【友财网外汇资讯】-随着全球央行联袂降息，世界进入低利率时代已无疑议。裹挟在宽松潮中的中国，国内各类资产收益也快速下行，疫情过后的老百姓正面临资产如何保值增值的难题。

今年30岁在上海一家外企工作的Kimico Jiang此前每个月工资都要定存一部分到余额宝。但就在本月初余额宝收益率跌破2%的时候，她开始考虑改变这个习惯，但对于要投向哪里，感到十分茫然。

在全球为应对新冠肺炎疫情冲击而走向宽松的政策推动下，美国10年国债收益率处在历史低位，欧洲该指标更是进入负利率。中国徘徊在2.5%附近的国债收益率处在2002年来低位附近；而且在经济遭遇数十年来最糟糕的一个季度后，中国央行的宽松步伐短期内并不会停下，在政策利率下调后4月贷款市场报价利率(LPR)创去年8月改革以来最大力度走低，分析师预计中期借贷便利(MLF)和LPR二季度仍有走低空间。

中国工信部称制造企业面临再次减产停产风险；上周刚刚定向降准并下调政策利率的中国央行表示，将通过定向降准、再贷款等政策措施，继续引导信贷资金支持实体经济特别是小微企业的发展。

在此背景下，爱储蓄的中国居民手握大量财富，却需要面对楼市调控不止、理财收益下降、违约风险提升所带来的“资产荒”。除了要适应低利率环境，股市或许让部分风险偏好较高的投资者看到一些资产增值的机会。

*理财产品光环不再*

据普益标准提供的数据，3月份中国的银行非保本理财产品月均收益率已跌至4.02%附近，创2016年11月以来新低；较2018年2月5.16%的高点下降超过110个基点，并已明显跑输近半年来的通胀水平。

以余额宝为代表的货币市场基金回报更低，其7日年化收益率当前约为1.87%，是该基金的历史最低。

“在当前流动性充裕、市场利率下行的大背景下，未来理财收益率进一步下降是大规律事件，”光大证券首席固定收益分析师张旭对彭博称。

*楼市调控难见放松*

房地产市场一度是中国老百姓财富增长的最重要来源，然而“房住不炒”的大政策方针下其投资属性已然大幅降低。上周五召开的中央政治局会议重申“房住不炒”，LPR非对称下调也显示地产政策调控方向未变，受此影响陆港两地地产股走势疲软。

国家统计局2016年开始编制的房地产景指数今年2月急速跌落至100下方，为四年来首次，3月虽小幅回升但仍在100下方。据统计局，该指数低于100代表市场不景气，反之为景气。

“城镇化进度的放缓以及房住不炒的政策基调决定了整体上很难出现像08、09年，或者14、15年这样明显上涨的机会。”诺亚控股研究部策略团队总监姜奇甲称。

*股市是残存的念想*

除了楼市和银行理财外，老百姓另外一个重要的理财渠道是资本市场，而股市从市净率来看似乎还留有不少增长空间。彭博数据显示，上证综指目前的市净率约在1.38倍，接近2019年初1.26倍市净率的历史低位。

今年初，中国银保监会还鼓励将居民储蓄转化为资本市场长期资金，同时在彭博上月末进行的季度调查中，便有分析师将居民储蓄转移列为看好A股表现的理由之一。

“目前的宏观以及市场环境已经非常接近A股筑底的特征了，即估值极低、流动性持续宽松、市场情绪低迷。”诺亚研究的姜奇甲称，“倘若国外的疫情能在6月底前得到控制，我们更倾向于认为本轮A股筑底的时间不会太长，目前就是分批入市的黄金时点。”

具体到板块层面，中金公司看好低估值、高股息的中资银行股，其在最新的报告中指出，全球发放现金股息最多的20家上市公司中包括4家中资银行，占总股息发放的19%。

不过在经济承压和低利率环境下，A股还要过盈利关，老百姓理财还需谨慎。国金证券在4月中旬的报告中预计2020年A股净利润同比下降0.6%-2.1%，扭转了此前增长7.8%的预测。

国泰君安固收首席分析师覃汉建议，“疫情对经济冲击大，权益类资产波动太大，工薪阶层买股票的节奏可以放慢一些。”他认为，低利率环境是现实，余额宝、理财产品等的低收益总比亏损好。