【友财网讯】-投资者知道，经历了两年来混乱的新冠疫情之后，2022年会比较坎坷，但没有人能料到，这是全球市场有史以来最动荡的上半年。

情况有多糟糕，看这两个市场表现就知道了：涵盖47个国家的MSCI明晟全球市场指数上半年跌幅为1990年该指数创建以来同期最大；10年期美国公债上半年的表现是1788年以来同期最糟糕的。

为什么会这样？俄罗斯入侵乌克兰加剧了本已快速上升的通胀，迫使大型央行提高利率，政治家们警告可能形成新的世界秩序。

结果呢？全球股市损失13万亿美元，日圆暴跌15.5%，意大利市场出现自欧元区危机以来最严重的溃败，而且大宗商品正形成一战以来最强劲的上涨行情。

再加上俄罗斯被排除在全球金融体系之外，该国的主权信用评级遭到有史以来最大幅度下调，加密资产和大型科技股全面败退，围绕经济衰退的不安情绪恶化。

“这几乎是一场完美风暴”，William Blair的新兴市场债务投资组合经理Daniel Wood说。新兴市场债市也创下史上最糟糕的上半年表现。“波动性飞升。”

当人们意识到新冠疫情不会再次关闭全球经济、世界上最具影响力的央行美国联邦储备理事会(美联储/FED)对于加息是认真的，市场风暴就上演了。

10年期美国公债收益率从不到1.5%跃升至1.8%，仅在1月份就使MSCI明晟全球市场指数下跌了5%。

现在这个收益率已升至3.1%，股市下跌了20%。通胀处于40年高位，美联储将迎来自1994年以来最快的加息进程。

根据德意志银行的数据，美国公债跌幅超过13%，是1788年美国宪法获得通过以来的最大跌幅；欧洲央行将进行10多年来的首次加息，拖累意大利债券大跌25%；新兴市场债券下跌近 20%。

“想不到政府债券在六个月内的跌幅会超过10%，”摩根资产管理全球策略师Hugh Gimber表示。“对于大多数投资者来说，这是一个陌生的情境。央行看到市场面临压力但没有做出反应，这就是区别所在。”

*伤痕累累*

美元指数上半年上涨了9%，美元兑日圆JPY=上涨了15.5%。日圆一直处于1998年以来的最弱水平。

土耳其自身造成的通胀和政策问题导致里拉进一步下跌20%。埃及被迫将其货币贬值15%以上，而俄罗斯卢布在账面上升值了40%。

然而，这并不能准确反映其价值，因为西方对俄制裁和俄罗斯国内资本管制意味着俄罗斯卢布不能再自由兑换。事实上，只有两种货币可以肯定地说兑美元实现上涨--巴西雷亚尔和墨西哥披索，分别上涨6%和2%。

与此同时，最近TerraUSD和Luna“稳定币”的崩盘以及比特币本季度暴跌55%，都重创加密市场。

*积极方面*

在许多方面，这归根结底是因为大宗商品市场，其中石油和天然气价格分别飙升50%和60%，助长了全球通胀。

油价上半年涨幅为2009年以来同期最大。但除此之外，小麦和玉米价格分别上涨20%和30%，金属市场也出现一些火爆走势。因此，美国银行估计，大宗商品整体有望创出1915年以来表现最好的一年。

然而，经济衰退忧虑开始浮现。铜价自3月以来下跌近20%，这是2020年初因疫情暴跌以来的最大季度跌幅，镍和锌分别下跌了20%和25%。

不过，有人试图看到一些积极的方面。

按照传统的牛市定义，受挫的中国股市从低谷上涨了近20%，即将迎来牛市。

与此同时，德意志银行的Jim Reid发现，在今年暴跌近20%之前，美国标普500指数上半年表现最差的五次，之后都出现大幅反弹。