【友财网讯】-摩根士丹利(Morgan Stanley)首席股票策略师迈克·威尔逊(Mike Wilson)表示,反通胀即将转变为通缩——这是公司收益的主要逆风,进而影响股票价格,投资者尚未考虑到这一点。
在播客中,威尔逊指出,消费者价格和生产者价格的下降,加剧了投资者对美国经济软着陆的希望。6月份,消费者价格同比上涨3%,明显低于去年夏天的9.1%。与此同时,生产者价格同比仅上涨0.1%,低于2022年6月的0.9%。
市场将这解读为对股市的利好消息,因为经济中较低的通胀可能导致美联储很快暂停加息甚至降息。
但威尔逊说,加息的全面影响需要大约12个月才能在实体经济中显现出来。这可能意味着通胀降温的速度将比预期快得多,直到价格实际开始下跌。结果可能不仅仅是通货紧缩——价格以较慢的速度上涨——而是彻底的通货紧缩,价格下降。
这对股市来说是个坏消息,因为在过去一年的高通胀中,企业利润大幅增长,因为它们能够将更高的成本转嫁给客户。
与此同时,通缩夺走了企业的定价权,并可能损害未来的收益。
“我们认为通胀可能会出人意料地下行。”威尔逊说,“消除通胀的举措对股市是积极的,因为在这种情况下,估值通常会上升。然而,这已经发生了。现在,我们预计在经济的许多领域,反通胀将转变为通缩。”
通货紧缩的迹象已经开始浮出水面。房价和汽车价格一直在下降,甚至航空和酒店等受到强劲需求支撑的领域也出现了价格下跌——这表明定价能力已经开始消退。
“虽然通胀下降对美联储及其对高价格的斗争来说是个好消息,但股票投资者应该小心他们的愿望,因为这是收益增长的滑坡,因此股票估值也是如此,现在股票估值已经相当高了。”威尔逊说。
几个月来,威尔逊一直看跌股市,此前曾警告称,自2008年以来最严重的收益衰退之一将打击股市。该行策略师此前警告称,这可能导致企业盈利下滑16%。