【友财网外汇资讯】-中国资本市场开放有望迎来又一重要里程碑：在“债券通”北向交易推出近四周年之际，市场对南向交易开通的期待正在升温，此举将为中国境内投资者提供一个新的海外债券投资渠道，进一步连接内地与香港金融市场，成为中国资本账户开放和人民币国际化的最新尝试。

以下是债券“南向通”的相关信息和最新进展。

1、债券“南向通”是什么？

“债券通”是中国内地与香港债券市场互联互通计划，境内外投资者可借道基础设施互联来买卖对方市场的债券。2017年7月，允许境外机构投资银行间债市的“北向通”先行开通，开放以来运行稳健，与其他进入内地债市的投资渠道形成互补，而“南向通”将进一步完善债券市场的双向开放。

2、为什么要开通“南向通”？

这是中国推动金融市场双向开放、资本项目开放和人民币国际化的重要一步。资金流不平衡是推出南向通的主要动力，伴随过去几年中国向境外投资者开放境内股市和债市，彭博行业研究策略师Timothy Tan指出，中国的国际投资头寸中，2020年净投资组合负债总额增长了54%至1万亿美元。此外，中国境内外汇流动性亦出现淤积，“南向通”可帮助境内机构投资者迈入境外资本市场，实现更多元化、国际化的资产配置，助力中国平衡其资本账户，促进人民币的跨境使用。

3、“南向通”还有什么宏观意义？

5月人民币兑美元汇率刚刚触及了逾三年高点，此时启动“南向通”，料不会引发大规模的资本外流冲动，反而有助于抑制对人民币升值的单边押注。对香港来说，香港金管局总裁余伟文3月撰文称，随着中国债券在环球投资者投资组合中所占比例日益增加，以及“债券通”双向交易的落实，将吸引更多金融机构扩充其在港债券安排和交易业务，有助于进一步巩固香港在亚洲债市的领导地位。点心债若能被纳入“南向通”投资标的还将助推香港离岸人民币市场的发展。

4、“南向通”如何运行？

与几乎没有限制的“北向通”不同，“南向通”初期可能会在投资额度、可投资债券方面寻求有序可控的开放。彭博行业研究的Timothy Tan预估南向通初期额度在300-500亿美元，大约是投资级中资美元债规模的10%。以离岸人民币计价的点心债料是南向通初期的重要标的之一。市场也在关注中资美元债是否能纳入，境内机构对这些标的更为熟悉，部分收益率更高的标的或将吸引一定需求。

交易结算方面，上海证券报去年12月报道称，“南向通”将允许境内投资者自主选择多种交易结算安排，通过香港基础设施或香港托管银行渠道，投资于香港债券市场。相较目前北向通实行的多级托管，即由中央结算公司与上海清算所，及香港金管局旗下的债务工具中央结算系统（CMU）办理托管结算等，南向通可能会更为灵活。

5、中国境内投资者投资海外的渠道有哪些？

目前中国境内投资者可以通过沪港通、深港通、合格境内机构投资者（QDII）、人民币合格境内机构投资者（RQDII）、合格境内有限合伙人（QDLP）等进行境外资产配置。分别于2014年和2016年开通的沪港通和深港通取得了巨大成功，内地已成为影响香港股市情绪的最重要的因素之一。QDII和QDLP等则实行配额制度，今年来QDII不断扩容，最新累计批准额度增至逾1400亿美元。央行副行长潘功胜6月的讲话称，将推动继续扩大QDII规模和QDLP试点等。

此外，还有粤港澳大湾区跨境理财通蓄势待发，总额度为1500亿元人民币，分为南向和北向，香港金管局总裁余伟文曾表示希望在下半年初启动。

6、最新进展如何？

目前官方尚未公布相关安排。香港特首林郑月娥6月24日表示，正在为债券通南向交易做准备，期待尽快落实。彭博在6月初还援引知情人士报道称，中国银行与中国工商银行计划发行点心债，为债市“南向通”的开启做准备。