【友财网讯】-进入8月，投资者希望在美股录得2020年底以来最好的一个月回报之后继续获利。未来一周，7月就业报告和企业财报仍将是投资者关注的焦点。

本周五公布的非农就业数据料将显示，7月非农就业人口增加25万人，标普500指数成分股中还有150家企业将在未来一周公布季度业绩。到目前为止，大约56%的成分股企业已经公布了数据。

上周五，美股结束了自2020年11月以来表现最好的一个月，市场在上周最后三个交易日连续上涨。

7月收官，道指累计上涨6.7%，标普500指数上涨9.1%，纳指虽然仍处在熊市区间，但本月已累计上涨12.4%，三大股指均录得2020年以来的最佳月度表现。

这一表现和上半年形成鲜明对比。今年上半年，标普500指数累计下跌20.58%，创下1970年以来最差的上半年表现。道琼斯指数上半年累计下跌15.31%，纳斯达克指数上半年暴跌29.51%，进入技术性熊市领域。

Baird投资策略分析师罗斯梅菲尔德(Ross Mayfield)认为，美股7月表现的逆转，体现出近期市场情绪和看跌仓位方面开始出现转变，而更重要的背景在于美国的通胀和通胀预期出现了微妙变化，从而影响市场对美联储路径的预期。此外，最近财季报体现出企业盈利韧性仍在，也起到了锦上添花的作用，并可能在短期内令股市触底。

近几周美股大幅反弹之际，市场预期经济增长放缓可能促使美联储在秋季缩减加息周期。第二季度GDP的数据显示，美国经济折合成年率收缩了0.9%——这是该指标连续第二个季度下滑，符合非官方对衰退的定义。

尽管连续两个季度GDP出现负增长，但美国国家经济研究局(NBER)对美国经济是否陷入衰退拥有官方决定权。该组织对经济衰退的定义是「经济活动显著下降，蔓延至整个经济，并持续数月以上」。

DWS Group Trading主管兼首席运营官George Catrambone在一份报告中称：「即使我们已经处于技术性衰退，但认为通胀将迅速回落，足以让美联储在降息过程中不损及劳动力市场和整体经济，可能只是一厢情愿的想法。」

他表示：「市场可能希望看到美联储未来政策放松，但许多公司将无法逃脱需求破坏、利润率压力、招聘减少和裁员，以及限制性货币政策和日益黯淡的全球环境将带来的外汇逆风。」

经济学家预计，本周公布的就业报告将显示，7月新增就业25万个，较6月新增的37.2万个就业岗位大幅减少。美国银行分析师Michael Gapen在近期报告中称：「有越来越多的迹象显示，就业市场动能正从相当高的水准降温。」他说的迹象包括初请失业金人数增加以及企业裁员的消息。

美国银行表示，在强劲的招聘和 GDP 下降导致「生产力不可持续的崩溃」之际，劳动力市场应该很快就会迅速放缓。

不过，美联储主席鲍威尔在7月议息会议后发表声明说，劳动力市场正在「恢复平衡」，只是处于「调整的开始」，而不是走弱。

鲍威尔说：「我想说的是，有一些证据表明，劳动力需求可能有所放缓，而劳动力供应则没有那么严重。尽管如此，我想说的是，在需求和供应方面取得了一些进展。」经济放缓美联储倍感压力

近期美债的走势也体现了投资者对政策前景的最新评估，挂钩短期利率预期的2年期美债收益率已经回落到2.89%附近，10年期国债跌至4月以来新低，自3月高位回落超80个基点。值得一提的是，2/10年期美债收益率倒挂程度依然处于近几年高位，作为预告衰退的重要信号，投资者依然对经济前景持谨慎态度。

施瓦茨认为，虽然鲍威尔没有给出9月加息的明确信息，但之后美联储可能会放缓政策收紧的力度，他预计在明年美联储利率峰值出现之前，25个基点调整将是主要的政策选择。对于美国经济前景，施瓦茨也不赞同陷入衰退的说法，因为劳动力市场以及美国家庭储蓄状况在经济下行压力下表现出韧性。不过需要关注通胀降温的路径和速度，这将影响经济软着陆的可能性。

多头蓄势反弹或仍有空间

经历了动荡的上半年后，上周强劲反弹让7月的美股完美收官。道琼斯市场统计显示，道指本月上涨6.7%，标普500指数上涨9.1%，均创下了2020年11月以来单月涨幅纪录，而纳指单月12.1%的涨幅则刷新了历史同期的最佳表现。

作为此前持续扰动市场的因素，美联储在加息立场上松动无疑被视为重大利好。摩根大通资产管理首席全球策略师凯利(David Kelly)在一份报告中表示：“虽然最新GDP数据加剧了外界对美国经济状况和企业利润前景的悲观情绪。一线希望是，宣称依赖数据决定政策的美联储应该看到，有理由在2022年剩下的时间放缓加息的步伐。”

市场情绪悲观到极点也被视为本轮市场反弹的重要推手。此前公布的美银基金经理调查显示，机构在美股的持仓快速下降，近58%的基金经理表示，他们的风险资产敞口低于正常水平，这一比例低过了2008年金融危机的极值。与此同时，衡量市场情绪的美国个人投资者协会(AAII)市场情绪调查也处于年内冰点。今年以来表现疲软的成长股近期迎来强劲反弹，资金开始重新逢低买入。National Securities首席投资策略师霍根(Art Hogan)表示：“最坏的情况已经被定价，现实比人们担心的要好。如果这一过程持续下去，很可能会帮助市场进一步走高。”

Piper Sandler 期权部门主管基尔希(Danny Kirsch)表示，随着上周财报和GDP、美联储决议等大量重磅风险事件尘埃落定，接下来除了夏季在怀俄明州举办的杰克逊霍尔全球央行年会外，市场的催化剂将逐步转向经济数据的表现，这将留给美联储足够的时间去观察货币政策的影响及后续计划。