【友财网外汇资讯】-美国3月份制造业出现了逾37年来最强劲的增长，未来几个月通胀压力的迹象也越来越多。

美国供应管理协会(ISM)的月度制造业调查显示，该指数为64.7%，反映出企业报告扩张而非收缩的水平。这一增幅比2月份高出3.9个百分点，为1983年12月以来的最高水平。

此外，对报告材料中各种子类别的回应，以及调查参与者的书面总结，都显示出该行业的状况有多么紧张。

“普遍存在的供应链问题。面对长期存在的物流和劳动力问题，供应商正在努力管理需求和产能。看不到尽头。”一位机械领域的受访者写道。

“经济在2月份触底，我们预期年底前情况会稳步改善。通胀、物质供应以及物流都是主要担忧。”家具及相关产品行业的另一位高管表示。

他们的评论反映了ISM调查的子组件。

尽管支付价格部分小幅下降，但仍保持在85.6%的高位。积压订单为67.5%，而库存进一步下跌至29.9%，被调查归类为“过低”。低水平的商品往往转化为更高的成本。

调查受访者表示，“他们的公司和供应商继续难以满足因冠状病毒而不断增长的需求……影响限制零件和材料的可用性。”ISM主席蒂莫西·菲奥雷（Timothy Fiore）说。

他补充称：“交货期延长、关键基础材料大规模短缺、大宗商品价格上涨以及产品运输困难，正在影响制造业经济的所有领域。”

*压力可能不是暂时的*

对许多经济学家来说，这项调查只是强化了最近其他数据点所显示出的一个信息，即通胀压力继续增加，而且可能不像美联储官员所暗示的那样只是暂时性的。

ISM制造业指数上一次达到如此高的水平是在一年前，当时国内生产总值（GDP）增长7.2%，通货膨胀率达到3.8%。

供应链问题，包括但不限于苏伊士运河的瓶颈，数万亿美元的政府刺激计划，以及房地产、食品和汽油价格的上涨，都预示着未来通胀将进一步加剧。

凯投宏观（Capital Economics）的经济学家乔纳森·彼得森（Jonathan Peterson）在一份报告中表示：“更大的情况是，财政政策仍将保持高度扩张性，而这只是表明通胀持续上升的几个因素之一。”

美联储一直在积极争取更高的通货膨胀，官员们再三表示他们希望将通货膨胀率至少维持在2%，并决心在实现该目标之前将利率保持在较低水平。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）曾表示，他预计未来几个月的通胀读数将显着提高，但归因于“基础效应”，即与一年前在冠状病毒危机初期异常弱化的读数进行比较。

然而，那些认为压力会在较长期基础上累积的人并不普遍认同这种说法。

花旗集团（Citigroup）经济学家安德鲁·霍尔伦霍斯特（Andrew Hollenhorst）写道：“尽管供应链问题最终应得到解决，但在未来几个月中，我们预计投入物的供应仍将限制生产并成为价格上涨压力的来源。

“整个制造业的投入价格显然在上涨，大多数公司报告原材料价格上涨了。” 他补充说，“其中一些可能被压缩利润率的公司吸收，但我们预计一些较高的投入成本会转嫁给消费者，从而导致更高的消费品通胀。”

*对美联储的影响*

尤其是供应链问题现在正困扰着官员们。

据CNBC的报道，白宫正在权衡是否对供应链的关键行业进行定期的“压力测试”，甚至正在考虑储备关键材料和商品。

CNBC援引熟悉该问题的政府官员的话说，拜登政府正在关注四个关键供应链：活性药物成分、关键矿物质、高容量电池和半导体。

霍尔伦霍斯特表示，他预计美联储将密切关注价格和就业数据，以判断经济与央行提出的全面和包容性就业标准以及2%左右的通胀率之间的距离有多近。美联储官员曾暗示，他们预计短期借贷利率将在数年内保持在接近于零的水平，尽管他们以前曾在数据与他们的预测相悖时收回过这一说法。

霍尔伦霍斯特写道，近期有关劳动力和价格的数据“表明，至少在制成品领域，就业岗位迅速恢复，通胀预期将上升，这最终将导致美联储朝着双重目标取得‘实质性的进一步进展’。”

美联储不太可能在短期内采取行动遏制通胀，但市场已经失去耐心，今年债券收益率因通胀上升和经济快速复苏的预期而大幅上升。

政府刺激计划在1月和3月都推动了消费支出的大幅增长。据美国银行(Bank of America)的数据，在截至3月27日的7天期间，接受刺激支出的人的信用卡和借记卡支出较两年前增长了40%。

Bleakley Advisory Group首席投资官彼得·布克瓦（Peter Boockvar）表示，“总而言之，我们知道制造业肯定是经济实力的来源，但同时也带来了成本有效和及时交付足够产品的难题。”

“通胀是否是暂时性的关键，将在一定程度上取决于这些头痛问题会多快得到解决。”