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前美联储主席本·伯南克表示 在控制通胀方面还有很多工作要做
  天成 2023-05-24 11:54:10 28438
他和经济学家奥利维尔·布兰查德(Olivier Blanchard)在周二发布的一篇学术论文中认为,这项工作将导致一直表现出惊人弹性的劳动力市场放缓。

【友财网讯】-前美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke)曾带领美联储和美国经济度过大衰退,他认为中央银行在降低通货膨胀方面仍有工作要做。


前美联储主席本·伯南克表示 在控制通胀方面还有很多工作要做


他和经济学家奥利维尔·布兰查德(Olivier Blanchard)在周二发布的一篇学术论文中认为,这项工作将导致一直表现出惊人弹性的劳动力市场放缓。


两人并没有给出失业率需要上升多少的具体处方,但他们确实暗示,当前的美联储有可能在不严重打击美国经济的情况下走出困境。


伯南克和布兰查德在论文中写道:“展望未来,由于劳动力市场疲软仍低于可持续水平,通胀预期略有上升,我们得出结论,美联储不太可能避免放缓经济,以使通胀回归目标。”


自2014年离开美联储以来,伯南克一直是布鲁金斯学会(Brookings Institution)的杰出高级研究员。布兰查德是彼得森国际经济研究所的高级研究员。


他们的论文指出,自2022年夏天通胀飙升至40年高点以来,通胀一直在演变。最初,由于消费者利用美国国会和美联储的刺激措施,将支出从服务转向商品,导致供应陷入僵局,并推高了通胀,物价大幅上涨。


然而,他们指出,新阶段正受到工资上涨的推动,工资上涨试图赶上物价上涨。好消息是,这种冲击总体上是可控的,但他们表示,美联储需要继续努力解决就业形势,目前的失业率为3.4%,每个可用工人仍有大约1.6个空缺职位。


伯南克和布兰查德说:“通货膨胀的根源在于劳动力市场过热,只有通过使劳动力供求达到更好平衡的政策措施才能扭转这一局面。”


*向前看和向后看*


然而,这篇文章既讲述了去年以消费者价格指数衡量的总体通胀率超过9%的原因,也讲述了从这里发生的事情。


大多数经济学家认为,数万亿美元的政府支出,加上零利率和美联储近5万亿美元的债券购买,让经济充满了资金,并造成了扭曲,导致价格飙升。


在布鲁金斯学会(Brookings Institution)周二举办的一个论坛上,伯南克、布兰查德和其他知名经济学家和学者讨论了根本原因,以及政策制定者在审查未来政策时应该做些什么。


考虑的因素包括供需因素,疫情本身对消费者决策的影响程度,以及美联储在2020年9月采取的新政策框架是否在经济动态中发挥了作用,该框架不仅寻求充分就业,还寻求“基础广泛和包容性”的就业。


“从数量上看,更大的罪过是财政政策,尤其是2021年的财政政策。然而,不太可原谅的罪过是货币政策。”前经济顾问委员会主席、现哈佛大学经济学教授杰森·弗曼(Jason Furman)说。


“我对财政政策的预期较低。当他们得到正确的标志时,我感到惊喜。”他补充道,“货币政策在一次又一次的会议上犯了错误。…我确实对美联储有更高的期望,而不仅仅是找到正确的信号。”


随着通胀率超过美联储2%的目标,政策制定者坚持称这一趋势是“暂时的”,除了开始讨论何时减少债券购买之外,几乎没有做任何其他事情。美联储直到2022年3月才开始加息,距离其首选的通胀指标超过目标整整一年。


自那以来,政策制定者已10次上调基准利率,总计上调5个百分点,使联邦基金利率达到近16年来的最高水平。


*战术失误*


前美联储副主席理查德·克拉里达(Richard Clarida)在通胀飙升期间在联邦公开市场委员会(FOMC)任职,他表示,政策上的失误不能归因于过度坚持2020年通过的政策框架,而这一框架是在全美各地发生种族骚乱的情况下实施的。他称美联储在收紧政策上的犹豫是“战术上的错误,而不是战略上的错误”,并将其归因于“战争迷雾”。


他还指出,美联储并不孤单:许多其他全球央行在通胀飙升期间选择不加息。


“没有一个发达经济体央行在通胀超过目标之前开始加息。”克拉里达说,“为什么会发生这种情况,显然是一个非常重要和有趣的问题,它更多地说明了央行以通胀为目标的做法,而不是框架的任何具体实施。”


伯南克与布兰查德的论文指出了央行让通胀持续太久的内在危险,以及对价格预期的影响。


他们写道:“经济过热持续的时间越长,追赶效应就越强,预期锚定就越弱,劳动力市场紧张对通胀的影响就越大,而且,在其他条件不变的情况下,让通胀回归目标所需的最终货币紧缩就越强。”


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