【友财网外汇资讯】-高盛(Goldman Sachs)首席美国股票策略师大卫·科斯廷(David Kostin)表示，2022年投资者最关心的是美国科技行业出现严重脱节。

美国科技股在今年第一周大幅下挫，纳斯达克100指数周一一度接近回调区间，随后反弹，结束连续四天的跌势。

投资者的紧张情绪在很大程度上是由加息环境的前景推动的，美联储在过去一个月里采取了更为强硬的语调。市场目前正在为可能的加息和央行收紧资产负债表做准备。

因此，分析师普遍预计，2022年将是高成长科技公司艰难的一年，这些公司受益于疫情大流行带来的超宽松货币政策。

“在美国股市，最严重的一个定价错误是，一些公司的预期收入增长很高，但利润率很低或为负，另一些公司的预期收入增长很高，但利润率为正或非常显著。”科斯廷在接受CNBC采访时表示。

“这一差距在去年已经大幅调整。”该采访周二在华尔街巨头全球战略会议（Wall Street giant’s Global Strategy Conference）召开前播出。

因此，科斯廷认为，那些销售额巨大但利润微薄的科技公司，在经历了一段炙手可热的时期后，正在被投资者抛售。他表示，这种趋势可能会持续下去。

科斯廷强调，在2021年2月，高增长、低利润率的股票市盈率为16倍。企业价值与销售比率可以帮助投资者对一家公司进行估值，将其销售额、股权和债务考虑在内。他说，这些股票目前的企业价值与销售额之比约为7倍。

他称，“这主要发生在上个月左右，主要是因为随着利率上升，估值或未来现金流的价值，在利率上升的环境下会有所下降。”

“这是一个大问题，所以我认为，两者之间的差距是与客户交谈的最大话题。那些预期收入快速增长、但利润率较低的公司的评级被大幅下调，人们的理由可能是，在这种调整过程中还有更多需要做的事情。”

评级下调是指当一项资产的前景不确定时，投资者重新考虑该资产的价格或价值。

他认为，这两类股票之间的差距仍然相当接近，而且可能会扩大。科斯廷表示，这种情况可能出现在那些增长迅速且利润率较高的公司估值上升，或利润率较低或为负的公司估值进一步下降。

科斯廷表示：“这归结于利率和股票之间的关系。广义而言，这种变化的速度和幅度，特别是利润率是基金经理的一个关键话题，在我们目前经历的利率变化环境中，这一点非常重要。”