【友财网讯】-投资者盯着预计将是自疫情衰退以来最大的公司收益下降，毫不费力地推高了美国股市。

根据一项指标，他们推动股市实现了自2009年初以来最大的财报前反弹，截至上周五的一个月内，标准普尔500指数上涨了近6%，而第一季度利润预计将下降8%。怎么回事？

防御姿态和银行业压力似乎得到遏制的缓解起到了作用。但这种强势也凸显了交易员对美国企业盈利能力的持久信心。第一季度的结果不会很好，但它们可能会超出温和的预期，并可能标志着周期的低点。对于一个无情地展望未来的市场来说，乐观的情况是利润增长将在今年晚些时候恢复。

这种乐观可能被证明是有先见之明的，尽管怀疑论者比比皆是。随着利润率的下降，公司越来越难以超出预期。最近的市场表现也表明有理由保持谨慎。在财报季，标准普尔500指数在之前的四个季度中的每个季度都与前一个月的方向相反。

美国银行财富管理公司(US Bank Wealth Management)公共市场部门负责人丽莎·埃里克森(Lisa Erickson)在电话中表示，“本季我们真正面临的最大风险是，人们期待比低标准预期更好的报告类型，我们真的不确定这是否属实。”

彭博汇编的分析师估计显示，1月至3月期间，标准普尔500指数成分股公司的利润预计将降至每股50.62美元。这将是自疫情封锁期间31%的下滑以来最大的利润下滑。

分析师降低了他们对报告期的预期，报告期将于本周晚些时候从华尔街最大的银行开始。在过去的三个月中，这一时期的预期收入下降了6%以上，这是连续第三个季度降幅如此之大。

现在不同的是股市的表现。标准普尔500指数在前两个财报期的前一个月下跌，然后在公司开始报告时反弹。这一次，尽管评级遭到下调，但该指数还是回升了。

期待股市在未来一个月继续上涨意味着忽视近期历史。过去一年，当股市在季度前上涨时，一旦财务业绩公布，它们往往会下跌，反之亦然。

与此同时，公司超出预期的幅度正在缩小。2022年第四季度，总收入仅比预期高出0.3%，是2020年初以来最小的积极惊喜。

根据分析师的预测，第一季度可能标志着这次收益下滑的低谷。这一收缩始于2022年底，预计将于今年下半年结束，并于2024年恢复两位数增长。

试图衡量市场定价远非精确科学。但是，解读交易者真正认为公司会赚多少钱的一个方法是对指数应用历史倍数，看看利润线上会出现什么。通过将标准普尔500指数目前的价格4110除以17.5的历史市盈率，市场可以预计2023年的收益约为235美元。这比分析师目前预计的219美元高出7%。

对巴克莱(Barclays Plc)美国股票策略主管维努·克里希纳(Venu Krishna)来说，期望值太高了。他的目标是200美元。

他在一份报告中写道:“估值已经重新走高，希望我们接近收益修正周期的尾声。在这种合理化完成之前还有一段路要走，这使得这次复苏反弹为时过早。”