【友财网外汇资讯】-中国央行已经向银行体系注入了足够多的资金，足以让政府债券投资者相信，最糟糕的时期终于结束了。

在过去一个月里，由于信贷违约激增抑制了商业银行放贷的热情，中国央行不得不格外努力地控制借贷成本。仅在2020年的最后五周，央行就向金融体系净注入840亿美元一年期融资和80亿美元短期现金。

中国央行可能会在2月中旬的春节假期期间保持充足的流动性，春节期间对现金的需求通常很高。政策制定者本月誓言不会匆忙逆转货币宽松政策，称中国的经济复苏还不够坚实。此前，中国政府暗示将取消一些在疫情期间为支持经济增长而采取的刺激措施，以稳定经济中创纪录的杠杆水平。

这些注资帮助稳定了货币市场，并阻止了自2007年以来持续时间最长的政府债务抛售。短期银行间债务利率降至5个月低点，一项显示交易员对借贷成本押注的指标料将录得4月以来最大月度跌幅。

中国债券交易员终于从持续的抛售中喘了口气。10年期主权债收益率(利率)在12月已下跌约10个基点，结束了长达七个月的升势，有望录得3月以来最大跌幅。根据中国人民银行周二的声明，中国将确保“合理充裕的流动性”，为经济复苏保持“必要支持”，并进一步降低企业贷款利率。

“什么时候应该购买政府债券？”包括秦汉在内的国泰君安证券分析师在一份报告中写道。他们表示，中国央行发出了足够多的信号，表明“迷你宽松周期”已经到来，并补充称，“借贷成本将在低水平波动，这有助于创造增加杠杆的良好条件。”

银行间拆借成本下降，反映出融资压力缓解。AAA评级银行出售的3个月可转让存单收益率本月迄今已下降55个基点，有望结束连续7个月的上升势头。衡量短期银行间借贷成本的隔夜回购利率已接近历史最低水平。

银行的闲置资金储备也出现反弹，这意味着它们现在有更多现金投资债券。据招商证券估计，11月份中国地方银行的超额准备金率升至1.63%，为五个月来最高水平。

交易员预计借贷成本还会进一步下降。一年期利率掉期(衡量投资者对未来货币市场利率的押注)的成本预计将出现4月份以来的最大单月跌幅。