【友财网讯】-据骏利亨德森集团(Janus Henderson Group Plc)称，主权债务成本预计将在未来三年翻一番，这将使政府越来越受债券投资者的摆布。

该资产管理公司固定收益全球主管吉姆·谢林斯基(Jim Cielinski)表示，随着利率上升，政府利息成本到2025年将达到2.8万亿美元，这将限制财政支出，并将资金从经济生产领域转移出去。

这意味着政府将变得更加依赖债券市场，为投资者和政策制定者之间的对抗埋下伏笔。

他说，英国政府去年在债券市场抛售后决定取消激进的减税措施，以及国会正在进行的关于美国债务上限的辩论“都是早期预警信号，表明支出将不得不受到控制。人们会试图超支，然后这些制衡将不得不通过市场来实现。”

这与多年来的超低利率和央行债券购买计划相去甚远，这些计划允许世界各国政府以极低的成本借入创纪录的金额。全球利率已经上升，仅在去年一年多一点的时间里，美国的利率就从接近零升至5%左右。一些央行目前正在积极抛售债券，给市场带来进一步压力。

根据骏利亨德森周四发布的主权债务指数报告，2022年政府利息成本跃升约21%，为1984年以来最快增幅。报告称，全球政府债务增长7.6%，达到创纪录的66.2万亿美元。

“人们已经对这些数字的规模和重要性麻木了。”谢林斯基在波士顿接受采访时说，“我们经历了近20年的沉重借贷负担，但对利率没有产生太大影响。从许多方面来看，免费午餐已经结束，财政问题或许将是未来十年的决定性问题之一。”

他表示，对于政府借款人来说，低利率和投资者对债券的巨大需求是一个“黄金机会”。他认为，与近年来的极端低点相比，利率将稳定在一个更高的均衡水平。近年来，许多司法管辖区的收益率都低于零。

*债券持有人面临更乐观的前景*

不过，债券投资者可能会受益。据骏利称，收益率“比2007年以来的任何时候都更有吸引力”，通胀回落“比人们意识到的更快”。他表示，如果利率从当前水平下降，投资者不仅会从收益率上升带来的收入增加中获益，还会获得资本利得。

谢林斯基说，长期债券应该“在明年经济面临压力时表现良好”。“我们正在相应地调整我们的客户投资组合。”

在固定收益市场遭受历史性打击后，任何喘息的机会都会到来。

全球债券收益率在过去18个月中大幅上升，给债券持有人造成了市值损失，也加大了政府发售新债的借贷成本。衡量投资级债务的彭博全球综合指数在2022年下跌了16%，这是自1991年以来数据最差的一年。10月份，该指数的最差收益率从1.3%左右升至接近4%。此后，这一数字回落至3.5%左右。