【友财网讯】-尽管标准普尔 500 指数今年一度暴跌超过 20%，「股神」巴菲特旗下波克夏海瑟威集团总体上仍然回避购买美股，波士顿学院 (Boston College) 固定收益教授 Paul Ciampa 周五 (11 日) 指出，以巴菲特指标和其他指标来看，目前环境仍不利价值投资者。

自 2020 年以来，波克夏的现金储备规模就在高档徘徊，波克夏第三季 (截至今年 9 月底) 的现金储备为 1090 亿美元，而第二季为 1054 亿美元。换句话说，由于股票估值仍然很高，尽管今年标准普尔 500 指数和那斯达克指数暴跌，满手现金的巴菲特几乎没发现什么感兴趣的标的。

有「大盘温度计」之称的「巴菲特指标」周五来到 155.22 %，该指标是分析师们用来衡量目前金融市场的重要参考，计算方式为所有「股票的总市值」除以「国内生产毛额」。

巴菲特曾表示该指标落在 70% ~ 80% 时，股市是被低估的，这时候就是一个买股票的好时机，超过  120% 则表示股市高估。随着美股总体估值飙升，巴菲特可能已放宽此门槛，但经济学者 Ciampa 认为，美股估值仍无法过高。

虽然今年美股进入熊市震撼市场，但美股基本上没有处于所谓的价值区。

标普指数的股价净值比 (PBR) 仍高达 3.8 倍，而那斯达克 100 指数的市净率刻达 5.8 倍。假设标普成分股在未来 12 个月的累计股息总计约为每股 64 美元，高登股利成长模式 (Gordon Dividend Growth Model) 所隐含的公允价值，假设股票报酬率为 7%，增长率为 5%，标普应落在 3,200 点左右。

高登模型的建置是采用股利评价模式，并透过股利折现法，来衡量当前公司之股价，即当前公司股价应等于未来所有可能发放股利折现总和，即净现值 (NPV, Net Present Value)。再者，根据对标普长期趋势分析来看，联邦基金利率每升高 4 码，标普将下跌约 7.1%，而那斯达克 100 指数将下跌 9.6%。

由于联准会今年以来已升息 15 码，联准会主席鲍尔更暗示升息循环将延续到明 (2023) 年初，届时利率将攀升约 5% 以上，这意味着美股近期快速反弹很可能是短暂的，美股暴跌之路仍有一大段要走。