【友财网外汇资讯】-摩根大通(JP Morgan)最新研究显示，全球人口增长放缓可能对实际利率产生重大影响。

摩根大通资深经济学家、该报告作者杰西·埃哲顿(Jesse Edgerton)在接受CNBC采访时表示，随着越来越多的老年人为退休储蓄，而越来越少的年轻人为房产、汽车和教育等贷款，人口结构对利率的影响将持续下去。

埃哲顿周四在接受《亚洲街头标志》(Street Signs Asia)采访时说：“几十年来，我们在发达国家和新兴市场都看到了人口增长的放缓，这是预期实际利率会降低的一个原因。”

他的证据？“经济发展的历史，真的。”他说。

*发达国家的利率在下降*

近几十年来，随着出生率和国内生产总值(GDP)下降，预期寿命同步上升，日本、欧洲和美国的实际利率都出现了下降。

埃哲顿说，中国现在“在这条道路上走得相当远”，指的是其出生率放缓和人口老龄化。

他补充称，随着时间的推移，人口增长依然较高的新兴市场可能会效仿。

埃哲顿说，这是因为资金没有以同样的方式投入使用，导致回报率和利率下降。

“缓慢的人口增长本质上意味着世界上存在过剩的资本。有多余的资金在寻找收益。人们试图储蓄的所有资金——这将压低利率，压低资本回报率。”他说。

*储蓄和投资的连锁效应*

利率前景的变化不仅影响到与利率直接相关的储蓄账户和债券等资产，还影响到股票和房地产。埃哲顿说，利率下降可能意味着平均市盈率降低。

市盈率用于确定估值，高市盈率可能意味着资产定价过高，或者投资者预测未来强劲增长。

“我确实认为，在这个人口增长较低的世界，我们应该期待更高的市盈率成为新常态。”他指出。

埃哲顿说，虽然人口增长下降总体上不一定是坏事，但这确实意味着退休储蓄可能会变得更加难以捉摸。

“如果你生活在一个人口增长率较低的世界，当你为退休储蓄时，你的资产回报率应该会更低。你可能需要留出更多。”他说。