【友财网讯】-10年期美国国债收益率触及4.30%的2008年以来最高水平，较今年4月触及的3.68%的低点大幅跃升。收益率上升削弱了股市2023年的强劲反弹，令市场感到困惑和沮丧，因为在通胀不断下降的情况下，美联储的加息运动即将结束。

那么，在价格降温、美联储今年可能停止加息的情况下，为什么收益率越来越高了呢？

*强劲的经济*

第一个原因最简单。经济过于强劲，无法再支撑短期衰退的说法。在压力时期，投资者会涌向美国国债等避风港，从而压低收益率。然而现在，市场已经将经济低迷的预期最早推迟到了明年第一季度。

“尽管美联储采取了数十年来最激进的加息行动之一，但美国经济的持续强劲，已导致债券市场开始消化经济衰退的直接风险。此外，它也排除了降息的紧迫性。”LPL Financial首席固定收益策略师劳伦斯·吉勒姆（Lawrence Gillum）说。

最后一点关于定价排除立即降息的影响很重要。美联储成功地穿了针，在保持经济完好无损的同时降低了通胀，因此在经济数据开始恶化之前，美联储可能认为没有必要降息。

就目前而言，市场上“更长时间内更高（利率）”的说法占主导地位，即使消费者和批发价格稳步下降，利率也保持在高位。或者，用摩根大通(JPMorgan)分析师布兰登·霍尔(Brandon Hall)的话来说，市场正在“推动降息，而不是推动更多加息。”

*国债供应*

收益率上升的另一个原因是市场上有大量国债供应。回想一下，债券收益率随着价格下跌而上升，当某种东西的供给增加时，它就会对价格产生影响。

随着联邦预算赤字的加深，美国财政部仅本季度就将发行1万亿美元的债券，下个季度还将发行8520亿美元的债券。

“这种额外的供应正值美联储缩减其持有的美国国债，这一过程实际上迫使政府向公众出售更多。”霍尔说。

*其他中央银行*

外国央行采取的行动也会打压债券价格，推高收益率。日本央行出人意料地放松对政府债券的控制，推高了这些债券的收益率，使其对国内投资者更具吸引力，而美国国债的吸引力则下降了。

这些解释可能不一定能安抚紧张不安的股票投资者，他们目睹了市场反弹在8月份戛然而止。科技股尤其受到利率上升的威胁，因为它们的高增长依赖于廉价债务，投资者几乎没有其他选择来寻找如此丰厚的回报。

专家预测，今年国债收益率将继续走高，一些人表示，下个季度10年期美国国债收益率达到4.5%并非不可能。

“我们的基本预测仍然是，由于美联储加息运动导致利率上升，美国经济将放缓/收缩。”LPL的吉勒姆说，“因此，尽管我们仍然认为10年期美国国债收益率今年年底会走低，但只要经济数据继续出人意料地上行，美国国债收益率在此期间可能会保持在3.25%-3.75%的目标区间之上。”