【友财网外汇资讯】-嗯…太快了。在短短两周内，GameStop和AMC股票投资者已经从新的华尔街王牌制造者变成天真的新手。随着Reddit推动的股票价格回落，年轻的Reddit投资者沮丧地看着他们寻求热钱的投资化为灰烬。甚至在更有经验的投资者开始他们的“我告诉你这样”的讲座之前，有一件事变得很清楚：经验较少的投资者已经开始从这场惨败中吸取错误的教训。

是的，资金雄厚的对冲基金以散户投资者为代价赢了——Citadel和Point72本周可能会带着20亿美元的收益离开。但是，当新投资者为他们的“迷因股票”损失而苦恼时，他们很容易错误地责怪自己或“系统”。但如果这不是他们失败的原因，那又是什么呢？

*GameStop和AMC股票：系统被操纵了！*

我们很容易把Reddit的投资者看成是一个个人——在过去的一个月里，r/WallStreetBets似乎有了自己的生命。但对于每一个以低于10美元的价格购买GameStop的聪明(或幸运)人来说，在流行论坛上有许多人都说他们来得太晚了。这些投资者在其他Reddit用户的怂恿下，每股支付了100美元或更高的价格，持有即将到期的现价看涨期权。(这些早起的人当中，有一些是兼职在Reddit上工作的金融专业人士。)

换句话说，一开始对卖空者的愤怒是合理的，但后来这些人知道卖空者在做什么，就开始大肆炒作。所以，最终，输掉这场战争的是新手投资者。

*但谁该怪呢？*

华尔街大部分时间都在旁观，让新手投资者犯错误。华尔街大银行极力保护他们的股票研究报告，只把它们分发给千万富翁和家族理财室(也就是那些有能力忽视这些建议的人)。美国的教育体系也好不到哪儿去。由于注重有效市场和金融理论，大多数学校都没有让学生做好应对衰退中可能损失30%储蓄的准备。

这就是为什么年轻投资者自己填补了这个真空，他们转向Reddit等社交媒体机构分享故事和建议。毫无疑问，回音室造就了整整一代投资者，他们比他们的前辈更加情绪化。

研究者Ryan Wood和Judith Lynne Zaichkowsky在《行为金融学杂志》上解释说，这些投资者的特点是“对个性化损失的评级最高，但仍然有很高的风险评级。”“换句话说，这群人不介意冒险，但当他们赔钱时，就会感觉很糟糕。”

*但实际上，这个系统似乎被操纵了*

在某些情况下，Reddit的回音室做对了一些事情。1月25日，当罗宾汉（Robinhood）禁止散户投资者交易波动较大的股票时，该交易平台可能无意中戳破了GameStop泡沫，为做空的对冲基金提供了一条生命线。罗宾汉的首席执行官弗拉德·特涅夫(Vlad Tenev)本月晚些时候将受到国会的盘问，他应该会受到严厉的对待。

但在其他情况下，Reddit的谣言工厂已经成为一种祸害。

“我仍然持有我的股票，但我不希望再看到我的1200美元。”一位GameStop投资者在Reddit上感叹。“谁知道…也许它还会去月球。我会很激动的！但是，在那之前，我会坚持。“另一位AMC的后来者说。

当迷因股票已经从顶峰下跌时，Reddit用户互相鼓励对方采取“鸵鸟策略”：忽略损失足够长的时间，也许它们就会消失。

这种感觉很大程度上是由其他人做同样的事情引起的——在某些情况下发布加倍押注的截图。(这些图片是否都是100%真实的还有待商榷)。但其余部分来自年轻投资者自然倾向于将亏损拟人化。如果失去金钱会让你变得愚蠢，那么你就永远不会意识到这些损失。这是一种由来已久的短期自我安慰策略，有着长期的成本。

年长一些的投资者可能会以一种幸灾乐祸的心情来看待这些心理训练；所有有经验的投资者都经历过“战斗”创伤。但这次不同。随着Reddit的回音室放大这些做法，这些投资者可能会把自己的损失归咎于所有人(包括他们自己)，而无法继续前进。

*华尔街也吸取了错误的教训*

Reddit机器对有经验的投资者也有现实的影响。想想香橼研究公司(Citron Research)的首席执行官安德鲁·莱夫特(Andrew Left)。多年来，莱夫特一直在抨击华尔街的过度行为，对像Valeant这样垄断药品市场、抬高价格的大型企业进行控制。他愿意与华尔街建制派对抗，这为他赢得了学术界和经验丰富的投资者的赞誉。

但随后，他犯了一个错误，在Reddit的投资者纷纷进入时，他指责GameStop的估值荒唐可笑。当死亡威胁和随机的披萨订单出现在莱夫特家门口时，这位受人尊敬的卖空者发誓再也不会发表卖空研究报告。

Reddit的“寒蝉效应”已经蔓延到其他金融领域。支持卖空交易的对话已基本停止。卖空交易是金融市场运转良好的重要机制。

而且，投资者在下一次寻求交易任何可能存在迷因的股票时，可能会期待更高的溢价。

*从这里到哪里去*

从来没有这么多的投资者把股票拟人化成他们的身份。对这些投资者来说，告诉他们你不喜欢特斯拉的股票就像在他们脸上吐唾沫。(与此同时，较年长的投资者可能会将特斯拉视为又一个骗局)。GameStop泡沫正在巩固一个神话，即一个人的股票投资组合代表了他的性格。

在这样的背景下，我们现在面临着一个决定。我们可以选择沉默；很少有人会站出来反对人群的疯狂，尤其是当他们可以对你大喊大叫的时候。

或者，我们可以继续努力，帮助下一代理解我们所建立的世界。

毕竟，千禧一代的投资者不会很快离开。到2030年，年轻投资者将继承68万亿美元，使他们成为我们这个时代最重要的金融力量之一。如果我们忘记给他们指导手册，那对我们又有什么意义呢？