【友财网外汇资讯】-今年1月，麦肯锡公司（McKinsey）发布了一份题为《净零转型的六个关键特征是什么？》的报告。该咨询公司在报告中估计，未来30年，能源转型的支出每年需要增加3.5万亿美元，才能实现净零目标。麦肯锡没有说的是，这些钱中有很大一部分必须投入采矿业。

全球能源转型计划在很大程度上依赖于从化石燃料发电到风能和太阳能发电的转变，以及从内燃机向电动机的转变。这一转变将意味着金属和矿物消费的激增。

早在2019年，能源咨询顾问公司Wood Mackenzie就估计，到2028年，仅全球风力发电行业就将消耗超过550万吨铜。太阳能发电厂每兆瓦容量需要5.5吨铜。而一辆插电式电动汽车需要超过130磅的铜。与此同时，据估计，到2050年，光太阳能发电厂就能消耗全球铝供应量的一半，而铝本来就已经供不应求。

除了铜和铝，能源转换还需要镍、锂、锰和钴这些电池金属。这对电动汽车电池以及风能和太阳能装置的电池存储至关重要。投资者现在才意识到，这些金属并不是很容易就能买到的，也并非是放在仓库里的。

英国《金融时报》(Financial Times)上周报道称，在通胀不断上升之际，投资者纷纷涌入矿业股，寻求稳定且强劲的回报。包括金属价格在内的大宗商品价格走高，也刺激了投资者的胃纳，上周必和必拓（BHP）和英美资源集团(Anglo American)股价均升至纪录高位。分析师们预计，本周矿商将开始公布财报，届时投资者的兴趣将更加浓厚。而这也许仅仅是个开始。

采矿业并不是公众喜欢的行业。事实上，由于其对环境的影响，它与石油和天然气并没有什么不同。但这种情况正在改变，因为没有采矿业，实际上就不会有真正的能源转型。

世界银行（World Bank）在2020年的一份报告中预测，到2050年，钴、锂和石墨的产量可能会增加近500%。需要开采30多亿吨金属和矿物，为《巴黎协定》2摄氏度温度上升场景所需的所有太阳能、风能和地热设施提供必要的原材料。如果我们选择1.5摄氏度温度上升的情景，对金属和矿物的需求将飙升得更高。

然而，将供应与需求相匹配将是一个挑战，这将进一步增加矿业股的上行潜力。刚果民主共和国、秘鲁和智利等全球最大的一些矿业管辖区的政治不确定性，仍是一个主要风险因素。矿石品位下降使问题进一步复杂化。而由欧盟倡导的对产出可持续性认证的需求，也不会对矿业大宗商品价格产生负面影响。

贝伦伯格（Berenberg）分析师乔纳森·斯塔布斯(Jonathan Stubbs)对英国《金融时报》表示：“显然，在通胀较高的环境下，对任何投资者来说，市场面临的最大挑战之一是获得真正的收入机会。”

采矿业已经提供了这些真正的收入机会，如果政府坚持他们的可再生能源计划，它将使这些机会变得巨大。正如高盛(Goldman Sachs)的杰弗里·柯里(Jeffrey Currie)不久前在接受彭博社采访时所言：“这是一场分子危机。我们什么都没有了，不管是石油、天然气、煤炭、铜、铝，只要你能想到的，我们都没有了。”

造成这种情况的部分原因是疫情大流行，另一部分原因是供应链中断。然而，第三个方面是改变矿业经理的工作方式。正如英国《金融时报》的尼尔·休谟(Neil Hume)所解释的那样，过去几年里，大型矿商——与大型石油公司非常相似——已将不惜一切代价实现增长作为首要任务，转而将股东回报作为首要任务。因此，休谟说，他们避开了对大型新项目的投资，而且他们的项目储备低得令人不安。

《金融时报》的报道援引德意志银行(Deutsche Bank)的预测称，矿业行业五大巨头的投资者今年可能获得480亿美元的回报。该行表示，如果大宗商品价格保持在当前水平，这一数字可能增至600亿美元。

当然，尽管矿业股受到种种利好，但逆风依然存在，主要表现为能源大宗商品价格上涨，这严重影响了矿业公司的生产成本和上述可持续性认证——这促使矿业公司降低其经营活动的碳排放和整体环境足迹。所有这些都可能将价格推至过高水平，进而抑制需求，而不管《巴黎协定》(Paris Agreement)的宏伟目标如何。

当然，没有哪个行业是没有风险的，在采矿业，这种风险是众所周知的。在能源转型的情况下，风险变得存在。转型中的关键金属和矿物远非全部，甚至大部分都在人们可以称之为可靠的管辖范围内，例如澳大利亚。

此外，从成功勘探到投产，可能需要10年或更长时间，所有这一切都意味着供需之间的持续缺口和更高的价格。矿业投资者可能会坐享其成。