【友财网讯】-比特币本月大幅上涨——但原因可能不是你想的那样。

自6月初以来，世界上最大的数字货币已经上涨了12%以上。根据Coin Metrics的数据，上周三，其价格突破3万美元，达到4月14日以来的最高水平。

市场参与者将这一上涨归因于美国资产管理巨头贝莱德(BlackRock)申请一只追踪基础资产市场价格的现货比特币交易所交易基金（ETF）的消息。

虽然这可能是部分原因，但这种大规模波动可以归因于围绕大型机构采取措施拥抱比特币或其他数字资产的新闻流之外的另一个因素。

*流动性不足和大玩家*

今年，加密货币“市场深度”一直处于非常低的水平。市场深度是指一个市场吸收相对较大的买卖订单的能力。当市场深度较低，大玩家下单购买或出售数字代币时，价格可能会大幅上涨或下跌，即使订单没有那么大。

市场深度是衡量市场流动性的指标。

根据数据公司Kaiko的数据，自今年年初以来，比特币的市场深度已经下降了20%。Kaiko说，就市场深度而言，比特币是受冲击最大的加密货币之一。

CCData的研究主管杰米·斯莱(Jamie Sly)通过电子邮件告诉美国消费者新闻与商业频道（CNBC），“比特币最近的价值飙升在很大程度上是由流动性较低的市场中的大宗交易推动的。”

“我们对超过5个比特币的市场订单的分析显示，市场买盘大幅飙升，表明大型玩家正寻求获得对数字资产的敞口。”

“当大订单与低市场深度相结合时，市场会出现更剧烈的波动。”斯莱补充道。

流动性的缺乏部分是由美国当局对加密货币行业的监管审查造成的。美国证券交易委员会（SEC）已经起诉了Coinbase和币安（Binance）等主要交易所。

低流动性一直是加密货币市场全年的一个特征，也是比特币今年迄今上涨80%的部分原因。

*散户还没有回来*

当前加密货币市场的另一个显著特征是交易所交易量很低。

根据加密数据网站CoinGecko的数据，加密货币的日交易量目前约为240亿美元。

这明显低于2021年加密货币反弹高峰期比特币超过1000亿美元的总交易量，当时比特币上涨至近69000美元的历史高点。

大型加密货币投资者通常希望，价格的早期飙升将足以吸引散户投资者重新参与上涨，最终推高比特币和其他数字代币的价格。但这并没有发生。

Kaiko的研究主管克拉拉·梅达莉（Clara Medalie）告诉CNBC说:“这次反弹值得注意的是，总体交易量处于多年来的低点，我们只看到了轻微的增长，即使如此，也远远低于1月至3月的水平。”

“我认为交易量和价格波动是加密货币市场活动的两个最能说明问题的指标。波动性和交易量都处于多年低点，即使价格快速上涨也不足以吸引交易者。”

*这不是一个面向普通客户的市场*

在上一个比特币周期中，市场势头主要是由大型机构机构推动的，从摩根士丹利(Morgan Stanley)到高盛(Goldman Sachs)等投资银行都设立了交易部门，让客户接触到这种数字货币。

然而，只有当散户交易者开始注意到这一点时，市场才真正开始爆发——在2021年初，人们开始被NFTs（不可替代代币）以及其他更具投机性的押注这一现象所诱惑。

当年晚些时候，加密货币市场经历了一场地震般的反弹，比特币的价格飙升至前所未有的水平。根据CoinGecko的数据，与此同时，交易量飙升，从2020年初的212亿美元攀升至2021年11月9日的1054亿美元，当时比特币达到了历史最高水平。

如今，交易量远不及2021年加密货币繁荣时期的水平。

“任何一点消息，如果是好的，那么专业交易者就交易——否则，他们就不交易。”萨塞克斯大学金融学教授卡罗尔·亚历山大（Carol Alexander）告诉CNBC。

“如果出现比特币ETF这样的好消息，他们就会向上开火。”

贝莱德提交ETF申请后，景顺(Invesco)和WisdomTree也采取了类似举措，它们也提交了各自比特币相关产品的申请。

“比特币和以太坊都是由职业交易者以这种方式操纵的。他们大部分时间不交易，他们等到有一点好消息才交易。”亚历山大说。

"然后他们会卖出顶部，你就有了一个横向市场。"

事实上，比特币今年一直在一个区间内交易，大幅上涨的尝试遭到了挫败。

亚历山大认为，在今年夏天的剩余时间里，比特币的交易价格可能会在25000美元至30000美元之间。

然而，她预计，到今年年底，这种加密货币将攀升至50000美元，理由是较大的市场参与者试图支撑市场，大量购买产生了过大的波动。

“这不是一个面向普通客户的市场。这真的不是。”她警告说。

*市场见底了吗？*

印度加密交易所CoinDCX的国际市场副总裁维贾伊·阿亚尔（Vijay Ayyar）告诉CNBC，他怀疑比特币价格的最新上涨更多地是由“长期机构买家”推动的。

阿亚尔补充说，大型基金和专注于加密货币的对冲基金是推动这一走势的市场参与者之一。

“我不认为这是对零售市场的推动，因为在最近的回调中，散户已经完全出局。”他说。

一些加密货币业内人士表示，希望市场正在接近一个“触底”时期，届时它可以再次开始上升。

最近的价格走势与2018年的走势相呼应，当时比特币的价格和交易量都被抑制了几个月，然后在第二年再次开始上涨。

然而，CCData的斯莱表示，“现在说比特币最糟糕的时期是否已经过去还为时过早。”

“最近，贝莱德(Blackrock)、Citadel和富达(Fidelity)等传统金融机构的兴趣浪潮给市场注入了新的乐观情绪。”他说。

“如果更广泛的宏观环境和股票市场继续有利，比特币可能会保持目前的正价格轨迹。”