【友财网讯】-在经历了糟糕的2022年后，标准普尔500指数今年迄今已飙升19%，但仍有大量风险可能在未来12个月撼动股市。

这是DataTrek Research联合创始人尼古拉斯·科拉斯(Nicholas Colas)的观点，他在一份报告中强调了可能会削弱今年迄今强劲反弹的看跌情景。

“虽然我们保持乐观，但考虑交易的另一面总是值得的。”科拉斯并补充说，标准普尔500指数目前20.3倍的预期市盈率意味着股票价格接近完美。

“如果(收益)预期像2020年和2021年那样上升，那么(估值)还可以，但现在没有。事实上，华尔街对2024年标准普尔成分股收益的预期就在上周创下了历史新低。”科拉斯说，"在一个永远不完美、不可预测的世界里，股票的定价近乎完美。"

这是投资者应该做好准备的四种情况，以及如何对冲它们。

*1、投资者开始获利了结*

“也许没有什么‘出错’，但标准普尔500指数在今年剩下的时间里仍然持平或下跌百分之几。”科拉斯说。这可能是由于投资者获利回吐，从科技股转向落后股，如金融或工业股。

由于大型科技股约占标准普尔500指数权重的三分之一，该行业集体下跌10%可能引发股市下跌5%。为了对冲风险，他建议投资者持有金融股或工业股，从潜在的轮动中受益。

*2、粘性通货膨胀*

如果事实证明通胀比预期的更顽固，那将迫使美联储重新加速加息，即使这有可能将美国经济推入衰退。

这将震惊投资者，他们预计只要再增加一次，衰退就可以避免。推动这种粘性通胀情景的因素可能是油价反弹，加上住房价格上涨。

为了对冲，科拉斯建议投资者持有能源类股。

*3、就业市场的意外放缓*

科拉斯警告说，美国劳动力市场和经济增长的意外下降可能是由货币政策具有长期和可变滞后的事实所驱动的。由于美联储在过去一年加息超过500个基点，这些滞后可能会开始显现。

“连续几个月就业增长和消费者需求低于平均水平，可能足以让企业管理者相信衰退即将到来。这将促使他们加速裁员，从而引发螺旋式衰退。”他说。

一个潜在的对冲是持有美国国债。

*4、实际利率继续上升*

随着美联储缩减资产负债表规模，实际利率应该会继续上升。

“到目前为止，较高的实际利率尚未损害股票估值，但如果实际利率达到投资者认为债券是股票合法竞争的水平，这种情况可能会发生变化。”科拉斯说。此外，更高的实际利率可能会推高美元的价值，这将给企业利润带来压力。

投资者可以通过卖出股票来对冲这种风险，并避免固定收益产品的长期风险。

“这些情景都不是我们的基本假设，但正如我们在讨论开始时所说，它们仍然是重要的话题，你可能比我们持更谨慎的观点...我们没有包括与不利地缘政治事件相关的‘未知的未知’冲击，但这些冲击也总是潜伏在背景中。”他补充道。