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一年进账103亿的蜜雪冰城,要IPO了
  王大垒 2022-09-23 16:39:35 28144
成立24年的蜜雪冰城鲜少接受外部投资,仅在IPO前官宣了一轮20亿元融资,投资方为高瓴资本、美团龙珠以及CPE源峰。据晚点Lastpost此前报道,截至去年10月,蜜雪冰城的估值约为600亿人民币,与喜茶最新估值一致。

【友财网讯】-9月22日,中国证监会官网显示,蜜雪冰城股份有限公司(以下简称“蜜雪冰城”)的A股上市申请已获受理并正式预披露招股书,拟登陆深交所主板,主承销商为广发证券。


一年进账103亿的蜜雪冰城,要IPO了


若无意外,蜜雪冰城上市将成为“A股新茶饮第一股”。


与喜茶、奈雪和资本深度绑定不同,成立24年的蜜雪冰城鲜少接受外部投资,仅在IPO前官宣了一轮20亿元融资,投资方为高瓴资本、美团龙珠以及CPE源峰。据晚点Lastpost此前报道,截至去年10月,蜜雪冰城的估值约为600亿人民币,与喜茶最新估值一致。


透过招股书,蜜雪冰城身上还有几点值得关注:


1﹜ 报告期内,公司规模高速扩张,门店数量超2万家;


2﹜ 虽然走的是“高质平价”路线,但赚钱能力不俗,过去三年净利润近30亿元;


3﹜ 版图清晰:在确立三大品牌、强调供应链的同时,发展出海、投资业务。


中国第一万店品牌,22276家门店,一年营收103亿


“你爱我,我爱你,蜜雪冰城甜蜜蜜”。


凭借一首洗脑神曲和人均不足10元的定价策略,新茶饮品牌蜜雪冰城在近几年迅速出圈。这里多说一句,招股书有个“特别风险提示”略显不厚道,叫什么“自媒体时代第三方擅自使用公司品牌形象进行创作的风险”。咱说句公道话,要是没有广大网友茫茫多的“雪王神曲”二创,谁能知道你甜蜜蜜?


说回正题,雪王有多火爆,都直观表现在了业绩上。


根据招股书,2019年到2022年一季度,蜜雪冰城实现营业收入25.66亿元、46.8亿元、103.51亿元和24.34亿元,2020年和2021年分别同比增长82.38%、121.18%。


盈利能力更加“能打”,同期净利润分别为4.45亿元、6.32亿元、19.1亿元和3.9亿元,2020年和2021年分别同比增长42.81%、203.09%。


值得一提的是,就在前不久,“新茶饮第一股”奈雪的茶也公布了2022年中报,依旧尚未走出亏损。财报显示,上半年奈雪的茶营收20.45亿元,同比下滑3.8%,经调整净亏损为2.49亿元。


与奈雪的茶完全自营、靠对外销售现制茶饮与烘焙产品赚取收入的模式不同,蜜雪冰城走的是“直营+加盟”模式。


招股书显示,截至一季度末,蜜雪冰城共有加盟门店22229家、直营门店仅47家,是国内现制茶饮行业门店数量最多的品牌。


另外,蜜雪冰城也是中国门店数量最多的本土餐饮品牌。目前,中国仅有四个门店破万的餐饮品牌,分别是蜜雪冰城、华莱士(超2万家)、绝味鸭脖(超1.4万家)和正新鸡排(超1.3万家)。


在加盟销售模式下,蜜雪冰城将食材、包装材料、设备设施、营运物资等商品销售给各加盟门店,并向加盟门店收取加盟费、管理费、培训费等。


这也是蜜雪冰城的最大收入来源。截至目前,蜜雪冰城的加盟销售收入占公司主营业务收入的比例超过96%。其中,食材和包装材料的销售是公司的主要收入来源,两类业务各期收入占主营业务收入的比例均超过85%。


在招股书中,蜜雪冰城详细披露了销售给加盟店的原料明细,包括总金额和单价。据晚点财经的报道测算,2021 年,蜜雪冰城一共向加盟商销售了35.16 亿个杯子、8507 吨茶叶以及51071 吨水果,堪称“走量”巨大。


“以直营连锁为引导,加盟连锁为主体”的销售模式是蜜雪冰城营收稳定的保障,自建供应链和物流体系则大大控制了成本,也是公司的赚钱利器。


招股书显示,截至2022年3月末,蜜雪冰城已经建立起 252 亩智能制造产业园,130000 平方米全自动化生产车间,可以实现现制饮品、现制冰淇淋核心食材的自主生产。此外,公司已在河南、四川、新疆、江苏、广东、辽宁等22个省份设立仓储物流基地,并结合公司物流合作方,建立了基本覆盖全国的物流运输网络。


通过自建生产基地、原料厂、仓储物流基地,蜜雪冰城实现了对核心食材的规模化生产,有效提高了物流运输的效率。同时,随着生产及采购规模的扩大,公司对上游供应商的议价能力也在增强,有效控制了原材料采购成本。


