【友财网讯】-债券投资者表示，如果美联储过早暂停利率，美国投资级市场的风险溢价可能飙升至200个基点。

PGIM固定收益公司美国投资级公司债券联席主管大卫·德尔·维奇奥（David Del Vecchio）周四在彭博资讯2023年全球信贷展望会上表示：“一旦美联储暂停加息，市场真的会意识到，下一步行动将是宽松。”

他说：“如果下一步是紧缩，那将是一场灾难，这就是信贷息差达到200个基点的原因。这可能是最大的风险。”

过去20年，息差只有少数几次突破200个基点。在全球金融危机期间，它们飙升至600个基点以上，在疫情早期达到峰值，约为375个基点。

尽管经济衰退迫在眉睫，但今年整个信贷领域的风险溢价仍然相对紧张。根据彭博汇编的数据，高等级债券的平均利差在10月份跃升至165个基点，但此后降至130个基点。这远低于衰退期间通常达到的水平，但美联储的政策失误很可能会将它们推回到这一水平。

与会者说，明年的关键问题将是通货膨胀率以多快的速度接近美联储2%的目标。企业信贷面临的风险是，如果美联储过早暂停加息，然后因为通胀水平过高而被迫再次加息。

“这是尾部风险，真正的风险。”摩根大通资产管理(JPMorgan Asset Management)全球信贷主管丽莎·科尔曼(Lisa Coleman)表示，“如果美联储不得不做出更积极的回应，那么你就开始进入可能出现金融灾难的时期，一些裂缝变得更加明显。”

然而，这并不是小组成员的基本情况。德尔·维奇奥表示，明年仍有可能实现软着陆，投资者有机会越过衰退，将息差保持在较低水平。他说，企业基本面也很强劲，他预计明年高等级债券不会出现降级潮。

他看好短期公司债、BBB级债券以及与并购相关的债券。科尔曼在欧洲看到了机会，因为欧洲市场反映出的衰退风险高于美国。