【友财网讯】-2022年投资中一个罕见的亮点是跟随市场趋势而非基本面的策略，包括AlphaSimplex期货策略基金（AlphaSimplex Managed Futures Strategy Fund），该基金2022年的回报率超过32%。

AlphaSimplex Group的首席研究策略师兼投资组合经理凯瑟琳·卡明斯基(Kathryn Kaminski)参加了“什么在上涨”播客，讨论该公司的战略以及她对2023年的预期。她预计今年可能让投资者感到不安的一个情况是，通胀率可能会在4%左右触底，而不是美联储设定的2%的目标。

以下是对话的一些亮点，为了清晰起见，对其进行了压缩和轻微编辑。

问：去年是趋势跟踪的大好时光。跟我们说说吧。

答：去年是非凡的一年。对于像我这样已经在管理期货领域工作多年的人来说——这个领域绝对是一个回报率很低的地方——但是当有大规模趋势时，当有混乱时，当事情不舒服时，我们做得很好。去年绝对是不舒服的一年——尤其是固定收益业务。去年我也对固定收益产品非常着迷。但是其他事情也很令人兴奋。

问：你说2022年是趋势跟踪和“风口交易”的大年

答：如果你想到固定收益，大多数人会认为它是一种屡试不爽的投资。他们认为如果事情出了差错，固定收入在那里等着我。这就是经典的60/40。去年是我们不得不考虑利率上升概念的第一年，我们不得不考虑债券的现值实际上受到了影响。所以，你看到了固定收益非常非常不利的一年。这是一个巨大的短期趋势。

但是这种方法已经有将近40年没用了，我们大多数人已经有40年没在市场上交易了。这基本上是历史的一种手段。所以，对于我们这些系统交易者来说，看到这些趋势并在固定收益市场做空，是大多数人不敢做的事情。但我们是量化分析师——我们跟踪机会所在，去年这是一个非常非常有利可图的机会，能够在美联储提高利率以抗击通胀时做空债券。

问：一月是一个奇怪的月份。我们看到有时不会持续的逆转。你觉得这个月怎么样？这是在发出一个信号，告诉我们今年剩下的时间里我们可以期待什么，还是这是一种假象？

答：今年年初有很多积极的事情。人们没想到事情会像以前那样乐观。但是如果你真的仔细看，有几个关键因素。首先，去年很多投资者被打击了。他们将资金撤出市场。他们在等待一切正常的信号，我要进去了。所以，他们在年初投资不足。

第二，我们看到通货膨胀有所缓和，这是一个积极的信号，表明我们最终会找到一种方法来保持并潜在地稳定人们正在应对的一些通货膨胀情况。

第三，我们在欧洲和亚洲看到了积极的消息，特别是中国，这表明事情在某个时候会恢复正常。所以，这种乐观被一些好的因素淹没了。需要注意的是，有很多积极的信号，但与此同时，通货膨胀仍然非常，非常，非常远离目标，这意味着央行官员们——他们不总是像市场一样思考，他们想得更长远一点——仍然必须打这场仗，这场仗可能不会像人们想象的那么快结束。我认为这就是我们所看到的一月份如此积极的原因。

问：你对今年的波动有什么预期？

答：现在的情况是人们有点紧张。也许这是去年发生的事情，只是一种克服。他们一直期待着一个起伏不定的上半年和一个积极的下半年。我们可能更倾向于坚守，你可能会看到相反的情况。因此，当我们真正意识到通货膨胀不会像我们希望的那样快速下降时，你将看到下半年的波动。如果我们真的看到通胀见底并回升——我们最近已经看到一些早期迹象表明央行官员正在维持，但通胀率还不够低——这可能是今年下半年更具挑战性的地方。现实是，这比我们希望的时间要长得多。

问：比方说，如果我们的通货膨胀率下降到4%或5%，你认为美联储会怎么做？

答：那么，美联储面临的挑战是，他们会不会说，‘嘿，我们无法实现我们的目标。’或者，他们会说，‘好吧，让我们改变一下目标。’所以，这两个都不是很积极。我认为更积极的一点，也是每个人都希望的，是回到2%，并保持稳定。但我认为，挑战在于我们最终达到4%左右的可能性，然后问题是，美联储要么必须说，“好吧，我们不再尝试了”，要么说，“我们必须继续尝试”。人们也不会喜欢这样。所以，我认为这就是挑战。”