【友财网外汇资讯】-投资者开始购买乌克兰和俄罗斯债券，这些债券的折价价格大幅下跌，他们押注如果两国之间的战争结束，这些债券将会反弹。

考虑到乌克兰战后会变成什么样子以及围绕俄罗斯的金融警戒线会持续多久的不确定性，这种交易是高风险的。由于冲突造成的人员伤亡，以及许多金融机构和企业越来越不愿与俄罗斯以任何方式联系在一起，这也造成了声誉上的危险。

Gramercy Funds Management LLC的投资团队于2月26日周六召开了一次特别会议，讨论入侵对宏观经济和公司投资组合的影响。Gramercy董事长、太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management Co .)前高管穆罕默德·埃里安(Mohamed El-Erian)与Gramercy创始人罗贝尔·科尼格斯伯格(Robert Koenigsberger)一起参与了此次会议。科尼格斯伯格曾参与阿根廷政府债券重组。

该公司考虑的一个想法是购买乌克兰政府债券，当时乌克兰政府债券的票面价值已跌至45%左右。该公司有能力购买，因为它在大约一个月前出售了所有俄罗斯和乌克兰债券。

Gramercy的分析师认为，乌克兰在战后可能会以某种形式保持独立，并将从欧洲和美国获得大量财政援助。但他们不确定在潜在的重组中，债券投资者将被要求免除多少债务，鉴于这种不确定性，他们决定等待。

“我们必须谨慎，不要买得太快。”科尼格斯伯格说。

乌克兰支付了利息，发行了新债券，并告诉投资者它计划偿还债务，但随着俄罗斯军队的推进，价格持续下跌。3月2日，该国国债跌至面值的22%，总部位于康涅狄格州格林威治的Gramercy开始买

科尼格斯伯格说，价格可能会进一步下跌，但错过反弹的风险更大。“当感觉真的很可怕的时候，你仍然要计划交易，并根据计划交易。”

另一位最近购买了乌克兰债券的新兴市场基金经理说，现在是开始购买乌克兰债券的合适时机，但许多客户对是否参与其中犹豫不决。他说：“实际上，我们有两个较大的投资者联系我们，告诉我们不要俄罗斯，也不要乌克兰，因为它可能会成为俄罗斯的一部分。”

Gramercy和这名新兴市场基金经理说，他们没有考虑购买俄罗斯政府债券，但其他人正在出手，或者至少在尝试。

3月2日，俄罗斯以美元计价的主权债券报价约为面值的17%，低于前一周的95美分。一位寻求买入的美国对冲基金经理说，这远低于如果俄罗斯违约，投资者可能从债务重组中得到的回报，即使需要数年时间才能偿还。这位对冲基金经理说，问题在于债券的头寸，他只找到了500万美元面值的债券可供购买。

许多养老金、保险公司和基金经理都在寻求抛售俄罗斯债务，但在西方制裁将该国与全球银行体系隔离后，交易几乎陷入停顿。制裁并不适用于涉及俄罗斯现有政府债券的交易，但通常交易这些债券的大多数投资银行都没有出售这些债券。

这位对冲基金经理说，一些银行希望这些债券可以抵消涉及俄罗斯信用违约掉期(CDS)的交易。出于对西方和俄罗斯当局设定的限制的担忧，其他人根本没有交易。目前的制裁并没有禁止俄罗斯现有政府债券的交易，但交易员们担心这些债券可能会被纳入未来的制裁，导致价格再次下跌。

美国和欧洲当局最近禁止了俄罗斯国债的交易，冻结了俄罗斯的离岸外汇储备，并将几家俄罗斯银行从Swift金融信息系统中除名。作为回应，俄罗斯央行暂时禁止向国际投资者支付以卢布计价的债券，以保护其货币。

这对维护金融体系管道的清算公司产生了寒蝉效应。欧洲清算银行表示，它将不再结算卢布计价证券的交易。美国存管信托结算公司(Depository Trust and Clearing Corp.，简称DTCC)表示，将停止处理涉及约12只以美元计价的俄罗斯政府债券的交易。

基金经理们表示，交易主要是在国际银行和投资者之间进行，以美元计价的政府和企业债券。西方和俄罗斯当局采取的措施阻止了以卢布计价的债务交易，也阻止了涉及俄罗斯交易对手的交易。