此次走向资本市场,蜜雪冰城也将大部分募资所得用于供应链和仓储物流搭建上。根据招股书,本次IPO,蜜雪冰城计划募集资金约64.96亿元,其中45.37%用于生产建设类项目,重点完善公司自主制造能力,构建更为强大的供应链制造体系,同时16.94%的募集资金将用于仓储物流配套类项目,完善公司多级仓配体系,增强物流仓储能力。


兄弟二人供应链扩店两手抓,高瓴龙珠CPE源峰成功“抢滩”


一家民营企业的底色,往往深受创始人的性格影响。


蜜雪冰城由46岁的张红超、38岁的张红甫两兄弟共同经营,一人管技术和供应链,一人负责营销和经营。


1997年春天,草根出身的哥哥张红超一边读大学,一边在郑州的一个城中村“创业”,开了一家叫做“寒流刨冰”的店。产品定价0.5元-1元,这家店在一天能卖100多元,一个月下来净利润能达1000元。


对于洞察下沉市场,张红超似乎有着一种本能,他做过冷饮,开过餐厅。而几乎所有的店,都开在了城中村,待拆迁的街边,顾客大多是学生、工人群体。这也是他最容易触达、人口基数最大的群体,这也奠定了蜜雪冰城低价走量的路线。


过去的创业经历让张红超在供应链方面颇有心得。过去数年,持续投入超过50亿元自建工厂和物流,让蜜雪冰城成为最早布局供应链的企业,也是行业中为数不多能够实现原材料自给自足的茶饮品牌。


与哥哥张红超从泥土堆里摸索出来的稳重不同,弟弟张红甫则有一颗“上进”的野心。


张红甫负责营销和经营,在他的带领下,蜜雪冰城实现了门店的快速扩张,成为全球首家破万店的茶饮巨头。


兄弟俩截然不同的性格,造就了蜜雪冰城最重要的两项资产:超过2万家的加盟门店,以及几乎完全自给自足的供应链,这也让蜜雪冰城很早就实现了盈利。


与喜茶、奈雪和资本深度绑定不同,成立24年的蜜雪冰城鲜少接受外部投资。天眼查显示,公司在上市前只有一轮Pre-IPO融资,发生在2021年1月,投资方包括高瓴资本、美团龙珠、CPE源峰、万店盈利,交易金额超20亿人民币。


IPO前,创始人张红超与张红甫两兄弟为公司控股股东及实际控制人,合计直接持有蜜雪冰城85.56%的股份。


外部机构方面,美团龙珠旗下龙珠美城、高瓴资本旗下高瓴蕴祺,分别持有蜜雪冰城4% 股份,CPE源峰旗下的天津磐雪持股2%股份,万店盈利持股0.9%股份等。


商业版图已现,打出“产品+投资+出海”组合拳


蜜雪冰城目前产品主要分三类:现制茶饮、咖啡、现制冰激凌,并分别打造了对应的连锁品牌“蜜雪冰城”、 “幸运咖”和 “极拉图”。


与行业内其他品牌相比,蜜雪冰城的产品有着明显的价格优势,产品均价皆在10元以下。


2021年9月13日,蜜雪冰城正式成立雪王投资有限责任公司,用于投资未上市企业。同年10月,便投资了一个天使轮,对方是一家来自广东的新茶饮品牌“汇茶”。资料显示,汇茶成立于2015年,总部位于广东东莞,主打珍珠奶茶,定位中端市场,价格在10元-15元。截至目前,汇茶品牌共开店70余家,主要分布在广东东莞、海南海口、三亚等地。


2022年4月,“雪王”又投资了一家连锁餐饮品牌鸡装箱,主打韩式炸鸡和各类韩餐。根据窄门餐眼的数据显示,鸡装箱炸鸡现有6家门店,但投中网通过地图搜索发现,目前在营的门店仅有3家,分别位于河南省的郑州和南阳两地。


这两次的投资“画风”相似。所选标的主要集中在二线及以下城市,知名度一般,规模也不算大,并且从未对外融资。而且,蜜雪冰城的出手十分强势,两次出手持股比例都不低,汇茶持股19%,鸡装箱持股30%。


不难看出,两次出手都与自营业务息息相关——瞄准调性相似的品牌,或用于丰富自身品类。


出海也是品牌近两年的主要发力点。


从2018 年在越南开设首家海外门店以来,蜜雪冰城目前已进入越南、印尼、新加坡、菲律宾、韩国、澳大利亚、马来西亚等七个国家,门店数量在1000家左右。


其中,印尼门店实现盈利,越南小亏。据招股书显示,截至2022年3月31日,蜜雪冰城在印尼境内共有317家门店,最近一期营业收入2541.08万元,净利润为223.55万元。而越南境内共有249家门店,最近一期营业收入929.04万元,净亏损32.2万元。


在海外市场,蜜雪冰城仍然保持薄利多销的战略,但根据公开信息,其海外门店多数都开在当地租金昂贵的繁华地带。


值得注意的是,就在蜜雪冰城完成上市辅导后不久,曾传出“蜜雪冰城将上市饮用天然水”、“正式进军瓶装水赛道”的消息,品牌名称或是雪王爱喝水。投中网通过天眼查发现,公司的确已经申请了“瓶体(大雪王)”的外观专利,并获得授权。


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