【友财网外汇资讯】-英国央行上周加息的投票结果出人意料地出现了分歧，对该央行近一半的官员来说，此次加息幅度太小了。这样的分歧可能会模糊英国央行的意图，并可能损害经济。

一些英国央行观察人士认为，决策者在如何应对通胀问题上出现分歧的迹象，可能会让人们对央行的反应函数感到困惑。投资者和公众可以通过反应函数来预期央行可能对经济形势做出什么反应。

外界已经在指责英国央行发出的信息含混不清，央行让原本预期11月加息的投资者方寸大乱，然后又在12月上调了借款成本。

美银全球研究(BofA Global Research)的经济学家Robert Wood和Kamal Sharma说，“11月出其不意地按兵不动只是一个缩影。”

“我们所看到的反应函数的变化，让我们更加关注当前的通胀情况。”

英国央行警告说，通胀率可能很快就会超过7%，几乎是其目标的四倍。2月2日，货币政策委员会(MPC)九名成员中的四名投票支持将指标利率提高到0.75%。

若是这样，会是英国央行25年前开始独立运作至今最大幅度的一次加息。

最后，包括央行行长贝利在内的五位委员以微弱多数投票支持将利率提高0.25个百分点至0.5%--从历史角度来看这个水平仍非常低。

虽然货币政策委员会认同在未来几个月有可能进一步适度收紧货币政策，但两派阵营之间的差异不仅仅是几个基点的问题。

会议纪录显示，他们有不同的方法来使通胀率回到英国央行的2%目标。

支持加息25个基点的政策制定者担心，更大幅度的加息可能引起投资者对央行政策利率预期的“过度”转变，而投资者预期的转变看来已经足够陡峭，足以在三年内将通胀率推至远低于目标的水平。

英国央行首席经济学家皮尔属于这个阵营，他上周五表示，衷心希望避免给人留下英国央行在急速而陡峭的政策紧缩周期中“急遽加速”的印象，这有可能对经济造成不必要的伤害。

希望加大加息力度的四名委员则认为，英国央行应致力挫败对更高通胀的预期，并消除物价压力嵌入薪酬协议和未来通胀预期的风险。

Wood和Sharma表示，英国央行可能通过几次加息，到5月将政策利率提高到1%，并缩减其近9,000亿英镑(1.2万亿美元)的债券购买计划，再加上“前后一致且强而有力的沟通”，来压制通胀。

但他们警告，任何缺乏明确信息的行为都有可能造成本可避免的经济衰退。

虽然美联储看来将在3月加息，但其官员之间就如何收紧政策出现类似分歧的可能性似乎较小。

甚至圣路易斯联储行长布拉德上周告诉路透，一开始就大步加息50个基点结果会怎样还不明朗。布拉德坚定支持较早快速收紧政策。

*没有明确信号？*

Wood和Sharma指出，虽然英国央行在正常时期有时会面临群体思维的指责，但在过去的经济动荡时期，其政策制定者大多坚持同样的做法，帮助企业和家庭提前计划。

英国央行目前的做法不同于前总裁卡尼的前瞻性指引政策，后者试图明确说明其反应功能--尽管他也招致批评，被指使英国央行成为命运的人质。

大多数英国央行官员在上周公布利率之前都没有公开发言。在去年出现沟通失误之后，贝利说他可以想象回到没有指引的日子。

但一些经济学家警告说，在对经济和政策前景预期的关键时刻，如果没有一致的信息，英国央行就有可能失去对立场表态的控制，从而造成实质后果。

市场对上周四决定的反应可能是这种情况的一个试探。

投资者加大了对未来加息的押注，尽管英国央行的通胀预测暗示，其认为市场对利率前景的看法已经很激进了。

如果市场在反映加息预期的定价方面走得太远，而且时间太长，就会收紧金融环境，损害企业和家庭获得融资的能力。

贝莱德智库的英国首席投资策略师Vivek Paul说：“我们认为市场目前对加息的预期过高；在英国央行澄清其方法之前，这种情况可能会持续下去。”

“在我们看来，货币政策委员会需要清楚地传达其动机是什么，以避免金融条件过度紧缩和伤害实体经济。”