【友财网外汇资讯】-美元向美国政策制定者发出了警告信号——控制住病毒。

在3月份创下近年新高后，美元指数已经贬值了10%，随着冠状病毒似乎不受控制地在全美蔓延，最近几周美元的贬值速度加快。大部分抛售发生在纽约交易时段，这表明美国国内投资者正在结束对美国实力的押注，并引发对美元至高无上地位的新质疑。与此同时，过去20年指导美元交易员的一个流行模型已经扭曲了。

这是命运的迅速逆转。在疫情初期，美元飙升，因在疫情席卷欧洲期间，投资者在美国公债等美国资产中寻求避险。但随着美国国内病例激增，美国对该疾病的无效应对已成为美元的沉重负担，人们担心这会对美国经济造成持久损害，使利率和经济增长率在数年内保持在低位。

“人们最迫切等待病毒控制来说是个好消息,我认为第一,”Eurizon SLJ资本有限公司,首席执行官斯蒂芬·珍（Stephen Jen）表示,“货币的选择主要是押注相对控制的病毒，而不是反映经济问题的根本力量。”

美国政府对疫情的处理方式与欧元区在控制疫情方面取得的进展形成了鲜明对比。美国政府对疫情的处理方式目前是推动美元走弱的主要因素，主导着相对增长或货币政策等更为常规的货币刺激措施。

美元在美国交易时段的跌幅往往更大，表明投资者在最新病毒数据公布后开始抛售。投机者目前是2018年5月以来做空最多的，去年几乎整个时间都押注于美元走强。

尽管如此，在美元7月跌至两年低点之前，斯蒂芬·珍还是看涨美元。作为所谓的“美元微笑理论”的先驱，斯蒂芬·珍在6月预测，随着美国经济反弹，美元将反弹。“美元微笑理论”认为，美元将因美国经济增速超过其他国家或在避险情绪中走强。

相反，随着不断上升的感染扼杀了对经济增长的提振，削弱了人们对美元作为避险货币的兴趣，美元已经萎靡不振。加州、德克萨斯州和佛罗里达州上周公布了创纪录的冠状病毒死亡人数，而新泽西州则放慢了重新开放的速度。“我的主要假设是美国将在一段困难时期后自行解决问题，但事实证明这是错误的。”斯蒂芬·珍说。

*纳入政策*

根据IMF的数据，自1992年以来，欧元区只有8年的表现好于美国，但2020年将走上这条道路。

上周四公布的数据显示，美国国内生产总值(GDP)在截至6月份的三个月里遭遇了至少自上世纪40年代以来最严重的季度萎缩。尽管欧洲经济也遭受重创，产出萎缩至2005年以来未见的水平，但最近的数据显示出反弹迹象，原因是该地区的封锁有所缓解，各国政府迄今仍在控制新感染病例。

美联储也没有忽视这一点。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在美联储最近一次会议后表示，美国经济的前进道路将在很大程度上取决于美国能否成功“控制住病毒”。尽管政策制定者没有明确将利率与控制冠状病毒联系起来，但遏制疫情的更广泛努力正在影响货币政策和经济增长的前景。

标准人寿投资公司(Standard Life Investments)投资总监罗斯·哈钦森(Ross Hutchison)表示，“我对微笑的‘左侧’更有信心：即美元在避险环境中的表现，要比我对另一侧的表现更有信心，后者通常受到美国经济表现的推动。”

但是其他人并不相信这个框架的这一面能站得住脚。花旗集团(Citigroup Inc.)外汇策略师卡尔文·谢(Calvin Tse)表示，随着美联储释放的大量流动性降低了在规避风险的情况下突然涌入美元的可能性，美元的笑容已经变平，变成了痛苦的“笑容”。

尽管卡尔文·谢没有排除美元上涨的可能性，但由于这些措施，任何避险货币的涨势都可能比前几年要浅，而可能的贬值幅度仍保持不变。他在7月29日的一份报告中写道，与此同时，如果美国经济恢复增长，大幅降息增强了外国投资者在购买美国公债时对冲美元风险敞口的意愿，进一步削弱了美元走强的可能性。

因此，对一些人来说，是时候在他们的策略中更好地反映病毒的影响了。管理着780亿美元资产的Amundi Pioneer Asset Management的资金经理帕雷什·乌帕德亚雅(Paresh Upadhyaya)表示，对病毒的解释在形成他对美元和经济的看法方面发挥了更大的作用。

为了密切关注病毒的持续影响，乌帕德亚雅创建了一份数据点的电子表格，其中包括机场安检处的活动、餐馆预订、小型企业开业、小型企业收入和就业情况。他还跟踪制造业和服务业的传统数据，并使用苹果公司(Apple Inc.)和谷歌的母公司Alphabet Inc.生产的移动数据来评估各州的重新开放程度。

“随着美国的病例增加，这是美元的标志。”乌帕德亚雅说，“因为货币是相对价值的完美反映，我们用它来衡量哪个地区能更好地控制病毒。”