【友财网讯】-对冲基金今年保守地削减了投资组合杠杆，从全球市场吸收了借款，增加了股票和债券的抛售压力。

高盛集团(Goldman Sachs Group Inc .)大宗经纪业务本月早些时候的数据显示，衡量行业风险偏好的净杠杆率下降了近20个百分点，至66%的年内低点。摩根士丹利(Morgan Stanley)大宗经纪业务的独立数据显示，美国多空股票对冲基金的净杠杆率也出现了类似的下降，降至41%，而在过去10年里，这一水平只在少数情况下达到过。

彭博新闻看到的数据提供了该领域最广泛的快照之一。根据研究提供商Convergence的最新排名，高盛和摩根士丹利拥有全球最大的两家大宗经纪公司，分别为大约5000家对冲基金提供服务。

另外两家全球投资银行的大宗经纪业务高管表示，随着利率攀升和市场下跌，杠杆率下降是由基金的防御性头寸推动的。由于讨论私事，他们拒绝透露姓名。

纽约对冲基金Valueworks的首席投资官查尔斯·莱蒙尼德斯(Charles Lemonides)表示，对冲基金希望“确保它们不会过于接近迫使它们卖出的水平”。

“市场的进一步下跌将在某个时候强调这一点。随着美联储每个月都说他们会变得越来越收紧，你不得不承认这样一个事实，我们可能会进入一场由流动性驱动的大抛售。”他说。

另一位管理着逾5亿美元资产的对冲基金经理表示，不断上升的利率、持续的通胀和地缘政治的不稳定加大了投资者面临的风险。

HFR跟踪的一项对冲基金指数今年的表现远胜于股票和债券，来自这家研究提供商的单独数据显示，第二季度的基金清算量仍远低于近年来的平均水平。

*勒紧腰带*

杠杆率的下降还反映出，随着利率上升和全球经济前景变得暗淡，投资银行正在勒紧裤腰带。

摩根士丹利首席执行官詹姆斯·戈尔曼(James Gorman)在本月举行的第三季度收益电话会议上表示，该行在过去一年中采取了"保守的转变"，减少了其保证金账户。“我们查看了整个大宗经纪平台，并与某些客户进行了一些接触。”他说。

摩根士丹利是去年Archegos Capital Management倒闭时遭受巨额损失的主要经纪商之一。过度使用衍生品导致了这场危机。

两位大宗经纪业务高管表示，自那以来，大宗经纪公司已经加强了对客户各类资产敞口的监管。

他们还专注于最大化对冲基金借贷的投资组合资产的收入。两位高管表示，这有助于大宗经纪业务部门减少对母银行资产负债表的依赖，更好地管理资本要求。

杠杆成本也有所增加。机构经纪商收取的杠杆率是银行间隔夜拆借基准利率的百分比(典型的息差为25个基点)。尽管息差没有扩大，但随着金融危机以来的低利率环境的打破，基础基准今年已随着利率的上升而跃升。

“今天借钱真的要花钱。”莱蒙尼德斯说，“有很长一段时间几乎是免费的。这将对对冲基金的盈利能力产生影响。”