直表现良好，在过去10个季度中有9个季度的表现超过了市场预期。

对于第三季度，GDPNow预计增长5.4%，其中超过一半(2.77个百分点)将来自消费者支出。出口预计将贡献约1个百分点，而库存预计将贡献0.7个百分点。

拉沃尔尼亚是前总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)任内的白宫首席经济学家。他认为，在他预计的4.1%的GDP增长中，消费者将占到四分之三以上。不过，他认为，借贷成本上升，以及对高价商品需求普遍预期的回落，最终可能开始打击需求指标。

拉沃尔尼亚说:“数据显示，收入方面的经济更加疲软。在我看来，有很多迹象表明，尽管我们对第三季度感到兴奋，但这绝对可能是我们在一段时间内看到的最后一次增长。”

可以肯定的是，美国经济及其关键的消费成分以前也曾被一笔勾销。

从2022年初开始，华尔街就强烈一致认为，由于加息的滞后影响，经济衰退几乎是不可避免的。在2023年3月短暂的银行业危机期间，这种预期得到了加强，美联储预计这场危机将限制信贷，足以导致经济衰退。

但美联储保持该行业流动性流动的举措，以及“影子”非银行机构雄心勃勃的放贷努力，帮助美国经济度过了危机，并保持了增长势头。

瑞穗证券（（Mizuho Securities）美国首席经济学家史蒂文·里奇托（Steven Ricchiuto）表示:“消费者觉得花钱很舒服，他们觉得借钱很舒服。尽管利率环境不佳，但仍有很多支出在进行。这是因为劳动力市场吃紧，人们对自己的工作感觉很舒服。”

*经济上的“劲量兔”*

事实上，美国企业和政府仍在继续招聘，给经济增长带来上行压力，并迫使美联储维持高利率以对抗通胀。美联储官员在宣称不想把经济拖入衰退的同时，也大幅提高了利率。

“经济就像一只劲量兔。”里奇托说，“你必须找到一种方法来阻止它，而美联储一直在告诉大家，他们并不是真的想阻止它。”

因此，市场可以用多种方式解读强劲的GDP。

他们可能会将此视为美联储在通胀问题上仍有更多工作要做的信号。或者他们可以将其视为经济能够承受更高利率并仍在增长的信号。或者，他们也可能认为周四商务部公布的数据过于落后，等待更多数据来寻找美联储下一步行动的线索。

自2022年7月中旬以来，债券市场一直在发出强烈信号，认为经济衰退即将到来。从那时起，两年期美国国债的收益率已经超过了10年期美国国债，这种现象被称为收益率曲线倒挂，在预测即将到来的衰退方面从来没有失败。

现在，这种倒挂已经急剧减弱，曲线几乎再次变平——这也是一个教科书式的迹象，表明经济衰退即将来临。这是因为在倒挂之后，市场最终将开始通过更低的收益率来消化未来增长放缓或负增长的预期。

LPL Financial首席全球策略师昆西·克罗斯比(Quincy Krosby)表示:“市场正在发出一个信息，即经济衰退即将来临，美联储将不得不降息。”

“他们试图做的是策划经济放缓，但保持劳动力市场完好无损。”她补充说，“从历史上看，这是很困难的。”

克罗斯比预计市场将关注GDP报告，但也将关注周五公布的消费者支出、信心和通胀数据，美国商务部将公布美联储最喜欢的物价涨幅指标。

“经济是否会继续无视历史趋势，比如收益率曲线倒挂的解除？”她说。“这就是这个市场的困境。”