张津镭：ADP爆冷黄金探底回升，非农前夜如何落子 昨日金价走了一个探底回升行情，亚盘开盘有所回落，午盘刷新日内低点至4282美元一线，随后开始反弹，有空单亦是提前离场。美盘在突破4335后果断反手进场多单，晚间充值4400一线，多单大赚离场。最终金价是收盘于4386美元，日线收于一根大阳线。 周四（9月3日）昨晚最核心的变化，是ADP数据“爆冷”了——美国8月ADP就业人数仅增加3.8万人，不仅低于市场预期的4.8万人，还创下了今年1月以来的最低增速纪录。这个数据出来之后，美联储9月加息概率从66%左右降到了62.3%。9月加息压力有所缓解，美元与美债收益率双双回落，黄金因此大涨。 不过不要

张津镭：油价涨金价跌的“反避险”链条，今晚ADP能否打断？ 昨日金价走了一个大跌行情，开盘只是小幅震荡回落，但总体还是在4400关口上方徘徊，直至欧盘开始跳水，美盘刷新日内低点4326美元。只是后续企稳一些，最终金价是收盘于4327美元，日线收于3连阴。 周三（9月2日）美联储理事巴尔周二在华盛顿的银行业论坛上明说：如果通胀没有以令人信服的速度向2%回落，他准备支持提高利率。这话跟主席沃什在杰克逊霍尔年会上的表态是一个方向——通胀"还有工作要做"。然后市场就炸了。CME的定价工具显示，9月加息25个基点的概率已经升到65.4%–68%，而一周前这个数字还不到40%；维持不变的概率34.6%，

张津镭：非农周黄金持续横盘，区间内高抛低吸 昨日金价走了一个小幅震荡行情，亚盘开盘回落，一波跳水直接最低至4396美元。不过后续企稳运行，欧美盘基本就是在4400上方震荡，最终金价是收盘于4446美元一线。日线收于一根小阴线十字。 周二（9月1日）沃什的鹰派表态把加息预期推上去了，美伊冲突又推高了油价、强化了通胀担忧，两个利空同时压着金价。短期金价的反弹空间很有限。本周真正的“大考”在后面：今晚JOLTS职位空缺、明天ADP、周四初请和ISM服务业、周五非农——这些数据会决定加息预期是继续往上冲还是掉头向下。 本周初中时间多看少动，等数据落地再说。非农数据会决定加息预期的方向，在那之前，任何

张津镭：鹰派定调未改，黄金反弹高度受限 展望本周，市场焦点将高度集中在美国8月就业报告、ISM采购经理人指数、JOLTS职位空缺数据以及ADP就业数据上。美联储将发布褐皮书，多位官员发表讲话。9月15-16日的议息会议前，仅剩一份关键通胀报告，因此本周数据将对沃什“等待更多数据”的表态形成直接检验。 周一（8月31日）上周五沃什的杰克逊霍尔"首秀"，鹰得很有分量，黄金因此大跳水。但他不是凭空强硬。而是美国7月PCE同比+3.7%、核心PCE同比+3.3%，都明显高于2%目标。通胀黏性摆在那儿，加上现在油价还在往上冲，"通胀会自己回落"这个假设正在被反复质疑。 另外，美军周日袭击了伊朗拉拉克岛

张津镭：黄金单日暴跌，等待下周非农再战 昨日金价走了一个大跌行情，亚盘开盘波动不大，基本就是围绕4600附近波动，美盘新美联储主席沃什在首秀直接说"通胀没实质改善、还有工作要做"，市场把9月加息概率从35%抢到57.5%，两年期美债收益率跳10bp+，美元指数冲99.7，黄金尾盘一路砸到4454美元收盘，单日大跌3.2%。 沃什讲话的二次定价还没完。这次被外媒称为"2009年来最鹰讲话"，CME加息概率周末可能被继续微调，周一亚盘开盘先反映这个。可以说，这轮黄金的中长线逻辑（债务、央行购金、美元信用）没坏，但短线节奏被"美联储重定价"接管了，4450不是天塌了，是获利盘+预期拐头的正常清洗。

