【友财网讯】-人们担心，去年股市和债市的剧烈波动将在2023年重现，这提升了对这两种资产类别的上涨依赖性较低的投资的吸引力，比如管理期货和私募市场。

去年，飙升的利率引发了股市和固定收益市场罕见的同步下跌，颠覆了60/40投资组合等传统的多元化策略，并引发了对旨在提供与整体市场无关的回报的投资的需求。

今年以来，股票和债券都出现了反弹。然而，一些市场参与者相信，美联储方面对抗通胀的努力将使市场保持动荡，他们正在将资金配置到所谓的另类投资上。

“鉴于我们现在看到的一切，当前的宏观环境对股市不是最有利的。”弗吉尼亚退休系统投资组合解决方案集团（Portfolio Solutions Group）董事总经理钟马（Chung Ma）说，该集团管理着约1000亿美元的资金。

过去一年，弗吉尼亚退休系统将对大宗商品交易顾问(CTA)的配置增加了20%至25%，CTA是寻求利用一系列资产类别价格趋势的基金。该基金预计到年底将有3亿至5亿美元用于这些战略。

理想情况下，这种投资将产生“一系列回报，可以让你更加平稳。”钟马说。

根据巴克莱对冲基金流量指标(BarclayHedge Fund Flows Indicator)，CTA和托管期货基金是在去年的波动中蓬勃发展的几种替代投资类型之一，其资产从2022年初的3480亿美元增长到3620亿美元。

许多策略都取得了令人印象深刻的收益。跟踪10大管理期货基金回报的SG趋势指数去年上涨27.35%，而标准普尔500指数下跌19.4%。

然而，这些类型的回报并不典型，在波动性较小的市场中，CTA的表现更为平淡。自2000年以来，SG趋势指数的年均回报率为6.52%，而标准普尔500指数的总回报率为7.94%。

高盛资产管理公司(Goldman Sachs Asset Management)多资产解决方案联席首席投资官玛丽亚·瓦萨卢(Maria Vassalou)表示：“这不是万能的，也不是总能奏效。但在去年这样的时候……趋势跟踪往往做得很好。”

看跌的投资者表示，市场可能会继续波动。上周美国就业报告的井喷提升了对美联储需要加息多高才能为经济降温的预期，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)上周二强调了这一信息。

标准普尔500指数今年迄今上涨6.73%，基准10年期美国国债收益率(与价格走势相反)下跌16个基点。

“虽然确切的趋势可能会发生变化，但今年动荡的宏观环境可能会持续下去。”AQR宏观策略集团负责人兼联席主管乔丹·布鲁克斯（Jordan Brooks）说，该集团管理着约1000亿美元的资金。该公司管理的期货策略HV基金在2022年的回报率为50%。

投资者还将目光投向私募信贷市场，他们希望通过向私营企业放贷来获得稳定的收入、规避波动性和对冲通胀。

根据数据提供商Preqin的数据，2022年私募市场筹集了2169亿美元，截至2022年6月，资产从2010年的3110亿美元增加到1.4万亿美元。

总部位于蒙特利尔的资产管理公司Fiera Capital负责全球资产配置的副总裁兼投资组合经理坎迪斯·邦松德(Candice Bangsund)增加了对私人信贷策略以及房地产和基础设施的配置。

邦松德预计，在“我们预计将是衰退和潜在更不稳定的宏观经济环境中”，这些投资的年收益率在5%至8%之间。

道富银行（State Street）2023年的一项研究发现，68%的投资者计划在未来两到三年内增加对私募市场的配置。

私人信贷市场的投资者承担了他们的风险。另类投资公司黑石(Blackstone)旗下690亿美元的非上市房地产投资信托基金去年遭遇大量赎回，原因是投资者担心该公司在利率上升之际调整估值的速度缓慢。

高盛的瓦萨卢认为，2023年，资产类别之间的相关性可能会恢复正常，这将使投资者更容易分散投资于股票和债券。

其他人表示，波动可能不会这么快平息。Neuberger Berman的多资产首席投资官埃里克·克努森(Erik Knutzen)认为，如果美联储保持货币政策紧缩，通胀将保持相对较高的水平，给股票和债券带来压力。最近几个月，他发现客户对不相关投资的需求增加了。

“未来几年的新环境可能会导致更高的结构性通胀。”他表示，"在这种环境下，股票和债券可能会更加相关。"