【友财网讯】-2023年的经济故事围绕着通胀下降，同时经济增长强于预期，导致美国避开了衰退。尽管美国经济正处于20多年来最高的利率环境中。

但随着2024年的临近，强于预期的消费者可能会阻止通胀方面的更多好消息，并可能会影响美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）周五在怀俄明州杰克逊霍尔（Jackson Hole）发表讲话时对美联储抗击通胀的看法。

美国银行(Bank of America)美国和全球经济学家施卢蒂·米什拉（Shruti Mishra）周日在一份报告中写道:“我们认为，鲍威尔在杰克逊霍尔的语气将不如7月份FOMC会议纪要那样平衡，因为最新数据增加了通胀再次上升的风险。”

鲍威尔发表讲话之前，又一轮强劲的经济数据显示，7月份消费者支出保持弹性。第三季度的经济增长目前正朝着2021年第四季度以来的最快速度发展。

花旗(Citi)经济学家维罗妮卡·克拉克(Veronica Clark)周一在一份报告中写道:“我们认为，随着商品需求再次回升，商品价格将面临更广泛的上行风险，同时大宗商品价格一直在上涨，库存似乎已经达到峰值，来自供应链调整的反通胀力量可能即将结束。”

7月份零售额增长0.7%，其中包括非商店零售商销售额同比增长10.3%，这表明消费者仍在购买商品。花旗的经济学家认为，商品消费的强劲可能导致通胀再度加速。

在过去几个月整体通胀下降的背后，还有一个更复杂的故事在酝酿。

根据消费者价格指数(CPI)衡量，7月份整体通胀率环比上升0.2%。“核心个人消费支出”也是如此，它排除了波动较大的食品和能源类别。

经济学家大多认为这对美联储有利，因为核心CPI增速为2021年10月以来的最低水平。

但杰富瑞(Jefferies)美国经济学家托马斯·西蒙斯(Thomas Simons)认为，这可能没有反映出全部情况。

西蒙斯说，医疗服务和机票价格在疫情大流行后的经济中也非常不稳定。去除这些指标后，西蒙斯的替代指标“超级核心服务通胀”在6月份增长了0.7%，是自2月份以来的最大月度环比增幅。

“美联储可以松一口气，庆祝自去年夏天以来一直存在的强劲反通胀趋势。”西蒙斯在8月11日给客户的一份报告中写道。

“然而，现在庆祝胜利还为时过早，这一超高核心通胀指标的压力将促使美联储继续保持高利率，并提供鹰派政策指引。”

安永全球战略咨询部门（EY-Parthenon）首席经济学家格雷戈里·达科（Gregory Daco）最近在雅虎财经中指出，如果像西蒙斯所强调的那样的粘性发挥作用，逐月通胀率回升，那么2023年年底的通胀率可能会高于目前的水平。

达科表示:“能源价格快速下跌、食品价格通胀降温以及核心商品通胀缓解带来的‘免费反通胀午餐’现在已经结束，任何额外的反通胀势头都必须来自核心服务价格的环比涨幅放缓。”

*劳动力市场过剩*

虽然疫情时代的就业市场可能不再繁荣，但美国人的工资仍然大幅上涨。

工资同比增长4.4%，高于3%的整体通胀率，这意味着“实际”工资(或经通胀调整的工资)自2021年3月以来首次为正。

纽约联邦储备银行周一公布的一项调查的新数据显示，工人愿意辞职的平均工资目前为78645美元，创下历史新高，比去年上涨8%。

对于西蒙斯来说，顽固的工资增长意味着“我们怀疑我们会看到(超级核心服务通胀)价格大幅缓解，直到劳动力市场出现更多疲软，而这似乎不会很快发生。”西蒙斯写道。

鲍威尔在7月26日的新闻发布会上说:“工资超过通货膨胀意味着实际工资再次为正。这是一件很棒的事情。当然，我们希望如此。我们希望人们有实际工资，但我们希望工资的增长水平与长期2%的通胀率保持一致……但我想说，今后工资可能是一个重要问题。”

在新闻发布会上，鲍威尔重申了他的观点，即劳动力市场仍然“非常紧张”，尽管他暗示美国劳动力市场正在出现一些“更好的平衡”迹象。

"劳动力市场状况将成为让通胀回落的重要因素，这就是我们认为劳动力市场状况需要进一步走软的原因。"鲍威尔表示。