张津镭：黄金4600上下反复揉搓，今晚沃什鹰派鸽派定下一步 昨日金价围绕4600上下走了一个震荡行情，亚盘开盘一波上涨至4640附近，后续开始回落，美盘刷新日内低点至4566美元。但尾盘也未能延续下跌，再度回归至4600上下徘徊。最终金价是收盘于4600美元，日线收于一根阳十字。 周五（8月28日）现货黄金这盘面，说白了就是"涨也涨不动、跌也跌不痛快"，卡在4600上下十几美金反复揉搓，市场在等今晚一句关键的话。今晚22:00（北京时间）美联储主席沃什在杰克逊霍尔的首次主旨演讲，市场把他默认归偏鹰派，但又吃不准他会不会给9月路径。偏鹰→美元再拉、黄金去探4530甚至4500；偏鸽或含糊→46

张津镭：黄金先修复后观望，等沃什说话再动手 昨日金价走了一个震荡回落行情，亚盘开盘小幅上升开始回落，午盘4650空单刚好进场，随后金价逐步下跌。美盘刷新日内低点至4582美元一线，空单于4590附近止盈离场。尾盘则是有所企稳，最终金价是收盘于4593美元，日线收于一根阴线。 周四（8月27日）今天的核心不是追涨杀跌，而是"等信号、守位置、管仓位"。金价刚经历了一轮大起大落，正处在关键路口，咱们慢慢捋。8月金价已经涨了超13%，涨得太急太猛，就像一根被拉得很紧的皮筋，PCE数据一出来，获利盘集体"落袋为安"，自然就回调了。 昨晚20:30公布的美国7月核心PCE数据是本轮回调的直接导火索：同比

张津镭：PCE前不****方向，黄金高位空单防一手 昨日金价偏回落震荡行情，开盘金价直接冲高4696美元一线，随后快速跳水4620附近。后续美盘基本就是在4600上方震荡，空单亦是小有收获。只是美盘反弹不少，收回不少失地。最终金价是收盘于4657美元，日线收于一根阳十字。 周三（8月26日）伊朗和阿曼在谈霍尔木兹海峡的临时安全航道，美方也说让外交官回中东，市场把“中东马上炸起来”的溢价先撤了一截，油价跟着跌（布伦特掉到88美元附近），黄金昨天那波从4696砸到4605，大半是避险钱先跑路。但别真当和平了——临时航道≠永久协议，美伊制裁还在加码，真要有反复，避险买盘分分钟回来。所以地缘现在是“

张津镭：黄金高位震仓，周二策略偏短空 昨日金价走了一个高位震荡行情，亚盘开盘直接4650附近，不过后续开始小幅下跌，在跌至4620上方后再度反弹，晚间最高是到了4680美元。最终金价则是收盘于4651美元，日线收于2连阳。 周二（8月25日）美债长端收益率其实没怎么跌，但金价还是往上走了。为什么？因为市场在交易“美元信用折价”。简单说：金价从4400涨到4600+，驱动力已经从“数据炒作”切换到了“信用担忧”这条更深的逻辑上。 地缘方面，伊朗重申全面重开海峡的条件包括“结束美国海上封锁、美国海军和空军从伊朗周边撤离”，胡塞武装还声称对沙特的炼油厂发动了无人机袭击。这些消息都在提醒市场一件事—

张津镭：核心PCE与沃什首秀前，黄金高位箱体待变 本周，市场将迎来双重考验。美联储主席沃什将在杰克逊霍尔全球央行年会上发表演讲——这是沃什自5月上任以来的首次亮相。任何有关抗通胀公信力的鹰派澄清，可能只能给美元带来有限支撑。反之，如果未能回应抗通胀公信力问题，则可能给美元带来更为显著的压力。”其他的就是美国核心PCE物价指数等数据值得重点关注。 周一（8月24日）本周真正的焦点是周五（8月28日）杰克逊霍尔全球央行年会，以及鲍威尔和沃什在会上的讲话。市场想知道两件事：美联储对9月加息到底怎么看（纪要只是“回顾”，年会才是“前瞻”）政策路径的下一步到底是什么，纪要落地之后，短期内没有新的催化剂